地方债,该如何管理

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1、地方债，该如何管理后金融危机时代，欧洲国家主权债务危机、美国各州债务危机等都在吞噬着反危机的成果，增添了经济“二次探底”的风险。中国地方债务风险同样严重,如果积极应对，尚不足以构成债务危机。早在上个世纪末，中国地方财政问题就已广受关注。当时的焦点是县乡财政困难。这和当前的财政制度有关。一方面，中国现行预算法不允许地方财政打赤字;另一方面，由于财力和财权向上集中，不少地方政府收不抵支，且很难从财政体制中得到充分的弥补。地方政府只能另寻出路。这直接导致,地方政府债务信息极度不透明，地方财政风险隐蔽性问题特别突出。为了规避预算法的规定，地方债形式繁多，多种地方债以企业债券、银行贷款、中

2、期票据等形式存在。理论分析也衍化出直接债务、显性债务、间接债务、隐性债务、或有债务等多种名称。在财政体制未作根本性改变的情况下、中国遭遇国际金融危机的冲击。中央政府出台了一'系列经济扩张性政策。特别是,4万亿投资计划亟待地方政府配套资金。财力相对不足的地方政府可谓雪上加霜，配套提供资金难度很大。财政部代发地方债就是由此而来。现实中,2009年和2010年一年2000亿元的地方债规模的分配标准主要考虑地方配套资金的需要、而较少考虑地方偿债能力。这样，局部偿债能力差的地方，特别是西部地区，未来偿债压力可能更大。但从总体上看，一年代发2000亿元的地方债、与数万亿的财政收入相比，无论如

3、何，都不足以带来全国性的地方债务危机。此问题很容易通过中央和地方政府间财力格局的调整得到解决。当前中国地方债的风险主要是地方融资平台贷款2009年,为了配合积极财政政策的贯彻落实，地方融资平台建设可谓高歌猛进。中国银监会主席刘明康表示，至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4%o平台贷款余额，远非一年2000亿元的地方债所能比拟，也超过了2009年末60237.68亿元的中央财政国债余额。亡羊补牢，为时未晚。地方融资平台贷款存量，亟待进行分类管理。最为重要的是，解决好贷款资金偿还来源问题。特别是，区分哪些项目可能直接成为财政负担，哪些项目可以通过

4、平台直接偿还，以准确掌握地方政府真正的债务负担信息，做到未雨绸缪。新的融资平台建设应提高门槛、需要财政资金偿还的应作为地方政府预算的补充信息列入，以提高贷款的透明度。现实中，融资平台建设与土地问题有着高度的关联性。地价下降，无疑会增加平台项目的贷款风险。最近，房地产市场的一些问题，已对地价和土地交易产生了影响。地方融资平台风险更是不言而喻。这也进一步凸显了现行土地财政模式不可持续的风险。以卖地为核心的土地财政模式虽说所卖的是数十年的土地使用权，但能够用于出售的土地是有限的，“寅吃卯粮”的土地财政模式是不可持续的，不能为地方政府提供稳定的财源。这并不是说，地方政府钱多了，就没有利用

5、土地财政的动力。只要国有土地事实上的地方所有制体制未变，地方政府集中财力就可能利用卖地收入。从中长期来看，中国的土地财政模式需要转换，需要建立一套具有可持续性的房地产税制，为地方政府公共服务提供筹集稳定的资金来源。从短期来看，中国需要进一步增加地方债务信息的透明度，并积极利用当前政府可支配资源多的优势，积极化解现存的债务风险。讨论债务风险，只讨论负债是不足以充分反映财政风险的，还要探讨与之密切相关的资产问题。中国亟待需要编制政府资产负债表，对政府所掌握的资产和负债信息作最充分的披露。当然，不是所有的资产都具有流动性，不是所有具有流动性的资产都能够归政府自由支配。时下的关键是建立国

6、家财富流动机制，以应对地方债务风险。