农林牧渔行业：大豆之争，渔翁得利.docx

《农林牧渔行业：大豆之争，渔翁得利.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、行业深度分析/农林牧渔内容目录1.大豆供给看美洲，需求靠中国32.美国：价格优势及盟友的回归能填补缺口么？53.中国：缺口能够弥补上么？124.结论18图表目录图1：大豆种植集中在美洲3图2：美国、巴西、阿根廷大豆种植面积占比超过70%（2016年数据）3图3：美国、巴西、阿根廷产量占比超过80%（2016年数据）4图4：美洲豆供应全球4图5：全球大豆出口主要来自美洲5图6：大豆进口国相对集中，中国需求大5图7：美豆出口占比呈现上升趋势5图8：美国出口欧盟大豆比重下降6图9：中国是美国大豆出口的主要目的地6图10：美豆出

2、口多地区增长不抵中国下滑量7图11：美豆价格与巴西豆FOB价差拉大（欧元/吨）8图12：欧盟大豆进口量（万吨）8图13：欧盟大豆进口国分布8图14：欧盟与美国达成加强贸易合作协议9图15：目前欧盟大豆进口量基本与往年相当9图16：美豆进口显著增长（单位：百万吨）9图17：欧盟的美豆进口占比显著提升10图18：大豆的主要用途12图19：我国大豆进口依赖度高12图20：2017年大豆主要进口国为巴西和美国13图21：国内大豆月需求量（万吨）13图22：4-10月大豆进口主要来自巴西（2017年数据为例）14图23：大豆价格（

3、美元/吨）14图24：美国和中国之间大豆贸易量巨大18表1：2018/19产季美豆出口变动（单位：万吨）7表2：缺口测算10表3：2018/19年度供需平衡表（2018.10~2019.09，单位：万吨）15表4：供需测算15表5：供需测算16本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔1.大豆供给看美洲，需求靠中国大豆种植主要集中在美洲。根据FAO数据，2016年全球大豆种植总面积约1.22亿公顷，按照种植面积产区可分为四个梯队：l第一梯队：美国及巴西，种植面积超过3000万公

4、顷，合计占比超过50%；其中美国种植面积为3348万公顷，占比27.6%；巴西种植面积3315万公顷，占比27.3%。l第二梯队：阿根廷及印度，种植面积超过1000万公顷；其中阿根廷种植面积1950万公顷，占比16%；印度种植面积1150万公顷，占比9.5%。l第三梯队：种植面积百万公顷以上，共有7个国家：中国（664万公顷，5.5%）、巴拉圭（337万公顷，2.8%）、加拿大（219万公顷，1.8%）、俄罗斯（212万公顷、1.7%）、乌克兰（186万公顷，1.5%）、玻利维亚（134万公顷、1.1%）及乌拉圭（114

5、万公顷，0.9%）。l第四梯队：种植面积百万公顷以下的国家，合计种植面积占比4.3%。图1：大豆种植集中在美洲资料来源：FAO，安信证券研究中心从种植面积分布来看，大豆种植主要集中在美洲地区，其中美国、巴西、阿根廷合计种植面积占比超过70%。加拿大2%2%中国5%2%1%4%1%美国28%印度9%阿根廷16%巴西27%图2：美国、巴西、阿根廷大豆种植面积占比超过70%（2016年数据）本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔巴拉圭3%俄罗斯乌克兰玻利维亚其他乌拉圭本报告

6、版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔资料来源：FAO，安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔从产量来看，根据FAO数据，2016年全球大豆收获量为3.3亿吨，其中收获量占比前五分别为：美国（1.17亿吨，占比35%）、巴西（9629万吨，占比29%）、阿根廷（5880万吨，占比17%）、印度（1400万吨，占比4.2%）、中国（1196万吨，占比3.6%）。美国、巴西、阿根廷三国单位面积平均产量较高，产量占比显著高

7、于种植面积占比，美、巴、阿产量合计占比超过80%；巴拉圭、加拿大产量占比基本与种植面积占比持平；印度、乌克兰、中国、乌拉圭、俄罗斯单位平均产量较低，产量占比显著低于种植面积占比。图3：美国、巴西、阿根廷产量占比超过80%（2016年数据）本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔加拿大1%1%3%1%2%中国3%巴拉圭3%印度4%美国35%阿根廷17%巴西29%乌克兰1%玻利维亚俄罗斯其他乌拉圭本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/

8、农林牧渔资料来源：FAO，安信证券研究中心大豆从美洲出口到全球。根据USDA数据，2017/18大豆季全球大豆出口量约1.5亿吨，大豆主要出口国集中在美洲五国，依次为巴西（占比约43%）、美国（占比约40%）、阿根廷（占比约5%）、巴拉圭（占比约4%）及加拿大（占比约3%），五者合计出口占比约95%；由于南北美洲产季