养老目标基金专题研究报告（三）：美国退休计划的税收政策与QDIA制度.docx

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1、养老目标基金专题研究报告（三）一、美国退休计划的税收政策1、美国个人所得税概况单位：十亿美元美国现行的个人所得税制度从1913年颁布执行，经过百年的发展，形成了一套庞大复杂的个税制度体系。自个税征收以来，其对于美国联邦政府财政收入的重要性便不断提升，个人所得税收入在联邦整体财政收入的占比近年来一直在40%以上，2017年联邦财政收入为3.3万亿美元，个人所得税为1.6万亿美元，占比达48%。图表1：近年来美国联邦政府财政收入情况3,5003,0002,5002,0005047474747484

2、6464846441,500421,000425004003820102011201220132014201520162017个人所得税遗产及赠与税企业所得税关税社会保险税杂项收益消费税个税占比来源：Wind，国金证券研究所美国个人所得税采取综合超额累进的税率结构，将纳税人全年各类途径取得的收入加和，再减去符合条件的宽免额和扣除额后，按照不同纳税申报身份，不同调整后总收入档次，用不同的税率进行累进征收。每年国税局会根据市场、通胀等因素的变化情况，对征税标准进行调整。2018年的税率结构

3、分为7级，从10%到37%不等。图表2：2018年美国个人所得税累进税率表税率单身已婚联合申报或丧偶已婚分开申报户主10%$1-$9,525$1-$19,050$1-$9,525$1-$13,60012%$9,526-$38,700$19,051-$77,400$9,526-$38,700$13,601-$51,80022%$38,701-$82,500$77,401-$165,000$38,701-$82,500$51,801-$82,50024%$82,501-$157,500$165,001-$31

4、5,000$82,501-$157,500$82,501-$157,50032%$157,501-$200,000$315,001-$400,000$157,501-$200,000$157,500-$200,00035%$200,001-$500,000$400,001-$600,000$200,001-$300,000$200,001-$500,00037%超过$500,000超过$600,000超过$300,000超过$500,000来源：IRS，国金证券研究所美国个人所得税在减免制度上主要分为三

5、类，税收宽免（personalexemption）、税收扣除（taxdeduction）及税收抵免（taxcredit）。税收宽免类似于我国个税的起征点，美国税法规定纳税人可享有一定的免税额，这个免税额会随着物价水平的变动而逐年调整，不同纳税申报主体的宽免额不同。税收扣除有两种类型，一种是标准扣除，一种是分类扣除，纳税人只能选择其一。标准扣除根据纳税申报主体不同，额度也不同，分类扣除是对纳税人符合标准的实际发生的各类支出分别进行扣除，如医疗、教育、捐赠等。税收抵免与前两者不同处在于，抵免不是降低应税收入，

6、而是直接降低应纳税额，分为现金-2-敬请参阅最后一页特别声明养老目标基金专题研究报告（三）返还和非现金返还两类。现金返还是指如果抵免额超过应纳税额，超出部分将以现金的形式返还给纳税人，所以在美国，一些低收入人群不仅不需要给联邦政府纳税，每年还能收到一部分返税现金。非现金返还是指如果抵免额超过应纳税额，超出部分不能以现金形式退还。2、美国退休计划的税收政策美国政府为鼓励个人储蓄养老，为各类退休计划配套了相应的税收减税政策，根据缴纳、投资、领取三个阶段的纳税情况，税收减免模式主要分为EET（Exempting

7、,Exempting,Taxing）和TEE（Taxing,Exempting,Exempting）两种模式。EET是指在缴纳和投资过程免税，在领取时纳税，是目前采用最多的征税模式。TEE是在缴纳时纳税，投资和领取时免税，罗斯型退休计划多采取此种征税模式。本文将重点介绍401(k)计划和IRA计划的税收优惠政策。¾401(k)计划401(k)计划1981年正式推出，取代了过去由雇主一方单独为雇员提供退休福利的局面，形成了雇主与雇员共同负担退休福利的格局，适用于私人盈利性公司。税收优惠政策是401(k)计划

8、迅速被大家接受主要原因之一，雇员是用其税前工资进行401(k)计划缴费的，提款时作为普通收入交纳税收（其中投资收益不需要缴纳资本利得税），存在税收递延效应，退休后的边际税率低于工作，增厚了税收优惠力度。为了保障联邦政府的财政收入，避免雇员和雇主通过退休计划规避税款，国税局对每年可缴纳的上限进行了约束，约束金额会根据每年的通货膨胀和物价水平调整。2018年该上限为18500美元，若年龄在50岁及以上，该上限为24500美元（其中