上市公司ipo破发的影响因素-研究

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1、-论文审阅认定书研究生在规定的学习年限内，按照研究生培养方案的要求，完成了研究生课程的学习，成绩合格；在我的指导下完成本学位论文,经审阅，论文中的观点、数据、表述和结构为我所认同，论文撰写格式符合学校的相关规定，同意将本论文作为学位申请论文送专家评审。导师签字：年月日---万方数据---致谢时光荏苒，岁月如梭，转眼间我已经在中国矿业大学度过将近七年的本科和研究生生活，伴随着硕士论文的完成，我的求学生涯即将画上句号，登上新的旅途，回首在矿大生活和学习的点点滴滴，都将是我人生的宝贵财富。在求学期间，正是有众多人的关心、支持与指导，我才能在各

2、方面取得显著的进步，在此向他们表示衷心的谢意。我要特别感谢我的导师郑爱华教授，在毕业论文的撰写过程中，郑老师给予了我莫大的帮助和悉心的指导。郑老师学术知识渊博、治学态度严谨、学术眼光独到。在我攻读硕士研究生期间，她作为老师，点拨迷津，让人如沐春风；作为长辈，关怀备至，让人感念至深。借此机会，向郑老师表达一份感激与敬意。感谢朱学义教授、卜华教授和李强副教授在我论文开题过程中提出宝贵的修改意见；感谢管理学院黄国良教授、李强教授、侯晓红教授、林爱梅教授、蒋卫东副教授、杨玉凤副教授、李秀枝副教授、李文美副教授、孙自愿副教授、姚圣副教授、陈韶君副

3、教授、刘建勇副教授、张亚杰副教授、谢梅老师、杨世勇老师等全体老师，在大学七年求学生活中，有幸聆听他们的课程与教诲，教会了我如何学习、如何生活、如何做人，在此向他们表示我由衷的谢意。感谢与我共同度过七年大学生活以及研究生生活的同窗朋友们，这些年来，我们互相帮助、互相安慰，共同经历了生活的酸甜苦辣并取得了进步。感谢我的师姐吴艺滨、张娜以及我的伙伴李文、谭丹丹在我论文写作过程中提出的宝贵意见和帮助。感谢我的师妹万敏、张蒙、段玉玉、吴希闻，师弟余念在论文数据搜集阶段给我的帮助，正是在他们的帮助下我的论文得以顺利完成。感谢我的好友蔡丽娜、周颖、项

4、康丽、王倩、李洁、陈甜甜，感谢他们在我生活中、论文完成和找工作过程中给予的关心和鼓励，和他们在矿大生活的点点滴滴是我一生最美好的回忆。感谢我生活了七年的母校，是母校给了我学习的平台，给了我成长的舞台，给了我蜕变的空间。在这里，留下的是我的青春，留下的是我的欢笑与泪水，留下的是我永不褪色的记忆。感谢我最爱的家人，他们对我十几年求学生涯一如既往的支持让我能够顺利完成学业，在今后的生活和工作中我将会更加努力来回报他们。最后，由衷地感谢对我的论文进行评阅、指导和参与答辩的各位专家老师，感激你们辛勤的工作和对我的指导！---万方数据---摘要长期

5、以来，资本市场领域的热门话题是对IPO上市首日收益率的研究。过去在股票市场上，IPO首日收益率长期过高，致使过去的研究大都集中在解释IPO首日收益率为何表现为正，而对收益率表现为负（即IPO上市首日收盘价跌破其发行价格）时的研究比较少。但2010年以来的破发现象打破了我国长期以来新股发行的“潜规则”，颠覆了既往的实践规律和学术研究。大量新股成批地破发导致了大批申购到新股的投资者利益受损等问题的产生，如果长此下去，定会影响我国股票市场的和谐发展。因此，找出新股破发现象背后的原因、并针对性地采取一些措施是非常有必要的。综上，本文对“IPO破

6、发”这一全新现象进行了深入的研究。本文选取我国2010-2012年沪深两市IPO上市公司为研究样本，通过理论分析与实证检验，得到以下结论：首先，通过行业因素分析，得出中小板和创业板比主板更容易破发，制造业比高新技术行业更易破发。其次，通过一元回归进行初步检验，研究证明：发行规模、上市首日换手率、净资产收益率、每股净资产、第一大股东持股比例、公司第二大股东至第十大股东的持股集中度、行业分类和管理层持股比例与破发率正相关，发行价、上市首日市盈率、每股发行费用、公司年龄、上市首日中签率、新股破发频率、板块和资产负债率与破发率呈负相关关系。再次

7、，运用进入法进行多元回归，结果发现：自变量与破发率的显著性发生变化，发行上市间隔时间、每股收益、净利润增长率与破发率的关系由负相关转变为正相关，与本文的假设达成一致，而上市首日中签率与破发率的关系由负相关转变为正相关，这与本文的假设不一致。笔者推测这是由于影响IPO上市破发率的因素众多，在其他变量的干扰下，这几个变量对破发的影响作用弱化。最终运用逐步回归法构建相对最具有解释力的模型，得出上市首日换手率、发行市盈率、发行价、发行规模、发行前一年的每股收益、板块、上市首日的市场回报率、新股破发频率、每股发行费用、管理层持股比例和发行前一年的

8、资产负债率是最显著的影响因素。在研究结论的基础上，最后得出进一步完善IPO的相关政策建议。本论文有图17幅，表11个，参考文献110篇。关键词：IPO；影响因素；破发I---万方数据---AbstractR