公募qdii基金经理的海外背景对其投资区域选择影响的实证研究

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1、Ｊｌ法／卜涵ｉＫｆＳＨＡＮＧＨＡＩＩＮＴＥＲＮＡＴＩＯＮＡＬＳＴＵＤＩＥＳＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ？＊＊＊ｎ（题目）公募ＱＤＩＩ基金经理的海外背景对其投资区域选勝祕实麵究学科专业２〇１８届届别蔡学拯姓名李煜鑫导师上海外国语大学硕士学位论文公募QDII基金经理的海外背景对其投资区域选择影响的实证研究院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：蔡学拯指导教师：李煜鑫2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityTHEEMPIRICALSTUDYONTHEIM

2、PACTOFQDIIMUTUALFUNDMANAGERS’OVERSEASBACKGROUNDONITSSELECTIONOFINVESTMENTREGIONAThesisSubmittedtotheschoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentofRequirementsforTheDegreeofMasterofFinanceByCaiXueZhengUnderSupervisionofProfessorLiYuXinMay2018答辩委员会成员主席：王建国成员：宋世方许加凤致谢时光荏苒，光阴如梭！两年的研究生学

3、习生活很快就要画上句号了。首先我想感谢我的母校上海外国语大学，能够让我在这两年间接触到很多优秀的老师和同学，让我茁壮成长。其次，我想感谢我的导师李煜鑫副教授。在这两年的硕士研究生学习生活阶段，我的导师给与了我莫大的帮助。在此次撰写毕业论文的阶段，我的导师从选题、开题、实证等各个阶段都积极督促我完成论文，并给与自己最大程度上的帮助。当我面对论文撰写过程中的困难和疑惑，导师总是在第一时间给我解答，让我能够及时顺利的完成这次论文的撰写。同时在日常生活中，导师都和我们建立了良好的师生关系，在生活中遇到的苦恼，她都会运用自己的经历开导帮助我们。总之，在导师的培养和关心下，我

4、在这两年的研究生生活中成长了很多。最后，再一次由衷感谢上海外国语大学、国际金融贸易学院以及我敬爱的导师让我在这两年的学习生活中茁壮成长。I摘要本文主要研究QDII基金经理的海外背景在其全球化资产配置过程中对投资区域选择的影响。首先本文分析了QDII基金目前投资地域的情况和QDII基金经理所拥有的海外背景的情况。结果表明：QDII基金对投资地域的选择十分集中，QDII基金对前5名的地区投资超过了超过了总额的80%。具体来说，QDII基金偏好投资中国香港、中国台湾、美国、英国、韩国、日本和澳大利亚等地区资本市场的证券。同时QDII基金经理拥有海外背景的地区和QDII基

5、金偏好投资的地区高度重合，QDII基金经理拥有海外背景的地区主要集中在以下的国家和地区：美国、中国香港、中国台湾、澳大利亚、英国和法国。本文以股票型和混合偏股的QDII基金作为样本，选取了2008年至2016年间的40只QDII基金对QDII基金经理在跨境投资中的地域选择问题进行实证研究。用QDII基金经理是否在某个地区有学习、工作的经历或是否入过该地户籍来刻画QDII基金经理在该地区有无海外背景；用人均GDP、证券市场相对规模、资本管制程度和历史收益率四个因素来描述海外资本市场的特征；用性别、有无CFA专业证书和学历三个因素来描述基金经理的个人特质。首先我们使用

6、样本QDII基金投资最多的9国家和地区进行分析，分别使用了混合回归、个体时间双固定效应、广义最小二乘法三种模型，结果发现：QDII基金经理明显偏好投资于其拥有海外背景的市场的证券。同时，QDII基金经理的性别也能显著影响QDII基金对某个地区的偏好。女性基金经理会削弱QDII基金对某个特定地区的投资偏好。之后，本文将9个海外市场扩大到覆盖QDII基金投资的所有31个海外资本市场来进行稳健性的测试，结果和之前的研究相同：在使用不同模型的情况下，QDII基金经理投偏好投资自己拥有海外背景的地区，而女性基金经理则会显著削弱这种对某地地区的投资偏好。最后本文通过比较有无海

7、外背景基金经理所管理不同基金的业绩发现：基金经理海外背景所带来的信息优势能够提高基金的业绩。关键词：QDII基金，跨境投资，信息不对称，海外背景IIABSTRACTThisarticlefocusesontheimpactofoverseasbackgroundofQDIIfundmanagersonthechoiceofinvestmentregionintheprocessofglobalassetallocation.Firstofall,thispaperanalyzesthesituationofQDIIfund'scurrentinvestmentre

8、giona