中美农产品期货市场联动性分析

《中美农产品期货市场联动性分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中美农产品期货市场联动性分析　　Abstract：yandtradeismoreandmoreclosely，theagriculturalproductspriceofourcountryismoreandmoreinfluencedbyinternationaleconomicfactors.Theagriculturalproducts’consumptionandtradeofourcountryranksfirstintheasterthediscoursepoaintainintheinternation

2、alagriculturalproductmarketesticpricesofagriculturalproducts.Thispapermake1405yellople，firstsimplyelaboratedthedevelopmentandfunctionofAmericanandChineseagriculturalproductsfuturesmarket，thenthroughco-integrationanalysis，Grangertestempiricalanalysisindicatestha

3、tthereisalong-termequilibriumrelationshipbetericasoybeanfutureshaveaninfluenceonChinesesoybeanfuturesmarkettosomeextent，butthepriceofsoybeanfuturesinchinahaslittleinfluenceonAmericansoybeanfuturesprice.　　key），由于误差修正模型要求具有平稳性，因此将d（InDLJG）和d（InZJG）分别作为因变量和自变量，再将误

4、差修正项ECM的一期滞后项作为新的自变量放在等号右侧，建立误差修正模型：　　（2.4）　　用Evie（-1）的系数为负数，符合反向修正机制，说明当日DLJG的价格波动受到前一日非均衡误差的反向影响，如果前一天的期货价格增长率超过或者低于均衡的价格增长率，则当天的价格会以0.108的调整力度下降或上升，最后趋于平衡，由此表明DLJG的大豆期货价格在短期内虽然会受到国际新信息的干扰，但长期会由ECM项以反方向的速度调整回归到均衡状态。　　2.4格兰杰因果检验　　格兰杰因果检验方法是由Granger（1969）年提出的如何

5、检验变量之间因果关系的方法。Granger方法是看当期的Y值在多大程度上可以被前期的Y值所解释，加入X的滞后变量的值是否能加强这种解释能力，如果加入X的滞后项有助于预测Y，则说明X对Y具有Granger因果性。　　从格兰杰检验中我们可以得出，ZJG的大豆期货价格在一定程度上起到影响DLJG的大豆期货价格的作用，但是DLJG对ZJG的大豆期货没什么影响，美国期货在世界贸易中拥有一定的话语权和定价权。　　四、结论及展望　　通过上述实证分析得出我国与美国农产品期货市场存在一定的长期均衡关系。误差修正模型中根据模型参数的估计

6、值分析，ZJG市场的大豆价格对我国DLJG市场的影响达到了11.9%，ECM（-1）的系数-0.108说明当日DLJG的价格波动受到前一日非均衡误差的反向影响，DLJG市场中黄大豆期货在短期内受到国际因素影响，长期以ECM项方向调整回归均衡状态。格兰杰因果检验结果显示芝加哥黄大豆期货价格对大连黄大豆期货市场价格有一定的影响作用，而我国黄大豆期货价格则无法对芝加哥黄大豆价格产生任何影响。　　美国农产品期货市场经过160多年的洗礼已经具有相当成熟的交易机制，成熟的农产品期货市场不仅能正确指导农户进行合理有效的生产活动，还

7、可以对资源进行优化配置，有效化解市场风险，提高了美国农产品现货及期货的世界竞争力，使美国在国际农产品市场中具有绝对的定价权和话语权。我国农产品期货市场目前还处于初级发展阶段，可以称为是国际成熟期货市场的“影子市场”，辐射面和影响力都比较小。所以，我国可以通过研究美国农产品期货市场的成功经验，加快完善我国农产品期货市场的脚步，提升我国农产品期货市场在国际市场中的竞争力。