特许经营项目的财务测算过程

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1、一特许经营项目的财务测算过程!本人非评估专业或财务专业的,最近应领导要求做一个供水特许经营项目经济评估,也不知做得好不好,现摘录出来,请各位专家帮评一下(文章中部分取自网上资料):  某地供水特许经营项目经济评估      一、项目概况  某地自来水公司现有资产经评估为****万元(基准日为2004年**月**日),其中固定资产值为****万元。  该自来水公司下设的水厂设计总规模为**万m3/d,目前一期供水能力为*万m3/d,建成于199*年。2003年全年供水量为1***万m3,售水量***万m3,主营销售收入为***万元;2004年最高日供水量*万m3/d,现有在职职

2、工1**人,2003年人均工资福利等总收入为*.**万元。目前供水人口达**万人,水表总数为*.*万户。  二、评估对象  本项目评估对象为某地自来水公司。  三、评估目的和实施特许经营的意义  评估目的:  对拟投入对外公开拍卖的某地自来水公司特许经营权进行现值评估。该特许经营权为政府特许的专营权,具垄断性和排他性。  实施特许经营的意义(摘录网上):  基础设施的建设和公共服务水平的提高对经济增长与发展的影响是至关重要的。但基础设施的建设需要大量的投资和随后的高额运营成本,公共服务水平的提高也需要政府大量资金的注入。这样,无论是发达国家或欠发达国家及地区的政府都为此背负了

3、沉重的债务,造成政府负担过重,难以为继,将大大阻碍基础设施建设的发展以及公共服务质量的提高;而日渐富足的个体、私营部门经济实力不断增强,存在投资欲望。在公私部门之间建立伙伴关系(民间参与公共基础设施建设和公共事务管理的模式统称为公私(民)伙伴关系(Public—PrivatePartnership—简称PPP模式。)融资建设基础设施与提供公共服务,有效地减缓政府财政的压力,就显得顺理成章,也切实可行。更重要的是,采用PPP模式,由于其机制新、管理活、责权利明确,比传统的由政府单独建设、运营的模式更为高效,因此,逐渐被广泛采用。正如任何事物均存在正反两方面一样,PPP模式运用中

4、也潜藏着各种风险。  四、评估范围和有效期限  本项目的评估范围为某地自来水公司现有供水范围内的*.*万用户及今后潜在的用户。  本项目评估的有效期限为25年。  五、评估基准日  本项目评估基准日为2005年1月1日,评估过程中所采用的一切取费标准>标准均为2004年9月的价格标准。  六、评估原则和方法  特许权的评估依据是被许可方在使用特许权后在生产经营中取得的收益,因此,本项目评估拟采用收益现值法来对本项目特许经营权进行评估。  收益现值法是本着收益还原的思路对企业的整体资产进行评估,即把企业未来经营中预计的净收益还原为基准日的资本额,具体评估办法是通过估算某地自来水

5、公司在未来的预期收益,并根据自来水行业的基准折现率来选用一个适当的折现率以折现成基准日的现值,然后累加求各,得出评估值。某地自来水公司对某地供水的独家垄断,及其现有**万人的用户群和将来潜在的预期用户群,是某地自来水特许经营这一无形资产的主体。  计算公式为:评估值=未来收益期内各期的收益现值之和,即:  nFt  P=∑—————    t=1(1+i)t  式中:P——某地供水特许经营权的评估价值;    Ft——未来第t年预期收益额,包括资产剩余净额值;    i——折现率,取为10%;    t——收益计算年。取2005年1月1日t=0;    n——预期收益年限,为

6、25年。    关于折现率确定的说明:  折现率是用以将资产的未来收益还原(或转换)为现在价值的比率。  根据国资办发(1996)23号关于转发《资产评估操作规范意见(试行)》的通知,在《资产评估操作规范意见(试行)》第一百一十四条中提到“整体企业评估的收益现值法要将企业未来收益折算为现值从而得出整体企业资产评估值……。可以现有的统计数字或经济指标为基础,再进行综合分析调整。对于非亏损行业,整体企业的未来收益额可根据未来税后净利润>利润来确定,折现率可以行业平均资金利润率为基础,再加上3%至5%的风险报酬率。除有确凿证据表明具有高收益水平或高风险外,折现率一般不高于15%。”

7、  对本项目评估时,收益值取企业的净利润,折现率根据行业基准收益率8%再加2%的风险报酬率(考虑自来水为低风险行业,其风险报酬率取低值为2%)取为10%。此折现率基本与目前国内大多数同行业的折现率相当。  据此编制《财务现金流量表》。  风险分析(摘录网上):  PPP项目的主要风险有政策风险、技术风险、财务风险、营运风险。[政策风险]即在项目实施过程中由于政府政策的变化而影响项目的盈利能力。为使政策风险最小化,就要求法律法规环境以及特许权合同的鉴定与执行过程应该是透明、公开、公正的,不应该出现官僚主义

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