多措并举应对热流冲击

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1、多措并举应对热流冲击：F832文献标识：A：1009-4202（2011）02-109-01　　摘要随着欧美等国经济增长乏力和以之形成鲜明对比的中国经济的的强劲增长，被欧美采取量化宽松的货币政策而得到释放的热钱大量涌入我国已成事实，然而如何避免热钱的流入对中国经济产生巨大的震荡一直是值得探究的问题。本文将通过分析热钱流入的原因，寻求合适的解决办法。　　关键词热钱流入原因解决对策　　　　从2009年11月开始，我国股市就领先全世界四个月之久“回暖”；在全世界楼市都还没有回暖的情况之下，我国的楼市已经回暖将近9个月

2、了；中国人民银行11月26日公布的数据显示，我国10月外汇占款高达5190.47亿元，环比大增79.27%，创下年内新高；此外，香港最近出现接连几天街头排队兑换人民币的现象，农产品又接二连三涨价。种种迹象表明在加息周期、人民币升值预期以及国内资产价格上升等因素下中国经济又开始进入一个热钱进场的高峰。　　一、热钱为何对中国情有独钟？　　首先是通胀的严峻形式和中美贸易纠纷的升级增加了市场对人民币升值和加息的预期，再加上人民币国际化的趋势日益显现，在中国获利后换汇的交易成本必将下降，所以这一切关于人民币安全投资的收益

3、不断上升的预期都会进一步强化市场大量去吸收人民币的动机。　　其次，金融危机爆发后各国政府都积极采取措施救市，但效果大都不尽人意。唯独中国的经济发展一路走高，其良好的形势甚至超过欧美等发达国家，中国政府发展经济的决心和实力等于为这些热钱打了包票，即在中国投资是安全的，这也就更加坚定了热钱涌入的决心。　　再次，欧美等发达国家目前采取的低息和量化宽松的货币政策，其目的不仅是想通过启动新一轮资产购买计划来振兴实体经济，而且想提升消费者通胀预期来鼓励消费并降低储蓄，此外可以拉低实际利率，在名义利率已降无可降的情况下，通过

4、资产购买来拉低国债等长期借贷市场利率。换句话说，实施宽松货币政策，希望刺激出新的借贷、消费和投资。但是，由于经济基本面还在恶化或实体经济缺乏新的增长点支撑，所以，大量得到释放的流动性资金，一部分迅速进入到新兴市场国家生存和发展所需要的大宗商品与农产品市场上，另一部分进入到以中国为代表的高储蓄、高产出的新兴市场国家中进行“套息交易”。　　二、热钱对我国的影响　　热钱的大量涌入加剧了股市和房市的不稳定性和投机性，使其表现出浓厚的泡沫色彩，还在推动我国非实体经济指标的迅速膨胀。此外，由于人民币是非自由兑换货币，外资引

5、入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的本国货币，这就形成了大量外汇占款，直接导致了我国流动性的过剩。1994年的墨西哥金融危机，1997的东南亚金融危机所带来的教训正是对热钱通过无序的进入，然后先做庄，再来打压，然后在索取暴利后迅速撤离，给所在国的经济和金融造成巨大的破坏的最好的例证。　　三、如何应对热钱的冲击？　　资本流入是一把“双刃剑”，需要辩证分析其积极意义和不良影响。应当看到，国际资本只有投放到生产性投资上，才有可能跨越国内资本规模的制约，实现经济的长期成长。仅仅以“热钱”形式

6、存在的话，对经济的影响只能是负面的。　　首先要强化资本项目管理。由于热钱对我国的经济发展具有非常大的危害性，所以从源头入手，控制与治理并举，外汇管理部门要不断健全跨境资金流动检测预警体系，加强对无真实贸易或投资背景的跨境流动资金的打击，此外要和海关，金融监管机构等形成多部门的协调配合，全方位监控热钱流入。还要加强国际合作，全球范围内关注可疑流动资金的流向。　　其次，要完善人民币汇率形成机制，努力建立稳健的、有弹性的人民币浮动汇率制度，通过对汇率的双向干预调整以及增加进口等手段来缓解人民币单边升值的预期，同样要通

7、过诸如动用战略储备，继续严厉打击商品市场中的投机行为，调节市场供需失衡结构，打击投机等控制物价的有效方法来减少市场对加息的预期。此外，要鼓励外资进行中长期实业投资，通过我国经济发展来使双方获得双赢的结果。　　最后，要在根本上进一步发展我国的经济，加快调整产业结构，夯实农业基础，把工业由大变强与发展现代服务业结合起来，把淘汰落后生产能力与抢占战略性新兴产业制高点结合起来，提高我国经济的国际竞争力。这样才能在根本上应对任何外界不利因素对我国形成的不利影响。