证券报道存在的问题及其对策-第1

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1、证券报道存在的问题及其对策

2、第1　众所公认，我国证券市场目前并不成熟和完善，中国证券脱胎于根深蒂固的计划经济。“政策市”和“消息市”曾是一度困扰我国证券市场的两个问题。究其原因，前者与我国转轨时期的特殊体制有关，后者则主要是信息披露制度不完善所造成的恶果。证券传媒作为沟通整个证券市场的重要中介，对于在可调节范围内的后一个问题，也负有一定的责任。信息披露原则，是股市重要信息传播必须遵循“三公”（公开、公平、公正）原则的具体途径。所谓信息披露，主要是指股票发行公司按照国家和证券交易所规定，在指定报刊及时公开企

3、业重要信息，以有益投资者进行自行判断的行为。另外，证券市场的各级主管和机构如果要对市场做出重大政策变动，按规定也应及时予以信息披露。为使投资者在尽可能集中的报纸中于第一时间阅读上市公司信息，我国实行了“指定报刊制度”①（指定报刊制度：即将报纸刊物作为第一时间披露上市公司信息的唯一手段。也就是中国证监会在2000多种报刊中指定了七报一刊作为其指定披露上市公司信息的新闻媒体，它们分别为《上海证券报》、《中国证券报》、《证券时报》、《经济日报》、《金融时报》、《CHINADAILY》、《中国改革报》和《证券市场

4、周刊》）。与西方发达国家相比②（西方发达国家对股市的信息披露是极为重视的，而且规定极为详细，甚至对“或有事项”，如上市公司在打官司时输赢的可能性以及对企业的经营会有多大影响，也要求在新闻媒体上予以详尽披露），我国在信息披露上虽也有明文规定，但规定失之笼统，而且还有许多遗漏，因此对上市公司传媒和新闻传媒的信息披露不能像西方国家那样进行最大程度的约束，因而出现了一系列的问题。证券报道存在的主要问题目前中国证券传媒在信息披露方面存在的主要问题有：（一）我国股市报道在传播过程中信息的真实度和准确度不尽如人意，信息

5、污染与信息误导现象较严重，股市传媒有意无意地充当一些造势者的传声筒，传播一些干扰股市的不实信息。最为典型的即为被称为“新中国股市第一桩全国性诈骗案”的“苏三山事件”。1993年11月5日，一个自称“北海正大置业公司”的机构向许多报刊发传真，称其已购得苏三山股票5.006％，并说已同时电告中国证监会、深圳交易所③（因苏三山为一家在深圳交易所上市的股份制公司）和苏三山公司。海南《特区证券报》未作任何核实即在次日头版头条予全文发表，造成苏三山股票从开盘的8.30元猛涨至收盘的11.40元④（当时尚未实行10％涨

6、停板制度）。经中国证监会等监管机构近一个月的调查，所谓“收购苏三山”竟是个大骗局：湖南某违法分子动用公款100万，买了苏三山股票后高位套牢，故意编造出收购的假新闻借以“拔高出货”。按规定，类似收购兼并这样的有关上市公司的重大信息，必须由交易所网络作出判断，并及时采取股票停牌等措施，让所有投资者都能公平获知并消化这一信息。对股民来说，由于报纸报道，很多股民信以为真纷纷跟进，而真相大白后股价“跳水”⑤（即股价急剧下跌），损失惨重。据查，此次事件受骗者损失达8000万元。（二）许多该披露的信息没有披露。我国已出

7、台了有关规定，但实际，许多该及时在正式场合或指定传媒披露的信息却没有这样做，反而屡屡被一些没有指定信息披露权的小报刊抢发了出来，有的甚至从非新闻渠道泄露出来，因而导致市场上传闻风行，而且常语出惊人地准确，造成一些靠“搏消息”的人纷纷在股市上大发横财并造成股市的破坏性波动。（三）许多正规传媒违反信息披露原则而抢发所谓“内幕消息”。典型的例子如1995年关于“国债发行的办法和额度”的报道，新华社统发稿是2月23日发出的，但有些报纸于2月20日、2月22日提前刊登了这一消息。再有一个典型的例子即是1996年1月

8、的“广华事件”：四川省广汉市国有资产管理局将所持的四川广华公司国家股5780万股中的3500万股股票以协议方式转让给美国凌龙公司（中国工业集团），转让部分占该局所持国家股股权的60％，占广华公司总股本的25％，凌龙公司由此一跃成为广华公司的最大股东。这一切应属上市公司的重大经营变动，照理应该按“信息披露”的规定和程序，先向中国证监会和证券交易所第一时间进行公告，后在各指定传媒同时进行信息披露，可是该消息最早却在1月25日的《中国证券报》上以一篇独家新闻的方式透露出来，整个市场乍闻知该消息震动非常大，以“四

9、川广华”为龙头的外资购并板块股票先是大幅狂升继而大幅狂跌，导致市场一度非常混乱。针对这一事件，中国证监会在其当晚发布的公开意见中指出“此举违反了《公开发行股票公司信息披露实施细则》的第19条规定，造成了不良影响”，并决定“1月25日至26日两天停止该公司流通股交易”。（四）媒介在处理信息披露与正面宣传两方面的问题时，往往轻前重后，读者时而对此提出质疑。之所以如此，除了人们普遍高兴做的“多栽花、少栽刺”和多年延续下来的“好大喜功