我国上市公司关联交易初探

《我国上市公司关联交易初探》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、我国上市公司关联交易初探我国上市公司关联交易初探[摘要]不当关联交易在我国上市公司中普遍存在，近年还有发展的趋势。这些关联交易的特点是形式不断翻新，目的在于利润操纵，在有些行业表现突出。不当关联交易对上市公司、对投资者、对股票市场都会造成严重的损害。不当关联交易在我国上市公司中普遍存在，近年还有发展的趋势。这些关联交易的特点是形式不断翻新，目的在于利润操纵，在有些行业表现突出。不当关联交易对上市公司、对投资者、对股票市场都会造索成严重的损害。其原因主要兽是上市公司的股权结构过于蜉集中，公司内部与外部的治ū理结构不完善，以及缺乏相∏关的法律法规。规范关联交磬易的重点

2、是加强审核、完善В公司治理结构、培育中介机吐构和解决一股独大的问题。关联交易是指一公司或其附属公司与在该公司直接或间贯接拥有权益、存在利害关系的关联方之间所进行的交易饔。在国外，关联交易是在跨墚国公司、母子公司制及总分公司制得到广泛运用时出现徼的。在西方发达国家，关联交易常常用于节约交易成本芏和合理避税。在亚洲的一些纸家族企业和官营企业中，关钦联交易则被用作在母公司与俄子公司之间转移利润或掩盖酪亏损。在我国，由于对关联交易的监管制度还不完善，13/13话上市公司中出现了许多不公黍平关联交易的情况，并借此嬉恶意操纵利润，造成严重的炉后果。现有的法律法规对关

3、＊联交易只重披露(事实上，牦这种披露也是不完整的)，而对其交易的公允性不作评郑判，也不予干预，这使得滥＂用关联交易的情况不断发展呓，妨碍了证券市场和上市公司的健康发展。本文将探讨┾我国不当关联交易的现状、猎影响及成因，并在此基础上溢寻求解决这一问题的对策。豺一、我国上市公司关联交饭易的现状与特点关联交易突在我国上市公司中普遍存在挚，多数集中于上市公司与其母公司之间或与母公司下属翁其他子公司之间。近几年，祉我国上市公司的关联交易从忮关联购销发展到股权转让和у资产置换，从有形资产的交汪易发展到无形资产的交易，萑形式繁多，愈演愈烈。据统禚计，1997年，深沪两市汕

4、719家上市公司中有60洎9家披露存在不同程度的关踩联交易，占上市公司总家数鳞的84．6％，1998年尻这一比例为80％。200瓯0年这一比例达到93．2销，呈现出大幅上升的趋势。插近年的关联交易有以下一些筻特点：1．交易形式不断币翻新在2000年度的关溥联交易中出现了许多新的交舛易形式：(1)关联重组行男为直接表现为对上市公司的昵馈赠，特别是对每股净资产值低于1元的ST公司的馈筢13/13赠。譬如，金荔科技与大股韬东进行资产置换，置入资产圭超出部分21998万元由Ｑ大股东无偿赠予上市公司。邹该公司每股净资产也由19赵99年的－0．496元增瑷至2000年的元。

5、这样做胼的目的无非是尽快使上市公杠司实现“摘帽”。(2)以宿往较少发生的委托经营越来圭越普遍，重庆港九、神马实潍业、有色鑫光、峨眉山、公用科技等公司，受托经营关是联方资产并获得较好的收益蛙；另一些上市公司则将劣质嘞资产委托给关联方经营，以わ消除企业的潜在亏损因素。劝(3)出现了以商标使用权练为主的无形资产关联，譬如矾，厦华电子、万家乐、美尔钲雅、粤宏远等公司的商标使邾用权转让金额都在亿元以上染。其中厦华电子和粤宏远的商标权转让最后被“叫停”，并由此促成了沪深交易所孚关于规范无形资产交易政策路的出台。2．利润操纵现崩象明显孙诤和王跃堂(2影000年)的研究结果

6、表明邂，上市公司就总体而言存在ˉ操纵净资产收益率的倾向，魈其操纵盈亏的动机直接源于浑监管部门的配股政策、特别攮处理政策和摘牌政策。董俊决莉和俞竞(XX年)也指出骣，只要法规有一项最低值的免要求，落在这个点上的企业临就格外多。1999年3月证监会对配股条件进行了修寸改，规定每年的ROE不低于6％，3年平均不低于10％。结果1999年度4玫20家上市公司中，ROEπ在6—8％的公司就由1997年和1998年的24锟家和25家，急增至67家；而1997年和1998刽年ROE在5％一6％的公鄣13/13司则由15家和17家，降僧为3家。这种操纵的具体方窃式包括：

7、(1)采用“低买钤高卖”方式，譬如，华天酒怀店2000年在与大股东的桊资产置换中，换出资产帐面崛价值11237万元，评估靛价72877元，协议按账湃面价值实施置换，公司借此消除了潜在亏损因素。(2绡)用托管经营、承包经营、螭租赁方式短期内从关联方获蒽取稳定的收益。(3)通过廊突击收购大股东属下的高收陂益资产增加上市公司利润。膜譬如，冰箱压缩2000年跹以每股1美元的价格购买一猜合资公司50％的股权，形鲕成7258万元的收益在今速后一定年限内分摊记入公司豇利润。(4)关联方向上市公司支付高额的资金占用费。3．大量收入来自关联绽方，大量资金亦流向关联方一方面，一

8、些上市公司