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时间:2018-10-22
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1、公司并购重组税收政策及案例解析沈峰博士2016年4月内容提纲一、并购重组税收政策理论溯源与原则二、中国并购重组税收政策与案例解析三、公司并购重组税收政策的热点前沿7/12/20212引例一中国上市公司并购重组案例:当事方:世茂(BVI)VS世茂股份重组对象:世茂系列商业地产项目公司交易结果:股权转让产生的巨额利得税意义影响:年度境内最大的非居民股权转让预提所得税案例7/12/20213世茂重组交易图PeakGain世茂商业(BVI)9家商业地产项目公司世茂股份(600823SH)向世茂股份转让项目公司股权境外境内世茂房地产(0813HK)定向增发及股权转让协议7/12/2021
2、4关注焦点:交易时间:2007-2010年,中国并购重组税收政策重大调整期间。重组目的:是否避税?交易方式:股权VS现金技术问题:股权价值评估深远影响:并购重组税收调整掀起高潮7/12/20215引例二国际税收焦点案例:沃达丰VS和记黄埔并购对象:印度HEL电信公司税收性质:股权交易产生的资本利得税税款:约26亿美元7/12/20216Hutch–Vodafonetransaction和记沃达丰交易(简图)CGP(开曼群岛)HELVodafoneNL沃达丰荷兰HTIL(开曼群岛)Vodafoneplc沃达丰英国向沃达丰荷兰转让CGP股权股权转让协议印度境外HTIL通过CGP间接持
3、有HEL超过50%的股权(其余由印度合资伙伴持有)印度境内7/12/20217争论焦点:印度税务局认为:Vodafone公司收购CGP公司,实质是收购在印度的HEL,政府有权对位于管辖区域内的资产交易产生的资本利得征税,约26亿美元。企业(沃达丰)认为:CGP公司不在印度境内,间接股权转让的税收管辖权有争议,“穿透”原则的适用范围?印度最高法院:2012年判决印度税务局败诉。印度财政部:未决定是否上诉?7/12/20218第一部分并购重组税收政策理论溯源与主旨原则7/12/20219中国上市公司并购重组核心税收法规财税【2009】第059号 财政部国家税务总局关于企业重组业务企业
4、所得税处理若干问题的通知举例:特殊性税务处理需同时符合下列条件: (一)具有合理的商业目的,且不以减少、免除或者推迟缴纳税款为主要目的。 (二)被收购、合并或分立部分的资产或股权比例符合本通知规定的比例(75-50%以上)。(三)重组交易对价中涉及股权支付金额符合本通知规定比例。(85%以上) (四)企业重组后的连续12个月内不改变重组资产原来的实质性经营活动。(经营持续性)(五)企业重组中取得股权支付的原主要股东,在重组后连续12个月内,不得转让所取得的股权。(股东持续性)7/12/202110(一)并购税收政策的理论渊源财税(2009)59号原文:I.R.C.sec36
5、8taxreorganizations一般性重组tax-freereorganizations特殊性重组典型的资本利得税7/12/202111重组税收的法律渊源公共经济法律:美国的【兼并准则】再向上追溯市场经济基本法:反拖拉斯法1890谢尔曼法1914年《联邦贸易委员会法》和《克莱顿法》7/12/202112第一层次:反垄断法1890年谢尔曼法1914年《联邦贸易委员会法》和《克莱顿法》大行动:洛克菲勒的标准石油案1911年被判决拆分为37家公司现为:埃克森石油(Exxon)、美孚石油(Mobil)、英国石油(BP)、雪佛龙石油(Chevron)7/12/202113第二层次:兼
6、并准则公司并购具有两面性特征,并购可能会提高资源配置效率增进社会福利,但也可能形成垄断从而损害经济效率和社会福利。帕累托改善型并购:可使并购各方都能提高效率改善福利,属于皆大欢喜型并购,因此理所当然应得到政府公共政策的鼓励支持。卡尔多-希克斯改善型并购:使受益方得到的利益大于受损方受到的损害,因此公共政策应明辨利害关系做出正确的规范引导。帕累托非效率型并购:由于其损害社会效率、妨碍公平竞争,公共政策应予严格禁止。政府的公共政策必须贯彻公平竞争精神,营造公平竞争环境以利于提高社会经济效率、增进社会福利。7/12/202114立法上:兼并准则的修改变动,1968、1982、1992市
7、场集中度衡量1968年《兼并准则》四企业集中度指标(CR4)1982年《兼并准则》赫芬达尔-赫希曼指数(HHI)举例说明假设某个产业由16家公司组成,前四家公司A,B,C,D的市场占有率分别为25%,25%,16%,10%,其后12家公司的市场占有率均为2%。CR4=25+25+16+10=76,若C公司与第五家公司E合并,则CR4=25+25+18+10=78,7/12/202115不同的结论1968年准则:如果CR4四企业集中度大于75%,而并购方公司和目标公司的市场占有率分
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