实物期权的高科技企业价值评估方法研究.doc

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1、基于实物期权的高科技企业价值评估方法研究摘要近年来，高新技术企业的蓬勃发展，在经济增长中贡献的比例逐步增大，人们己经开始愈发的重视起高新技术的企业的发展，对高新技术的企业的价值的评估也成为人们愈发关注的重点的问题。高新技术的企业的价值由现有的资产的价值和有增长的机会的价值而构成，我们所能运用的传统的价值的评估的方法能比较准确的评估现有的资产的价值，但是对企业的增长的机会的价值却很难用传统的方法来进行评估。如何来评价高新技术的企业的价值就成了一个的重要的问题。本文一开始对过去的几十年的国内外的实物期权的理论进行了回顾与总结，其次对高新技术的企业的特点和价值评估进行了详

2、细的介绍，对传统的价值的评估的方法的局限性展开了一些的分析，并提出了用实物期权的方法对高新技术的企业的价值进行了评估，再次的提出了高新技术的企业的实物期权的识别，构建了基于的实物期权的高新技术的企业的价值的评估的框架，最后运用了折现的现金流量的方法与实物期权的方法的结合对亿阳信通公司的价值进行了评估，得出的亿阳信通公司每股价值略微高于市场每股的价值，在很大的程度上反映了公司的价值。关键词：实物期权；高科技企业；价值评估VAbstractRecently,withhigh-techenterprisesvigorousdeveloping,theimportanceo

3、fhigh-techenterpriseshasbeenwidelyreco加zed.Valueofhigh-techenterprisesalsobecamemoreandmoreconcern.Valueofhigh-techenterprisesisconsistingoftheexistingpropertyvalueandthegrowthopportunityvalue.Thetraditionalvaluationmethodscanbemoreaccurateassessmentofthevalueofexistingassets,whileigno

4、ringthevalueofgrowthopportunities.Howdoyouassessthevalueofhigh-techenterpriseshavebecomeanimportantissue.First,thisarticlereviewedandsummarizedoverthepastfewdecadesthetheoryofrealoptions,pricingmodel,aswellasappliedathomeandabroad.Followed,thisarticleintroducescharacteristicsofhigh-tec

5、henterprises,difficultyinassessmentofenterprisevalueandanalyzedthevalueofthetraditionallimitationsofassessmentmethods.Thisarticleproposetomakeuseofrealoptionsmethodtoassessthevalueofhigh-techenterprisesanddiscussestherealoptionmethodrelativeadvantagesoftraditionalmethods.Itputforwardhi

6、gh-techenterprisestoidentifytherealoptions,buildarealoptionbasedontheframeworkforassessingthevalueofhigh-techenterprises.Finally,thisarticlemaketheuseofdiscountedcashflowmethodandthecombinationofrealoptionsmethodoftoassesthevalueofYIYANGXINTONGlistedcompanies.ThevaluepershareofYIYANGXI

7、NTONGlistedcompaniesslightlyhigherthanthemarketvaluepershare,toalargeextentareflectionofthevalueofthecompany.Keywords:realoption;high-techenterprise;evaluationofvalue,V目录摘要IAbstractII目录III第一章绪论11.1研究背景11.2研究目的和意义11.2.1研究目的11.2.2研究意义21.3国内外研究现状21.3.1国外研究现状21.3.2国内研究现状41.4研究思路和方法51.4.1