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《洗剪吹红海中挣扎，奋达科技迈入大泡沫时代》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。
1、洗剪吹红海中挣扎，奋达科技迈入大泡沫时代大保健后,奋达无可奈何花落去一、所在行业现状：(尾部附有电商平台销量数据)1、截止2015/4/9，多媒体音箱方面：上市公司营收(亿)同比(%)净利润（万）PE/PB市值（亿）漫步者6.8-7.2933672/4.166.8广州国光20.2-0.29907843/3.139.9奋达科技10.82.141439134/18196奋达10.8亿的营收约有一半是美发小家电的收入,多媒体音箱方面约为5.1亿。假如漫步者与广州国光合并为A司,奋达科技电声业务剖离出来为B司,则A司/B司数据对比：营收：(6.
2、8+20.2)/5.1=5.3净利润：（9336+9078）/1439/2=6.4市值：(66.8+39.9)/196/2=0.27由上可见,A司营收是B司的5.3倍，净利润是B司的6.4倍，但市值仅为B司的1/3不到。作为公司占比近50%的电声业务高估的现状,由此可见奋达目前约57元的股价必将高处不胜寒，股价砍掉2/3才与多媒体音箱行业当前估值相近。2、美发小家电行业基本现状：公司员工(人)流水线注塑机产量(套)备注浙江月立电器有限公司1500321541800万据公司网站公开资料,红色字体为估算数据浙江金得利电器有限公司600306
3、01000万据公司网站公开资料东莞富美康电器科技有限公司100035801200万据网络公开资料,红色字体为估算数据河源美平实业有限公司50001004006000万据网络公开资料，红色字体为估算数据深圳市奋达科技股份有限公司14533851656万其中员工人数据2015年深圳信用网参保人数信息。根据IPO文件数据显示奋达时有流水线38条，注塑机51部,2011年销量492万套,营业收入为8.09亿,2014年营业收入为10.8亿,同比可得2014年的销量约为656万套。由上表可见奋达美发小家电板块为生产加工外销型，所需研发技术含量较低
4、,对下游完全没有定价权，行业经营现状竞争惨烈程度,未来一段时间增长将相当乏力。二、2014年业绩简评及定增影响：1、据奋达科技2014年度业绩快报，简评：营业总收入微增2.14%,营业利润、利润总额、归属股东利润（增加不超过800万）,虽然报表各利润相关数据显示增速超过10%,但确信这是公司业务收入微增的前提下,为避免报表难看，,调整出来的增速。基本每股收益上年同期相比相差不大,加权平均净资产收益率居然与上年同期一样(13.91%),令人佩服财务部门的数据操作水平能精确到小数点后两位居然一致。2、定增后合并报表对业绩的影响：合并报表业绩
5、不可持续，2015年公司股权激励行权与定增后新增股份4312万限售股，合并报表后所有者权益预计约新增1亿,营业收入新增2.6亿,利润约增加0.4亿,合并报表后每股净资产,基本每股收益与合并报表前相差不大。三、当前持股现状及未来解禁简评1、机构持股数据：截止至2014-12-31各基金合计持股40117股,占当时总股本3亿股的0.013%,截止至2015-03-31无基金持股数据表明,没有机构想作奋达科技高管持股解禁的接盘侠。2、关于核心技术团队持股：前十大股东及无一人为核心技术人员,据IPO发起人持股文件显示：四大核心技术人员（陈世颖0
6、、韦北进0.119%、彭林兵0.139%、林立0.09%）合计持股为0.348%,2011年四人薪酬合计43.12万,所谓的核心技术人员团队在公司的地位可见一般，应该不会有人指望持股不足0.4%、总薪酬不足45万的核心技术人员支撑起185亿市值的奋达的研发及未来。3、当前交易情况及解禁后猜想：2015/1/20至今平均交易量在1100-1200万股,占流通股比例15%左右,解禁后高管在职最高可减持股数为1.48亿股，是当前流通股7500万的2倍,以2015/4/8成交均价54.62RMB计算合计80.84亿,即便减持最高可减持股数的1/
7、4即约20亿,以公司目前1.4亿每年的净利润归属持股管理层约为0.9亿,需要苦干近22年,行业竞争惨烈,未来及增长不可知,想必没有管理层能扛住这样的诱惑。四、一系列资本背后的目的及思考：1、股权质押:欧朋达股权取得后质押给中国银行宝安支行,限售股质押给国信证券,两笔质押表明肖奋除支付欧朋达现金对价2.8亿以外,很有可能筹备资金是在二级市场对股票进行市值管理。2、关于解禁前后一系列资本动作的思考：①公司是在2014/6/21日发布重大事项停牌公告,说明管理层很清楚2014年上半年已然增长乏力的业绩,下半年订单也有大概预判的前提下，必须要通
8、过并购重组来刺激及维护股价，以便在2015/6/05日限售股解禁时在二次市场能顺利抛售。②可穿戴设备第一枪,与华为研发智能家居产品,取得联想集团供应商资格，与中科院合作从洗剪吹迈向大健康,全是夺人眼球纯玩概
