注会《财务成本管理》内含增长率和可持续增长率

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1、——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————2014年注会《财务成本管理》内含增长率和可持续增长率关于内含增长率知识点总结内含增长率是指外部融资额等于零的情况下，企业能够达到的增长率水平。根据“外部融资销售增长比=0”计算得出的增长率就是内含增长率。1.相关推导外部融资额-经营资产增加额-经营负债增加额-可动用金融资产-预计留存收益增加=0假设经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，则：经营资产销售百分比×基期销售额×内含增长率-经营负债销

2、售百分比×基期销售额×内含增长率-可动用金融资产-基期销售额×(1+内含增长率)×预计销售净利率×预计收益留存率=0(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)×基期销售额×内含增长率-可动用金融资产-基期销售额×预计销售净利率×预计收益留存率。内含增长率=(可动用金融资产+基期销售额×预计销售净利率×预计收益留存率)／[基期销售额×(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)]=(可动用金融资产／基期销售额+预计销售净利率×预计收益留存率)／(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)如果可动用金融资产

3、为0，则内含增长率=(预计销售净利率×预计收益留存率)／(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×预计收益留存率)2.实际增长率、内含增长率和外部融资需求的关系(1)当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为0；(2)当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；(3)当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。高顿网校AllRightsReserved版权所有复制必究1——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————(

4、一)可持续增长率的定义可持续增长率是指不增发和回购股票，保持目前经营效率和财务政策不变的条件下公司销售所能增长的最大比率。其中：(1)保持“目前经营效率不变”意味着资产周转率不变、销售净利率不变(2)保持“目前财务政策不变”意味着资产负债率不变、股利支付率不变(3)根据“不增发和回购股票”可知，股东权益增加=收益留存(4)根据“销售净利率不变”可知，销售收入增长率=净利润增长率(5)根据“资本结构不变”可知资产负债率不变，即资产增长率=负债增长率-股东权益增长率(6)根据“股利支付率不变”可知净利润增长率-股利增长率-收益留存增长率(7)根据“资产周转率不变”可知，资产增长率-销售收入增长率(

5、二)计算公式可持续增长率=(销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)／(1-销售净利率×资产周转率×权益乘数×收益留存率)=权益净利率×收益留存率／(1-权益净利率×收益酎存率)=本期收益留存／(期末股东权益-本期收益留存)(三)在“不发行新股或回购股票”的前提下，实际增长率与可持续增长率的关系高顿网校AllRightsReserved版权所有复制必究2——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————高顿网校AllRightsReserved

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