我国黄金期货市场的前世与今生

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1、我国黄金期货市场的前世与今生来源：黄金期货网发布时间：2009-3-317:27:10　　黄金期货是黄金市场的一个重要的交易产品，但是，在黄金市场化改革启动之后的10多年内并没有进入改革决策者的视野，这与当时改革的指导理论导向有关。　　　我国对黄金进行管制，实行统收统配管理的基础理论是“黄金货币论”，即把黄金定位于外汇货币。主要是用于国家外贸的国际结算，因而国家必须对黄金进行严格控制，禁止自由买卖，最大限度地限制黄金的非外汇使用，以缓解国家外汇极度短缺的矛盾。当1993年黄金生产者出于对利益格局调整的需要，而对黄金统收统配体制提出质疑，并在实际

2、行动上对这个体制形成了极大冲击，有人估计黄金私卖潮使1993年至1994年期间有20%左右的产量没有进入统收统配体制交易，因而致使在统计中1994年出现了从1975年以来20年的第一次负增长(-4.6%)。为了表明黄金生产者“造反”的合理性，他们高举起了“黄金商品论”的理论大旗，即认为上个世纪70年代以后，国际货币基金组织开拓推进黄金非货币化，现在黄金不仅已失去了货币流通、支付功能，而且也不再是国际贸易的法定支付手段，因而已经成为一种一般商品，从而，推导和论证出“黄金货币论”的不合理性和改革黄金统收统配管理体制的必要性。　　　从我们国家的实际情

3、况看，1993年我国的外汇储备虽然比改革初的1978年增长了12.6倍，达到了211.99亿元，但对于我们这个有13亿人口的大国来说，外汇短缺的矛盾并没有解决，并且那时我国存在着比较严重地通货膨胀，如1992年通货膨胀率为8%，而1993年全国小城市零售物价更上涨了13%，大城市上涨了25%，黄金首饰成为那时民众为了保值而抢购的首选。因而，当时黄金在我国不仅承担着换取外汇的职能，而且承担着回笼货币，抑制通货膨胀的功能。在内外需求的巨大压力下，显然不是放开黄金管制的最佳时机，但“黄金商品论”大旗的树立，使黄金生产者“造反”行为取得了理论上的合理性

4、与道义上的制高点。　　　在国际货币基金组织已经推行黄金非货币化18年之后，“黄金货币论”显然已不合时宜，以此为理论基础的黄金统收专营体制显然就失去了理论上的合理性，因而“黄金商品论”作为“黄金货币论”的对立面而在当时取得了合理性的优势。　　　虽然，此时改革的推动者变了，由黄金生产者变为了中国人民银行。改革的动因与1993年黄金私卖潮也不同，但目标相同，任务相同，都是要推进和实现黄金统收统配管理体制改革，因而，“黄金商品论”同样成为了黄金市场化改革启动后的指导理论，而且之后我国黄金市场建设也就是在这一理论的指导下进行的，建立的是一个黄金商品交易市

5、场，因而我国黄金市场才又有了今天要转机变型的任务。　　　作为黄金市场的探路者，白银率先脱离了统收统配管理体制，1999年底上海华通白银市场挂牌。因为是一个商品交易市场，所以不仅白银产品实现了自由交易，而且市场管理者和监管者也改为当时的内贸部。人民银行改革白银统收统配管理体制走的是一条放开产品，也放弃市场监管的路子，这是白银由国家储备变为一般性商品的必然选择。　　　在“黄金商品论”的影响下，白银放开的模式一度也成为黄金放开的选择。2000年7月，国务院认可了中国人民银行放开黄金市场的总体设想，并决定选址上海。因而，上海黄金市场的筹建工作开始启动。

6、初期，上海华通白银市场不仅成为黄金市场组建的参考模式，而且一度成为筹建工作的主要推动者和承担者。到这年10月上海市有关领导对外吹风说，上海黄金交易市场年底以前将挂牌。笔者也曾参加过数次内部会议，当时准备工作确已进入“临门一脚”的状况，但之后黄金市场筹建再度生变，当然这是后话。　　　对于黄金市场的“选址”曾有过激烈的竞争，因而吸引了人们的眼球。但对黄金市场模式的选择并没有过多的讨论与争论，原因是建立一个自由交易的商品交易市场已是一个高度统一的社会主流意识，直到这年年底的12月份，世界黄金协会资助，著名经济学家樊钢主持完成的《中国黄金管理体制改革与

7、市场开放基本思路与方案设想》的专题报告仍认为，我国黄金市场未来参与主体是“由分散的生产者、加工者、消费者以及介于其间的批发商组织的体系。”更有甚者，在这次发布会上中国人民银行的一位资深学者发言中称黄金已成为与萝卜、白菜一样的一般商品。可见一般商品论的影响之大，所以在我国黄金市场化改革的前期，“黄金商品论”不仅在学术理论界占有主导性的优势，而且成为改革实践的行动原则。以建立黄金商品交易市场为改革的最终目标，因而，在长达10年的时间内，我国黄金市场化改革并没有黄金投资市场的发展规划设计，黄金期货也没有进入改革决策者的视野。　　　“黄金商品论”是冲击

8、和突破黄金统收统配体制的有力武器，但“黄金商品论”并不能作为建立黄金市场的理论基础，原因是当代黄金市场并不是一个单一的黄金商品市场，而是一个金融属性主