以美元为视角审视亚洲金融危机

《以美元为视角审视亚洲金融危机》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、以美元为视角审视亚洲金融危机摘要：面对历次国际金融危机，美国的自由主义经济学家大肆指责发生危机的国家，归罪于这些国家或地区的经常项目赤字、对于本币币值的高估、金融自由化过程中财政政策与货币政策的不匹配等等。然而，美国凭借美元的国际储备货币的地位，在历次国际金融危机中都扮演着不光彩的角色，并成为金融危机策源地。本文从美元的角度重新审视了亚洲金融危机爆发的原因。　　关键词：亚洲金融危机；美元债务　　：F0：A：1006-4117（2011）04-0120-02　　　　任何国际金融危机的发生都是内因与外因相互作用的结果。在当今国际货币体系中，美元依然是最主要的国际储备货币和结算

2、货币，占据着货币体系的核心地位，美国通过贸易逆差为其他国家提供美元，而其他国家通过贸易顺差积累美元，然后以购买美国资产的形式保有美元。美国凭借美元的国际储备货币的地位，在历次国际金融危机中都扮演着不光彩的角色，而且当美国自己成为金融危机策源地的时候，同样依赖于美元的国际储备货币的地位，使得金融危机对美国的影响和美国应对金融危机的措施与其他发生金融危机的国家存在着根本差异。　　一、亚洲金融危机的爆发过程　　亚洲金融危机正式开始源于1997年7月2日凌晨四点半泰国央行发表的一项重要声明，宣布泰铢放弃盯住“一篮子”货币，实行浮动汇率制。泰铢对美元当日即贬值15%以上，从泰铢实行

3、浮动汇率制后的4个月内，泰铢与美元的汇率从之前的26：1跌至1997年11月5日的41：1。在泰铢波动的影响下，危机迅速扩散到整个东南亚，菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡等许多国家和地区货币相继出现波动，股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤。1997年7月11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当日比索贬值11.5%。同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值，到1997年7月14日，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾1997年7月2日至14日贬值了14%。11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，1

4、997年11月17日，韩元对美元的汇率跌至创纪录的1008∶1。1997年11月21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织求援，暂时控制了危机。但到了1997年12月13日，韩元对美元的汇率又降至1737.60∶1，大量在韩国投资的日本金融业受到了来自韩元危机的巨大冲击，1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机，印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾和泰国等国都被迫实行了浮动汇率制度。　　东亚经济体各国包括印度尼西亚、韩国、马来西亚、菲律宾、新加坡和泰国等国家虽汇率制度各异，但均有一个共同点，即是都将本币与美元挂钩，美元占本币名

5、义汇率定价中的权数均很大，其中美元占韩元、新加坡元、马来西亚林吉特、印度尼西亚卢比和泰铢名义汇率定价中的权数分别为：0.96、0.75、0.78、0.95、0.91。之所以选择盯住美元的汇率制度，是与贸易计价方式相关联的，麦金农（2000年）曾经提出：“绝大多数东亚国家的商品贸易是以美元计价的。”以韩国为例（如表1），从1980—1985年的进出口贸易中可看出，虽然以美元计价的进出口贸易呈下降趋势，但是美元计价仍占主导地位，1995年出口贸易中美元标价占总额的88.1%，占进口贸易的比重也达到了80%。由于亚洲其他较小国家的工业化程度大都低于韩国，所以他们的货币更不可能被

6、用于外贸结算，这样，在整个东亚地区，美元计价的比例相对更高，也正说明了为什么大多数东亚国家均采用盯住美元的汇率制度。　　二、以美元为视角分析亚洲金融危机的成因　　（一）1993—1995年美元对日元和马克的贬值使亚洲国家持有的美元债务增加　　在克林顿政府的第一届任期内，美元遭遇了巨大的贬值压力，基本诱因在于美国政府奉行的美元对日元缓慢贬值政策，希望借此不断削减对日本的巨额贸易逆差。1993年美元对日元贬值创历史新纪录，于1993年8月17日1美元跌至仅可以兑换101.15日元，至1993年11月25日虽稳定在108.30日元，但较1992年底的水平相比仍下跌13.2%。克

7、林顿政府将“经济安全”列为首要对外政策，主张政府积极介入对外贸易，以促进出口。除此之外，美国政策也试图采用签署双边贸易政策来增加出口，据统计，仅1993—1995年美日就签署二十多个贸易协定，促进美对日出口增加了85%。　　1995年美元与德国马克的汇率关系可以概括为美元的持续贬值和马克的持续升值。1995年初，墨西哥金融危机、英国巴林银行倒闭和欧洲货币体系危机的发生引起国际金融市场资金的大规模流动，特别是由于墨西哥金融危机的持续发展对美国的经济和投资利益带来了直接的损害，美国财政赤字和贸易逆差长期积累导致大量美元滞留在境外。