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时间:2018-11-18
《农林牧渔行业:大豆之争,渔翁得利.docx》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、行业深度分析/农林牧渔内容目录1.大豆供给看美洲,需求靠中国32.美国:价格优势及盟友的回归能填补缺口么?53.中国:缺口能够弥补上么?124.结论18图表目录图1:大豆种植集中在美洲3图2:美国、巴西、阿根廷大豆种植面积占比超过70%(2016年数据)3图3:美国、巴西、阿根廷产量占比超过80%(2016年数据)4图4:美洲豆供应全球4图5:全球大豆出口主要来自美洲5图6:大豆进口国相对集中,中国需求大5图7:美豆出口占比呈现上升趋势5图8:美国出口欧盟大豆比重下降6图9:中国是美国大豆出口的主要目的地6图10:美豆出
2、口多地区增长不抵中国下滑量7图11:美豆价格与巴西豆FOB价差拉大(欧元/吨)8图12:欧盟大豆进口量(万吨)8图13:欧盟大豆进口国分布8图14:欧盟与美国达成加强贸易合作协议9图15:目前欧盟大豆进口量基本与往年相当9图16:美豆进口显著增长(单位:百万吨)9图17:欧盟的美豆进口占比显著提升10图18:大豆的主要用途12图19:我国大豆进口依赖度高12图20:2017年大豆主要进口国为巴西和美国13图21:国内大豆月需求量(万吨)13图22:4-10月大豆进口主要来自巴西(2017年数据为例)14图23:大豆价格(
3、美元/吨)14图24:美国和中国之间大豆贸易量巨大18表1:2018/19产季美豆出口变动(单位:万吨)7表2:缺口测算10表3:2018/19年度供需平衡表(2018.10~2019.09,单位:万吨)15表4:供需测算15表5:供需测算16本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔1.大豆供给看美洲,需求靠中国大豆种植主要集中在美洲。根据FAO数据,2016年全球大豆种植总面积约1.22亿公顷,按照种植面积产区可分为四个梯队:l第一梯队:美国及巴西,种植面积超过3000万公
4、顷,合计占比超过50%;其中美国种植面积为3348万公顷,占比27.6%;巴西种植面积3315万公顷,占比27.3%。l第二梯队:阿根廷及印度,种植面积超过1000万公顷;其中阿根廷种植面积1950万公顷,占比16%;印度种植面积1150万公顷,占比9.5%。l第三梯队:种植面积百万公顷以上,共有7个国家:中国(664万公顷,5.5%)、巴拉圭(337万公顷,2.8%)、加拿大(219万公顷,1.8%)、俄罗斯(212万公顷、1.7%)、乌克兰(186万公顷,1.5%)、玻利维亚(134万公顷、1.1%)及乌拉圭(114
5、万公顷,0.9%)。l第四梯队:种植面积百万公顷以下的国家,合计种植面积占比4.3%。图1:大豆种植集中在美洲资料来源:FAO,安信证券研究中心从种植面积分布来看,大豆种植主要集中在美洲地区,其中美国、巴西、阿根廷合计种植面积占比超过70%。加拿大2%2%中国5%2%1%4%1%美国28%印度9%阿根廷16%巴西27%图2:美国、巴西、阿根廷大豆种植面积占比超过70%(2016年数据)本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔巴拉圭3%俄罗斯乌克兰玻利维亚其他乌拉圭本报告
6、版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔资料来源:FAO,安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔从产量来看,根据FAO数据,2016年全球大豆收获量为3.3亿吨,其中收获量占比前五分别为:美国(1.17亿吨,占比35%)、巴西(9629万吨,占比29%)、阿根廷(5880万吨,占比17%)、印度(1400万吨,占比4.2%)、中国(1196万吨,占比3.6%)。美国、巴西、阿根廷三国单位面积平均产量较高,产量占比显著高
7、于种植面积占比,美、巴、阿产量合计占比超过80%;巴拉圭、加拿大产量占比基本与种植面积占比持平;印度、乌克兰、中国、乌拉圭、俄罗斯单位平均产量较低,产量占比显著低于种植面积占比。图3:美国、巴西、阿根廷产量占比超过80%(2016年数据)本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/农林牧渔加拿大1%1%3%1%2%中国3%巴拉圭3%印度4%美国35%阿根廷17%巴西29%乌克兰1%玻利维亚俄罗斯其他乌拉圭本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。19行业深度分析/
8、农林牧渔资料来源:FAO,安信证券研究中心大豆从美洲出口到全球。根据USDA数据,2017/18大豆季全球大豆出口量约1.5亿吨,大豆主要出口国集中在美洲五国,依次为巴西(占比约43%)、美国(占比约40%)、阿根廷(占比约5%)、巴拉圭(占比约4%)及加拿大(占比约3%),五者合计出口占比约95%;由于南北美洲产季
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