企业价值管理是财务管理的核心

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1、农村经济与科技2()16,23(27)，150-151企业价值管理是财务管理的核心段玉峰导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：一个企业的成功，在某种意义上，就是持续不断创造和提升企业的价值。财务管理的核心就是企业价值管理。作为企业价值的中枢，财务部门的角色是价值管理与服务，这个管理与服务的过程就是对企业的价值产生影响的过程。关键词：财务管理;价值管理;K0E;现金流量;作者简介：段玉峰(1970一)，男，江西九江人，高级会计师，中国注册会计师,研宄方向:财务管理和资本运营。收稿日期：2016-11-01Received：201

2、6-11-01财务虽然不能代替生产经营，但能提升企业价值，这需耍建立以财务管理为核心的企业管理模式。财务管理在企业预算管理、风险控制、资金管理、投融资管理、决策支持等企业运营的每一个环节都发挥着越来越重要的作用，成为企业管理的核心。而企业价值管理又是财务管理的核心，基于价值管理的财务管理将公司财务管理推向新的高度。20世纪80年代以來，随着“丽理论”的提出，学术界对企业价值管理进行了深入的研宄，四方许多企业也通过实施价值管理取得了成功。随着我国现代企业制度的建立以及资本市场的发展，价值管理也越来越得到理论和实务界的重视。1企

3、业价值管理需关注的核心指标价值管理是指以价值评估为基础、以价值增长为FI的一种综合管理模式。关于企业价值的内涵，众多国内外学者提出了各自看法，但其核心都是价值创造。笔者认为，企业价值管理需关注两个核心指标：1.1股东权益回报率（ROE）所谓价值，实际上就是回报满足与所耗资源之比。对公司来说，只有在回报高于全部资本成本吋，才创造了真正的价值。国际上衡量一个公司的好坏关键在于它能不能为股东“增值”。股东权益回报率是财务比率屮综合性最强、最有代表性的，因为替代了传统上单纯追求利润、产值或收入的短期行为，比较直观、具体地反映了企业战

4、略目标并为股东价值管理服务。ROE的增长来源于三个主要因子:销售净利率、总资产周转率、债务杠杆，就是说获利能力好、运营效率高、财务结构越合理，对企业价值的影响就越大，股东冋报率就越高。三者之间要实现奋机平衡和匹配，不能偏废和失衡，否则即使获利能力有所提升，但由于周转率低、资本扩张过快，反而ROE还有所降低，企业价值下降。1.2企业自由现金流量（FCFF）折现企业价值也可以用预期自由现金流量的现值之和来衡量。“自由现金流量=税后净营业利润+折旧摊销-营运资本追加-资本性支出”，反映了企业的现金创造能力，简单地说是企业支付了所有

5、营运成本，进行了固定资产与营运资产投资后剩余的现金流量，是企业可以自由支配的现金。拥有了充沛的自由现金流，意味着企业的生产经营状况良好、还本付息能力较强，可用于再投资、开发新产品、偿债、支付红利的余地比较大。折现率即加权平均资木成木，取决于企业的融资能力、融资渠道和策略。这同样也是一个经营和资本支出的综合平衡。财务管理要上升到更高层次的价值管理，预算管理、绩效评价、财务战略等要突出现金流、价值回报以及价值创造和价值增长，以价值FI标为指引配置财务资源，规划财务活动。2坚持以价值为导向的财务战略，建立基于价值驱动的财务管理体系

6、价值型的财务管理，就是在注重可持续发展的前提下，通过财务上的合理规划与资本价值经营，综合考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，选取最优的财务政策，使企业总价值趋于最大。当企业集团持续快速发展，资产规模、营业额、战略布局都迈上一个新台阶之时，财务管理工作应从企业发展的实际需要出发，用价值思维的视角和方式，认识并理解财务管理的核心职能，向着更积极地保障集团整体战略0标的方向，建立以价值管理为核心的财务管理体系和财务运行机制，充分发挥价值管理在财务管理职能中的作用，从财务战略、全而预算、财务决策、运营分析、财务控制、财务结果这一从

7、起点到终点的全过程，贯穿于经营和管理的各个环节，达到风险控制、发展速度、资木收益的有机平衡，进一步提升管理价值。当企业集团处于战略转型的关键阶段，在整体财务战略上必须更具系统性和预见性，特别要体现全局性、长期性及统筹兼顾，处理好增长与风险的关系、收益性与成长性的平衡，把握好资金投入、筹资规模与财务结构、财务能力之间的匹配，以价值型管理方式提升集团经营发展质量。3做好股权回报和价值管理，提升企业发展质量和效益股权价值管理作为资木运营工作中开拓市场、加速资源整合的重要手段，对企业价值的影响日益突出。因此，在资本运营层面上，要鼓励

8、业务探索创新，加强混合所有制经营。利用股权融资、资本运营的方式，将内部、外部资源结合，增强了资本实力，给企业注入了新的活力;在经营层而上，要围绕核心竞争力的培育和价值的长期创造，提升股东投资回报率。一是把业务增长能力和企业经营内在质量的持续改进作为控制目标，提升产品力，提高毛利率建设，加快