上市公司海外并购的媒体治理效应研究

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1、硕士学位论文题目:上市公司海外并购的媒体治理效应研究研究生王燕洁专业会计学指导教师江乾坤教授完成日期2016年12月14日杭州电子科技大学硕士学位论文上市公司海外并购的媒体治理效应研究研究生：王燕洁指导教师：江乾坤教授2016年12月DissertationSubmittedtoHangzhouDianziUniversityfortheDegreeofMasterAnempiricalstudyonthemediagovernanceeffectonoverseasM&AofChineseliste

2、dcompanyCandidate:YanjieWangSupervisor:Prof.QiankunJiangDecember,2016杭州电子科技大学学位论文原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品或成果。对本文的研宄做出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。一申请学位论文与资料若有不实之处，本人承担切相关责任

3、《论文作者签名：１姐日期：年…月ｋ日学位论文使用授权说明本人完全了解杭州电子科技大学关于保留和使用学位论文的规定：，即研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属杭州电子科技大学。本人保证毕业离校后，发表论文或使用论文工作成果时署名单位仍然为杭州电子科技太学。学校有权保留送交论文的复印件，允许査阅和借阅论文，；学校可以公布论文的全部或部分内容可以允许采用影印、缩印（保密论文在解密后遵守此规定或其它复制手段保存论文。）论文作者签名：＾月曰：曰期卞必年＞＾／：指导

4、教师签名：日期ｙ名年？月ｗ日杭州电子科技大学硕士学位论文摘要互联网在近十几年的发展中可谓蒸蒸日上，媒体力量也随之日益崛起，其在资本市场中发挥的监督、中介作用已经成为填补法律所触及不到区域的重要手段。在经济管理领域中，媒体监督对公司治理已然成为了新兴热点研究对象。由于网络的快速发展，媒体治理已成为改善金融市场环境的重要手段，媒体能够加强信息披露、汇集与扩散降低信息搜集成本，极大地约束公司管理者行为。舆论监督对于企业的投资并购行为也起到举足轻重的作用。作为发展中国家，资本市场的对外开放使得海外并购呈现

5、巨幅增加态势，为了抢得一席之地，与其他国家展开激烈的国际市场竞争，为此，国内的媒体对不同行业展开的海外并购行为进行了大量篇幅的报道，尤其近10年来因为网络而发展得如火如荼的新兴媒体，金融市场有任何风吹草动，其都能迅速将信息传播于公众。那么媒体报道的力量对我国的海外并购发展是否有影响，以及并购后的持续报道是否对并购后的公司整合起到监督作用，毕竟并购是否成功的判断标准并非在于是否收购交易的一瞬间，而更重要的是我们要继续追踪参与并购行为后的公司整合效果是否理想，检验媒体报道是否从中起到了正面的作用。本文以手

6、工收集到的101个我国于A股上市的公司为研究样本，以2008—2015年金融危机爆发后我国资本市场呈现的新特征作为背景期间，利用事件研究法，对所建立的数学模型以统计软件SPSS21.0进行研究探索，引入媒体关注这个关键的自变量，研究我国媒体报道在为海外并购活动中形成的影响机理。在并购前的定价阶段，媒体大量报道是否会对并购中时常发生的高额甚至超额溢价形成有效的抑制作用；次之，在并购的整个过程中，媒体的报道是否影响并购后公司的财务风险；最后并购完成以后，媒体关注对整个海外并购的短期市场反应有着怎样的作用、

7、长期的绩效反应是否会具有良好的效果。实证结果表明：（1）媒体关注对于海外并购的高额溢价能起到有效的抑制作用；（2）在并购当年，媒体关注对于并购后公司的财务风险有一定程度上的控制作用；（3）从市场反应角度来说，媒体关注主并企业的累计超额收益呈显著正相关；媒体的关注程度越高，给收购公司带来的财富效应越大；（4）媒体关注与主并公司长期绩效之间存在显著的正相关性。最后，本文对于媒体关注在海外并购活动的各个环节中所产生的效应进行总结梳理，提出了媒体报道怎样管理以及投资人与股东怎样面对媒体报道的建议，并且对媒体问

8、题的研究现状做出了展望。关键词：海外并购，媒体关注，并购溢价，并购财务风险，并购绩效I杭州电子科技大学硕士学位论文ABSTRACTInternethasdevelopedrapidlyoverthepastdecades,whichisobvioustotheall.Atthesametime,mediagovernanceisgrowingthenewpowertofocusonthecorporatebehaviors,andwhosescopeha