上海构建离岸金融市场之分析与建议

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1、上海构建离岸金融市场之分析与建议上海融孚律师事务所吕琰刘洪光[摘要]2013年7月3日，国务院通过了上海自由贸易试验区的方案，其中离岸金融成为金融界关注的热点之一。离岸金融是现代国际金融体系的重要组成部分，是上海建设国际金融中心的突破口之一。发展离岸金融必然需要规则上的创新，目前上海自由贸易试验区的配套规则还在筹划之中，本文将通过对离岸金融特点的分析，提出一些法律规则上的建议。[关键词]上海自由贸易试验区离岸金融国际金融中心国内最大的保税区上海综合保税区于2009年11月18日成立，统一管理综合保税区、外高桥保税区（含外高桥报税物流园区）及浦东机场综合保税区，为上

2、海国际航运中心的核心区域，国际贸易中心的重要载体、国际金融中心的新突破点。国务院已批准将综合保税区建设成为自由贸易区，向国际通行的“自由贸易区”标准迈进，努力使区内中外企业享有区内贸易自由、人员进出自由、货物进出自由、货币流通自由、货物存储自由等五大权益。离岸金融是现代国际金融体系的重要组成部分，为了发展上海金融中心，我们应积极地筹划和构建离岸金融市场。现有学者的研究由于缺乏国内实践的支持，难免陷入外来主义、照搬照抄的境地，对于国外先进经验的介绍缺乏本土化的引申，导致我国当前离岸金融的学术研究范围超前于实践业务的发展，显得空洞而没有支撑。上海离岸金融市场的建设已经

3、开始起步，业务呼吁制度的支持、法制配套的研究必须与实践相结合，方能将制度落到实处，服务于上海国际金融中心的实践。我们在自身具备的充足的实务经验基础上，为上海发展离岸金融市场提供适合上海发展情况的总体发展路径，并在总结当前阻碍发展的制度缺陷进行归纳总结，最终提出具体的有针对性的建议。一、上海离岸金融市场发展的特色路径《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见》其基本目标是到2020年把上海建设成为与我国经济实力和人民币国际地位相适应的国际金融中心，具有全球航运资源配置能力的国际航运中心。国际金融中心的形成与国际航运中心的发展密

4、不可分，一方面，国际航运的发展需要金融业提供融资、保险、国际结算等金融服务，这种金融服务是国际航运中心建设必不可少的，航运金融越发达，越有利于国际航运中心的发展；另一方面，国际航运对金融服务的需求以及所产生的资金流又成为国际金融中心建设的巨大推动力。黄钰，李军，吴弘：《上海离岸金融市场法制保障研究》，载《政府法制研究》，2010年第2期。同时，国际航运中心和国际金融中心的发展必须要求国内经济、地区经济的强大支持，贸易的发展又是经济领先的关键要素。因此，我们认为上海离岸金融市场的建设必须以“航运中心”为依托，以“贸易中心”为推动。结合国际金融中心建设和航运中心建设的

5、大好时机，适时借助离岸金融市场的建设，把发展区域性再保险中心作为上海保险业改革发展的重要抓手和着力点，形成上海的离岸金融市场、航运中心和再保险中心三位一体的联动发展模式。在金融领域开放创新方面，离岸金融业务可望成为上海自贸区发展较大的领域，而上海离岸金融业务的发展，又可望与人民币5国际化等相辅相成、相互促进。因为原来国际市场参与者一般都是把美元、瑞士法郎等资产作为国际金融市场避风港，随着中国实力上升，随着中国宏观经济稳定性和政治稳定性的优势日益凸显，人民币资产很有希望成为国际金融市场新的避风港资产，我们要积极探索、争取，离岸金融业务就可以为境内居民和境外非居民的相

6、关需求提供服务。如果说原来境外非居民投资人民币避风港资产多数是选择直接投资形式，那么随着中国金融市场的发展及其开放，投向中国金融资产避风港的非居民将越来越多。综合各国离岸金融市场发展的历史可见，离岸金融市场的形成都经过一个较长时间的积累。上海前期并没有离岸金融业务发展的积累，在沪中资机构很多都是分行级别，没有开展离岸业务的资格和经验，而已经办理离岸业务的银行如浦东发展银行和交通银行，其业务也主要是国际结算业务，没有从事大量的核心业务的经验。同时，发达的离岸金融市场的建设离不开国家宏观经济政策的放开这一前提。所以，我们在设计发展路径时会将秉承微观发展与宏观政策相结合

7、、短期目标与长期规划相结合的原则，总结国际主要金融市场建设的经验，为市场建设拟定出有步骤、有重点的特色发展路径，最终实现发达的以多种境外货币为交易货币的离岸金融市场体系。二、当前的制度缺陷（一）我国的金融立法权属于全国人大，金融监管权属于“一行三会”，地方政府在金融领域发挥的作用可以概括为三个词，即“吸引”、“扶持”和“服务”，也就是说通过制定优惠政策吸引国内外金融机构落户本地，通过地方政策倾斜扶持本地金融机构的发展，通过完善法制环境等服务好金融机构，除此之外，很难在金融业务的管理职能上有所突破。张昊昱：《上海临港“双特”政策三十条实施细则出台》，《证券时报》，2

8、013年3