公司的估值方法

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1、公司的估值方法　　由于各企业情况不尽相同，复杂程度不一，因此决定企业整体价值的因素较多，但是无论买方还是卖方，都是基于对企业现有资产获利能力的认同，也就是说，人们更关注的不仅仅是企业现有的资产状况，更多的是基于现有资产的未来利润。因此企业整体价值的评估不应是某几项资产简单的相加，而是一种对企业资产综合体的整体性、动态的价值评估。　　实践中，公司估值的常见方法有重置成本法、净现金流折现法和市场法。　　重置成本法　　重置成本法是目前国家评估准则和规范中最受推崇的方法之一，它是以资产负债表为价值评估和判断的基础，按资产的成本构成，以现行市价为标准来评估企业的整体价值。在对中小企业进行估值时，常常会引

2、入重置成本法。其基本思路是一项资产的价格不应高于重新建造的具有相同功能的资产的成本，否则买方将会选择后者。　　在企业正常经营状态下，采用重置成本法对企业进行评估首先要确定评估资产范围。　　1.首先要确保你的企业资产产权明晰；　　2.在产权已清晰界定的前提下，对于闲置资产和无效资产要剥离企业评估资产范围，以免片面夸大企业价值；对于生产能力的较为薄弱的环节需要进行必要的改进，以保证企业整体生产的协调和平衡，以确保全面、充分地反映企业的整体价值。　　在确定了资产评估范围后，即进入具体的资产评估阶段，对企业具体评估范围内的资产及负债逐一进行评估。你需要确定一个评估基准日，以此为基准重新建造具有相同功能

3、的资产，并进行适当的扣除，公式如下：　　企业资产评估值=重置成本—实体性贬值—功能性贬值—经济性贬值　　重置成本法是一种静态的评估方法，从目前大多数案例来看，在兼并、收购、合资或合作经营、企业资产抵押贷款、经济担保等情况下使用较为普遍。但是在应用过程中，尤其是对高科技的中小企业进行整体价值评估时，该方法也存在明显的缺陷。由于这种方法是基于被评估企业现有净资产的状况，是一种静态的评估方法，更多的是基于企业的历史状况和现有状况，因而无法反映企业未来的动态发展状况，这种定价方法更适用于有一定有形资产历史积累的资产型企业。对于那些经营历史比较短的、公司有形资产在总资产的比重中比较低的、在具有高成长性的

4、高科技企业来说，重置成本法显然不能反映企业的全面、真实的价值。另一方面，在科技因素越来越重要的前提下，人员作为技术资源的承载体，无疑是公司的一种无形资产，是公司或获利的基础，而重置成本法却无法在公司整体价值评估中反映这些资产的价值。　　因此，在实践操作中，在对那些具有更高发展潜力的企业，尤其是高科技企业进行整体价值评估时，常常采用净现金流折现法。　　净现金流折现法（DCF）　　净现金流折现法（简称净现值法）是着眼于企业未来的经营业绩，通过估算企业未来的预期收益并以适当的折现率折算成现值，借以确立企业价值的方法。该方法以企业过去的历史经营情况为基础，考虑到企业所在的行业前景、未来的投入和产出、企

5、业自身资源和能力、各类风险和货币的时间价值等因素进行预测，被认为是最为科学的企业价值评估方法，世界著名的咨询机构麦肯锡对净现值法十分推崇。　　在使用净现值法对企业进行整体估值时，通常会设定一定的期限n，对企业在这段存续期的价值进行评估，在这种前提下引入公式：　　　　但是，在实际操作中，由于评估的目的是着眼于企业未来的价值，这时假设企业是永存的，那么除了企业在存续期间的价值外，在存续期n结束后，还应考虑企业的持续价值，在这种情况通常会采用如下公式：　　　　以这种方法来评估你的企业，是建立在对企业外在因素和内在条件等多种因素综合分析的基础上的，因此在使用公式对企业进行价值评估时，你需要解决四个主要

6、因素问题：　　1.净现金流的确定：这是对公司未来现金流的预测。需要注意的是，预测一个公司未来现金流量需要对公司所处行业、技术、产品、战略、管理、和外部资源等各个方面的问题进行深入了解和分析，并加以个人理解和判断。　　确定净现金流值的关键是要确定销售收入预测和成本预测。销售收入的预测横向上应参考行业内的实际状况，同时要考虑企业在行业内所处位置，对比竞争对手，结合企业自身状况；纵向上要参考企业的历史销售情况，尽可能减少预测的不确定因素。成本的预测可参考行业内状况，结合企业自身历史情况，此外也需要通过制定详细的资金使用计划对成本支出进行合理预测。　　2.折现率r：资金是有时间价值的。比如来自银行的贷

7、款需要6%的贷款利率，时间却比较短，而来自一般风险投资基金的资金回报率则可能高达40%，时间却可能比较长。在应用过程中，如果你是风险较小的传统类企业，通常应采用社会折现率（即社会平均收益率），各国不等，一般为公债利率与平均风险利率之和，目前我国通常采用8%的比率；如果你是那种高风险、高收益的企业，折现率通常较高，在对中小型高科技企业评估时常选用30%的比率。　　3.净利润增长率g：在考虑企业持续、