银行业：四大行财政注资往事.docx

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1、内容目录1.从“技术性破产”到全球“四强”41.1.从国家专业银行到全国性上市银行41.2.1998年注资：力挽狂澜于既倒51.3.2003年注资：启动四大行股改72.注资模式详解：(2次)注资、(3波)剥离、核销、次级债82.1.两次注资，挽救资本充足率82.1.1.四大行财务重组相关部门和机构关系梳理82.1.2.1998年注资：财政部定向发行2700亿元特别国债92.1.3.2003年注资：汇金以790亿美元外储注资四大行102.2.三次不良剥离，转移损失并优化不良率102.2.1.1999年剥离：1.39万亿/对价为AMC金融债+再贷款划转102.2.2.2004年剥离：0

2、.8万亿/对价主要为专项央票112.2.3.2005年剥离：1.06万亿/共管基金/税收、股利、处置所得抵扣122.3.“清算式”核销：集合降准、注资、全年利润之力132.4.政策性发行次级债，补充附属资本143.注资和不良剥离的效果如何？143.1.1998年注资：98年资本充足率达4.6，2000年不良率降至29.2143.2.2003年注资：四大行资本充足率陆续到8以上，不良率到5附近154.今天的上市银行有资本担忧么？164.1.压力测试：资产质量恶化时，上市银行资本受损较小164.2.TLAC规则使四大行总损失吸收能力增强175.投资建议：损失吸收能力今非昔比，政

3、策性注资一去不返176.风险提示17图表目录图1：2018年英国《银行家》全球1000家银行排名，四大行列前四强5图2：90年代初过度信贷到93年达到顶峰，此后持续收紧98年达到底部5图3：111个产成品的产能利用率分布区间（1995年）6图4：亏损国有企业的亏损额及国有银行不良率（亿元。）6图5：90年代初经济过热，95-98年逐步转为通缩6图6：与四大行财务重组相关的部门与机构关系图9图7：特别国债以及汇金注资模式示意图10图8：第一波不良资产政策性剥离：1.39万亿/对价为AMC金融债+再贷款划转11图9：第二波不良资产政策性剥离：0.8万亿/对价主要为专项央票12图10：第

4、三波不良资产政策性剥离：1.06万亿/共管基金/所得税、股利、处置收入抵扣...............................................................................................................................................................................12图11：农行企业所得税及对财政部分红情况（亿元）13图12：工行企业所得税及对财政部分红情况（亿元）13图13：2008年以前四大行拨备力度无法抵御不良生成14

5、图14：1994-2005年国有商业银行账面不良贷款及不良率15图15：工商银行2005年资本充足率达标，不良率4.6915图16：农业银行2008年资本充足率达标，不良率4.3215图17：中国银行2004年资本充足率达标，不良率5.1216图18：建设银行2004年资本充足率达标、不良率4.3216表1：四大行财务重组历程4表2：《巴塞尔协议》（1988）要求银行资本充足率不低于87表3：四大行财务重组期间核销力度（亿元）13表4：四大行财务重组次级债发行情况14表5：若逾期贷款翻倍并转为不良，上市银行资本影响测算161.从“技术性破产”到全球“四强”1.1.从国家专业银行到

6、全国性上市银行1)央行统一管理阶段（1984年以前）改革开放前，我国是“大一统”的银行体制。央行负责组织和调节货币流通，统一经营各项信贷业务。1979年10月4日，在中共省、市、自治区委员会第一书记座谈会上，邓小平指出：必须把银行真正办成银行。邓公这句话，拉开了商业银行改革的序幕。2)国家专业银行阶段（1984-1994年）1979年恢复中国农业银行；同年3月，中国银行成为国家指定的外汇专业银行；1984年，从人民银行分设出中国工商银行，负责工商信贷和储蓄业务；中国人民建设银行则行使代理财政职能和政策性贷款职能。至此，四家国家专业银行与央行构成我国“二元银行体制”。3)国有独资商业

7、银行阶段（1994-2003年）1994年，四家国家专业银行中剥离出的政策性业务，独立成三家政策行；1995年，《商业银行法》施行，对商业银行的规范上升到法律高度。在此期间，四家国有独资商业银行直属财政部。1997年，第一次全国金融工作会议召开，并陆续出台了一系列改革措施：财务重组、改善内部管理、强化外部监管。由此四大行“财务重组”的计划徐徐展开。该阶段完成了财政部以2700亿元特别国债注资，以及1999-2000年的第一波不良政策性剥离。表1：四大行财务重组历程阶段