防范房地产与金融资产泡沫风险

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1、防范房地产与金融资产泡沫风险樊纲关于中国经济的整体趋势关于2010年中国经济，我个人认为，8%的增长还是不成问题的，尽管美国等一些发达经济体面临着二次探底的风险。美国经济除了财政刺激之外，没有任何新增的因素，包括房地产市场，以前是次贷出问题，现在是正常的按揭贷款出问题，所以没有新的增长点，从长期来看也看不到什么新的增长点。而中国的经济，就2010年来讲，尽管政府投资支撑经济增长的力度在衰减，但是有一些新的因素开始产生或者起到更大的作用，使得我们的经济继续保持稳定的增长。第一个因素就跟房地产业相关，就是

2、房地产投资会有明显的增长。2009年房地产投资相对比较低迷是因为2008年我们的房地产业在进行调整，没有什么新的楼盘开盘。2009年投资活动，也就是GDP当中的房地产投资，指的是平整土地、建房子比较多一点，逐步开始销售增长，圈地、楼盘开盘。从2009年下半年的趋势已经很明显，相信2010年房地产投资会有明显的增长，如果达到30%的增长率，房地产投资又可以达到总投资的30%左右，对整个GDP的增长会有一个支撑的力度，尽管这个力度有多大还需要进一步的观察。第二个因素，一部分产业的企业投资会有一个明显的增长

3、，去年企业投资应该是非常低的，也许是最近十年来最低的。主要的原因是由于有大量的过剩的生产能力，但是经过一年的盘整，过剩的生产能力得到一定的消43宏观大势化，加上我们进行了一定的宏观调控，我们的过剩生产能力问题不是特别的严重。所以到了去年年底、今年年初的时候，一部分企业开始考虑扩大生产能力。第三因素就是出口增长，2010年有两位数的增长是完全可以期望的，而且就目前来看，贸易顺差可能比2009年有所增长。也许2010年出口不仅对GDP的贡献不再像2009年一样是3个百分点的负数，而且很可能有一个正的贡献，

4、但是至少3个点的负贡献没有了之后，对经济的增长有一定的促进作用。这些因素加在一起，应该说2010年宏观经济还是不成问题的。未来一两年内的低速增长是可以预见的。第三，从长期看，很多人说要想使西方发达经济体走出低迷，恢复到过去的增长速度，比如说美国的经济3%到4%，欧洲经济2%左右，需要重大的技术突破和需求的革命，近期我们看不到这样大的突破。IT业仍然在发展，但是IT业已经不是革命了，它所创造的需求已经不能和九十年代末和二十一世纪初相比了，可能只是提供一个边际的增长。生物工程之类的技术还需要相当长的时间才

5、可以转化为巨大的，而且可能是逐渐渐进地产生市场的需求。最近世界上很多发达国家找不到新增长点的时候，关注的低碳经济、绿色能源也可以提供新的东西，但是目前看很多发达国家，内部有关的规则都通不过，在法国，总统提的绿色提案被国会否决了，这些国家规则不修改，没有人花钱买东西，创造的需求非常有限，发展中国家在哥本哈根谈判的时候促使发达国家拿出关于世界经济趋势说到世界经济，首先要谈到世界经济危机。在2008年的冲击下，经过各国政府的联手对市场的救助，现在已经基本稳定下来了，各经济体都停止了负增长。应该说这是一个伟大

6、的成就。1929年的大危机导致了十年的大萧条，而这一次，经过一年时间基本稳定了下来。第二是全面复苏，主要经济体恢复正常的增长还需要相当长的时间。我所遇到的欧美经济专家，多数人都预期美国经济会有二次探底，70%的人认为再有一到三年的时间美国才可以恢复增长，20%的人认为四到五年，还有10%的人预计十年左右才可以恢复增长。由于主要发达国家房地产市场低迷，失业率还在增长等等问题，资金，帮助发展中国家实现低碳增长，但是他们承诺三年之内只有100亿美元，在市场上也是一个边际数字，也不会产生大规模的需求。总之，对

7、于发达国家来讲，暂时看不到新的技术突破和需求突破。值得注意的是，对于发达国家来讲，需要有前沿领域里面新的突破，才可以把经济增长速度拉上去，传统的需求对他们不起作用。第四，三十多亿发展中国家新兴市场的人口加入了劳动大军，而且经过多年的发展，包括中国经过教育的发展，有了一定的竞争力，正在瓜分发达国家一部分市场需求，而且这种趋势还在增长。对于全球新兴市场，新增的部分主体在什么地方，现在看到的就是两大块：第一，发展中国家新兴的中等收入阶层的消费需求，44在2008年的冲击下，经过各国政府的联手对市场的救助，现

8、在已经基本稳定下来了，各经济体都停止了负增长。应该说这是一个伟大的成就。1929年的大危机导致了十年的大萧条，而这一次，经过一年时间基本稳定了下来。宏观大势这其中包括住房的需求，这是关于消费需求方面的。而从投资当中看呢，最大的需求是发展中国家，特别是中国的城市化进程所产生的大量的投资需求。而这两块需求我们可以看到，都不是发达国家的，主要是发展中国家。发展中国家、新兴市场的国家和发达国家的增长进一步出现脱钩的现象。中国的经济波动对美国产生影响，美国的经济波