资源描述：
《简谈次贷危机中债券保险的风险与启迪》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、简谈次贷危机中债券保险的风险与启迪简谈次贷危机中债券保险的风险与启迪导读：认为债券保险能降低债务成本,但随着市场形势的变化,对发行者以及对社会整体的收益则有很大不同。 (二)美国次贷危机对债券保险市场的影响 1.给投资人带来了巨大损失。近几年,债券保险机构快速扩大了为资产抵押证券提供担保的业务,特别是为债务抵押证券提供担保。债券保险机构信用的降低,使这些债券价值大幅缩水,带给投:A 内容摘要:本文分析了债券保险的含义、相关理论内涵以及美国债券保险业在次贷危机中所受的冲击,并在此基础上,得出对中国保险业发展的启迪。 关键词:债券保险次贷危机 债券保险又称为金融担保保险,是指专业
2、保险公司为债券发行人或承销商提供信用担保,是债券发行人或承销商提高信用等级的金融工具。债券保险的标的为信用风险,被保险人为债券发行人或承销商,权利人为债券投资人。当保险合同约定的事故发生致使权利人遭受损失,只有在被保险人不能补偿损失时,才由保险人代其向权利人进行赔偿。 债券保险有如下基本特征:以信用风险为承保对象,债券保险承保的是信用风险,补偿因信用风险而给权利人造成的经济损失,而非承保物质风险;以证券市场为服务对象,主权信用等级、债券市场规模、利率机制是债券保险机制能否建立并起到应有作用的三大约束因素;对权利人及时付款,在信用事件发生时,债券保险商可及时履行符合保险合同约定的支付责任,
3、满足债券保险权利人的要求;实行专业化经营,由于债券保险参与金融衍生商品运作,风险制约难度较大,因此,债券保险往往作为专类产品事项专业经营。 债券保险的相关理论 (一)信息不对称理论 该理论认为,债券保险的价值在于金融中介机构对投资者有限理性和债券市场信息不对称的反映。投资者缺乏对发行人进行尽职分析的动机,而债券保险则扮演了甄选债券产品、提供信用评价的角色。由于规模和专业知识的影响,由保险人进行信用分析将使市场更有效。 (二)信号理论 该理论认为,债券保险带来直接和间接两方面的利益。直接利益降低了违约风险,而间接利益则于保险人承保的意愿。如果保险人基于较完全信息所报出的保险
4、费率低于市场估计的债券风险溢价,则发行人便可从债券保险中获得净收益。因此,债券保险补偿了投资者的不确定性风险,而这种购买保险所传递的信号价值转化为发行者的净收益,同时不确定性的减少提高了市场的总体效率。 (三)市场分割理论 该理论解释次贷危机中债券保险的风险与启迪由提供海量免费论文范文的..整理提供,希望对您的论文写作有帮助.了债券保险需求的产生。在美国,由于州及地方政府市政债券利息所得税法的限制,很多投资者和债券基金经常被限制只能持有单一地区的债券,这妨碍了通过不同地区债券组合多样化来管理风险的战略需要。而保险商开展债券保险业务不受地区的限制,因此,买卖有保险的债券实质上可使投资者间
5、接享受到由保险商承保不同地区债券而多样化分散风险的好处。 债券保险对于债券市场的作用 有利于债券发行主体实现信用增级,从而降低融资成本。许多市政债券发行主体都选择在债券发行时购买保险,以使其债券可自动上升至债券保险公司自身的评级水平,为其节省融资成本。 降低违约损失风险,确保投资安全。对投资者而言,债券保险为债券的发行提供担保,降低了违约损失风险,确保了投资者资金的安全性。 扩大了资本市场总量,增强了市场流动性。债券保险公司的出现,提高了融资者发行债券的积极性,提高了债券信用水平,减小了投资风险,进而吸引了大量投资者参与债券市场投资,扩大了市场总量,推动了市场流动性。 节
6、约监管部门的监管成本,提高了监管效率。债券保险公司在给债券发行主体进行担保时,将主动调查该债券发行主体的财务状况,以减少可能违约风险。监管当局只要通过评级机构和债券保险公司数据,便可较好掌握市场中相当部分债券的质量,从而有助于节省信息采集成本。 美国债券保险的实践及次贷危机的影响 (一)美国债券保险的实践 20世纪80年代之前,债券保险业务一直处于缓慢发展状态。直至1983年,华盛顿公共能源债券违约事件中,由于部分债券是由金融担保保险公司(FGIC)提供了担保,持有人获得了保险公司的全额利息赔付,才促使债券保险开始在美国蓬勃发展(张力美,2006)。迄今,美国是实行债券保险最
7、为发达的国家,拥有十多家债券保险公司,并组成了美国金融担保保险协会,在债券市场的各个环节提供保险服务,成为债券市场的一支重要力量(韩立岩等,2005)。 目前,美国市政债券发行市场上债券保险有两种主要方式:发行者从投标价格中选择合适的保险商,买了债券保险后再要求承销商进行竞争性投标;在决定是否买保险之前,发行人要求承销商分别以含保险和不含保险两种形式分别进行承销投标。 从美国债券保险的运转情况来看,债券保险的效果和需
