公司并购重组税收政策及案例解析

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1、公司并购重组税收政策及案例解析沈峰博士2016年4月内容提纲一、并购重组税收政策理论溯源与原则二、中国并购重组税收政策与案例解析三、公司并购重组税收政策的热点前沿7/14/20212引例一中国上市公司并购重组案例：当事方：世茂（BVI）VS世茂股份重组对象：世茂系列商业地产项目公司交易结果：股权转让产生的巨额利得税意义影响：年度境内最大的非居民股权转让预提所得税案例7/14/20213世茂重组交易图PeakGain世茂商业（BVI）9家商业地产项目公司世茂股份（600823SH）向世茂股份转让项目公司股权境外境内世茂房地产（0813HK）定向增发及股权转让

2、协议7/14/20214关注焦点：交易时间：2007-2010年，中国并购重组税收政策重大调整期间。重组目的：是否避税？交易方式：股权VS现金技术问题：股权价值评估深远影响：并购重组税收调整掀起高潮7/14/20215引例二国际税收焦点案例：沃达丰VS和记黄埔并购对象：印度HEL电信公司税收性质：股权交易产生的资本利得税税款：约26亿美元7/14/20216Hutch–Vodafonetransaction和记沃达丰交易(简图)CGP(开曼群岛)HELVodafoneNL沃达丰荷兰HTIL(开曼群岛)Vodafoneplc沃达丰英国向沃达丰荷兰转让CGP股权

3、股权转让协议印度境外HTIL通过CGP间接持有HEL超过50%的股权（其余由印度合资伙伴持有）印度境内7/14/20217争论焦点：印度税务局认为：Vodafone公司收购CGP公司，实质是收购在印度的HEL，政府有权对位于管辖区域内的资产交易产生的资本利得征税，约26亿美元。企业（沃达丰）认为：CGP公司不在印度境内，间接股权转让的税收管辖权有争议，“穿透”原则的适用范围？印度最高法院：2012年判决印度税务局败诉。印度财政部：未决定是否上诉？7/14/20218第一部分并购重组税收政策理论溯源与主旨原则7/14/20219中国上市公司并购重组核心税收法规

4、财税【2009】第059号　财政部国家税务总局关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知举例：特殊性税务处理需同时符合下列条件：　（一）具有合理的商业目的，且不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的。　（二）被收购、合并或分立部分的资产或股权比例符合本通知规定的比例（75-50%以上）。（三）重组交易对价中涉及股权支付金额符合本通知规定比例。（85%以上）　（四）企业重组后的连续12个月内不改变重组资产原来的实质性经营活动。（经营持续性）（五）企业重组中取得股权支付的原主要股东，在重组后连续12个月内，不得转让所取得的股权。（股东持续性）7/14/2

5、02110（一）并购税收政策的理论渊源财税（2009）59号原文：I.R.C.sec368taxreorganizations一般性重组tax-freereorganizations特殊性重组典型的资本利得税7/14/202111重组税收的法律渊源公共经济法律：美国的【兼并准则】再向上追溯市场经济基本法：反拖拉斯法1890谢尔曼法1914年《联邦贸易委员会法》和《克莱顿法》7/14/202112第一层次：反垄断法1890年谢尔曼法1914年《联邦贸易委员会法》和《克莱顿法》大行动：洛克菲勒的标准石油案1911年被判决拆分为37家公司现为：埃克森石油（Exxo

6、n）、美孚石油（Mobil）、英国石油（BP）、雪佛龙石油（Chevron）7/14/202113第二层次：兼并准则公司并购具有两面性特征，并购可能会提高资源配置效率增进社会福利，但也可能形成垄断从而损害经济效率和社会福利。帕累托改善型并购：可使并购各方都能提高效率改善福利，属于皆大欢喜型并购，因此理所当然应得到政府公共政策的鼓励支持。卡尔多－希克斯改善型并购：使受益方得到的利益大于受损方受到的损害，因此公共政策应明辨利害关系做出正确的规范引导。帕累托非效率型并购：由于其损害社会效率、妨碍公平竞争，公共政策应予严格禁止。政府的公共政策必须贯彻公平竞争精神，营

7、造公平竞争环境以利于提高社会经济效率、增进社会福利。7/14/202114立法上：兼并准则的修改变动，1968、1982、1992市场集中度衡量1968年《兼并准则》四企业集中度指标(CR4)1982年《兼并准则》赫芬达尔－赫希曼指数(HHI)举例说明假设某个产业由16家公司组成，前四家公司A,B,C,D的市场占有率分别为25%,25%,16%,10%，其后12家公司的市场占有率均为2%。CR4=25+25+16+10=76,若C公司与第五家公司E合并，则CR4=25+25+18+10=78,7/14/202115不同的结论1968年准则：如果CR4四企业集

8、中度大于75%，而并购方公司和目标公司的市场占有率分