cpa财务成本管理——第八章：资本预算

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1、第八章资本预算从历年的考试情况看，本章的主要考点包括项目现金流量的计算、各种项目投资决策方法的特点、项目净现值的计算、固定资产更新决策及项目风险处置方法等等。本章考试题型除客观题外，还有可能单独或同其他章节结合起来出计算题或综合题。第一节投资评价的基本方法一、资本预算的含义资本预算是指制定长期投资决策的过程，其主要目的是评估长期投资项目的生存能力以及盈利能力，以便判断企业是否值得投资。本章讨论的是投资的一种类型，即企业进行的生产性资本投资。或者简称“资本投资”。资本投资的主要类型包括：扩张性项目是指为扩大经营业务范围而购置新的机器设

2、备。这种项目通常会增加企业的经营现金流入。重置性项目是指替换现有的机器设备。这种项目通常不会增加企业的经营现金流入强制性项目是指法律要求的项目，包括为确保工作现场安全、消费者安全和保护环境而实施的项目。这些投资通常不直接产生经营现金流入，而使企业在履行社会责任方面的形象得到改善。它们也有可能减少未来的现金流出。其他项目包括新产品研发投资、专利权投资、土地投资等。　　这些项目通常不直接产生现金的经营现金流入，而得到一项选择权。例如，新产品研制成功，企业可获得是否投产新产品的选择权。资本预算与经营预算的区别项目资本预算经营预算涉及的范

3、围针对项目编制的，同一项目会涉及企业不同的部门。分部门编制的涉及的时间会涉及不同的会计期只针对一个年度的事项多选题关于资本预算的说法正确的有（　）。A.资本预算针对一个年度的事项B.为了评估投资项目的优劣，必须评估其整个寿命周期的投入与产出C.因为涉及的时间长，资本预算必须考虑货币的时间价值D.资本预算应该分部门编制正确答案：BC二、资本投资评价的基本原理投资项目的报酬率＞资本成本，企业价值增加投资项目的报酬率＜资本成本，企业价值将减少三、投资评价的一般方法（一）贴现的分析评价法--考虑货币时间价值的分析评价法。【问题引入】【例】为

4、实施某项计划，需要取得外商贷款1000万美元，经双方协商，贷款利率为8%，按复利计息，贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知，他们已经算好，每年年末应归还本金200万元，支付利息80万美元。要求，核算外商的计算是否正确。图示：1000解答过程：借款现值=1000（万美元）还款现值=280×（P/A，8%，5）=280×3.9927=1118（万美元）>1000万美元由于还款现值大于贷款现值，所以外商计算错误。1.净现值法（NPV）（1）含义：是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额（2）计算：净现值=Σ未来现金流

5、入的现值-Σ未来现金流出的现值（3）贴现率的确定：一种办法是根据资本成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。（4）决策原则当：NPV>=0，投资项目可行（为什么？）P209【教材例8-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。年份A方案B方案C方案净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量012318003240（20000）1180013240（1800）30003000（9000）120060006000600600600（12000）460046004600合　计50405040420

6、0420018001800净现值（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000=21669-20000=1669（元）净现值（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000=10557-9000=1557（元）净现值（C）=4600×2.487-12000=11440-12000=-560（元）多项选择题若净现值为负数，表明该投资项目()。A．各年利润小于0，不可行；B．它的投资报酬率小于0，不可行；C．它的投资报酬率没有达到预定的折现率，不可行；D．它的投资报

7、酬率不一定小于0。【答案】CD2.现值指数法（PVI）（1）含义：指未来现金流入现值与现金流出现值的比率。（2）计算现值指数的公式为：现值指数=Σ未来现金流入的现值÷Σ未来现金流出的现值（3）决策原则当现值指数大于1，投资项目可行3.内含报酬率法（或内部收益率）（IRR）（1）含义：是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。　　理解：NPV>0，方案的投资报酬率>预定的贴现率NPV<0，方案的投资报酬率<预定的贴现率NPV=0，方案的投资报酬率=预定的贴现率（2）计算【方法一

8、】当投资于期初一次投入，无建设期，经营期各年现金流入量相等时：利用年金现值系数表，然后通过内插法求出内含报酬率。【例】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，投产后每年可获净现金流量50000元，经营期为15年。