张庭宾三大因素或造成重大冲击行情能走多远

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1、张庭宾：三大因素或造成重大冲击行情能走多远2011年11月07日01:16张庭宾第一财经曰报从10月24日上证指数开盘2322.02点起步，到上周五收盘2536.78点，上证指数涨了9.25%;受此影响，国际工业金属价格也走出了一波反弹行情，伦敦铜同期上涨10.38%;甚至国际金价也受到了激励，涨6.85%，这给了A股投资者一波难得的“吃饭行情”。本周大资金流入股名单某些股割肉出逃肯定后悔突发暴涨很可能不期而至股民福音：套牢股票有救了！这波行情会走多远呢？它是先扬后抑的开始，还是由反弹而反转启动呢？要作出这个判断，首先要对此行情的推动力进行分析，这波反弹行

2、情是技术面+政策面的反弹。从技术线上来讲，上证指数再次跌破2010年7月的2319点，如果此处再不绝地反击，则要破位下跌到2000点以下了。更重要的是政策面推动一一即“适度适量微调”。至于所谓的“主席行情”，则有些牵强附会。“适度适量微调政策”是对前期不断紧缩货币、不断收紧信贷的小修正。不断紧缩的货币信贷导致了温州等地中小企业的资金链断裂；包括高铁在内的大量政府工程停工。温家宝总理先后在温州、广东调研，最高层直面了中小企业的困难局面，加之10月15~18日的十七届六中全会，各地大员赴京开会，必然会为地方争取货币信贷放松的政策。在此前后，先是传出了给温州10

3、00亿元信贷拯救资金的消息；之后是上海、浙江、广东、深圳等四地自行发行地方债；紧接着铁道部很快获得了2000亿元和500亿元的两笔贷款。10月30日，国务院会议给近期宏观调控定调为“适时适度微调”。上周，中华元战略报告的“政策风向标”栏目披露，有关方面提议将1广12月的信贷额度每月放大1000亿元~2000亿元;将发行地方债的省市扩大范围等进一步适度放宽。与此相对应，银行间拆借利率由10月20日前后约5%下降到接近3%。这表明，自今年4月笔者刊文《警惕中国步入“财富耗干型”危机通道》起，不断预警持续紧缩货币会导致中国经济硬着陆的这一派判断，现在受到了决策者

4、的重视。这波行情是否可以继续走下去呢？比较难。因为在国务院常务会议上，在“适度适量微调”的前面，还有两个前提：一是“坚定不移地进行房地产调控”；二是“把控制通胀作为首要任务”。前不久，广东佛山取消限购令试探房地产调控的坚定程度，结果很快被纠正。房地产调控是中国宏观调控的核心，从银监会前主席刘明康10月19日的表态——银行系统能够承受房价下跌40%来看，金融系统对于房地产资金的冻结状态依然继续，楼价由局部到全面下跌之际，股市不断向上突破难度颇大。股市反弹高度取决于高层对房地产调控的态度。对于高层房地产调控具有影响力的有三种力量：一是希望房价大跌到5TO，甚至

5、以上，中国重蹈当年日本覆辙，造成金融系统危机，这个目标背后是美元势力；二是房价跌到30%~40%能够控制住，使中国经济着陆在软硬之间，为结构调整、为梳理社会环境、为将来新一轮发展创造条件，这是希望挤泡沫者的思路，笔者支持这种思路，今年1月，发表《一线城市楼价保守估计下跌300即是此意；三是希望维持局面，房价不再涨，也不要跌，有钱吃饭，平稳过渡，平安降落，地方政府希望如此。现在比较明显的是，前两种思路已占据控制地位，并形成了对政策的一致影响力——房地产调控坚定不移。随着更多房产商资金链日益紧张，加之货币信贷对房地产的放松已经绝望，不少房地产商已经开始降价销售

6、。然而，接下来，随着房价加速下跌，跌到3OT4TO区间的时候，前两种目标就会产生谁控制谁的问题。因为房价一旦下跌，很可能出现“买涨不买跌”的情况；因为买房一般都放了杠杆，会出现乘数收缩加速下跌的情况，能否在4(风风险线止住下跌是一个问号。在控制避免房价跌破40%的关键时刻，如果外部出现对中国经济的重大冲击，那么局面就有可能失控。这种重大冲击可能有三种情况。一、因美国通过人民币汇率报复案，中美之间爆发贸易战。现在美国急于向中国和欧洲转嫁危机，希望中国陷入房地产雪崩，大跌以上，热钱回流美国支持美元；而在刚刚结束的G20峰会上，胡锦涛主席呼吁全球领导人不要再敦促

7、新兴市场升值货币，因为这会令全球经济陷入“平衡的衰退”，使可持续增长成为不可能，这表明人民币主动升值已经结束。中美关于汇率的博弈已经不再有缓冲空间。因此，现在美国通过所谓人民币操纵报复案的概率大过历史上任何一次。倘若此事发生，对于中国来说，在战略上是利好，是美国帮助中国创造了一个摆脱“出口依赖型经济”的机遇，但是，从中短期来看阵痛会很大，尤其是对外向型经济打击甚大。二、美国、以色列在中短期袭击伊朗，引发中东的全面动荡，波斯湾被封锁，国际油价飙升至每桶150美元以上，同时美国推动国际粮价大涨，进一步推动中国通货膨胀率(CPI)上升到10%以上，中国被迫加息，

8、房贷利率进一步提高，更多购房者还不起贷款，导致房地产市场加速雪崩。