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1、金融危机下中小企业融资问题研究【摘要】在国际金融危机不断扩散和蔓延,企业发展面临严峻挑战的形势下,中央和各级政府出台了一系列金融促进经济发展的政策措施,为中小企业开拓融资渠道,进一步理顺投融资渠道,满足企业资金需求。金融机构和非金融机构也积极应对,在银企联合、政策支持、完善中小企业担保体系和加大信贷投放等方面采取切实可行的措施,走出了一条应对金融危机的特色之路。【关键词】金融危机;中小企业;融资方式一直以来,企业被称为经济的“细胞”,企业的生存和发展状态直接决定着国家的经济发展。近年来,受国际金融危机、原材料价格波
2、动、经济结构调整、自然灾害等诸多因素影响,不少企业尤其是中小企业抗风险能力薄弱,生产经营陷入困境,其中小企业更是不容乐观。一、金融危机下中小企业融资难问题中小企业发展一直受筹资难、融资难的制约,尤其是XX年我国从紧货币政策实施以来,中小企业融资更加困难。中小企业贷款存在金额小、笔数多,贷款成本高、风险大的特点,加上小企业贷款核销呆坏账政策不到位,严重影响银行拓展中小企业信贷业务。同时,我国银行国有制度和问责机制,使中小企业在融资时处于特别不利的地位如出现信用风险,贷款给中小企业的决策人要承担比贷款给国企出现信用风险
3、时承担更大的责任。此外,还有利率管制、担保体系不完善等原因,导致中小企业在这场全球性的金融危机中更加举步维艰。据央视的统计显示,至XX年底,全国实有企业万户,其中99%以上为中小企业。但截至XX年底,银行投放中小企业贷款额占全部贷款额的比重仅约一成,金融市场的竞争不充分,使得大银行更加钟情大客户,而对中小企业贷款的意愿不是特别强烈。客观来讲,在紧缩的货币政策下,央行对贷款投放实行额度控制,有限的贷款资源向大企业集中的现象可以理解。此外,大部分银行已成为公众持股的上市公司,股东追求回报的经营压力,也迫使银行关注贷款投
4、放的综合收益率,银行弃中小企业而保大企业的经营策略,自然也无可厚非。而直接融资,中小企业更难以占优势。大部分中小企业处于成长初期,市场前景具有较大的不确定性,公司治理结构也可能存在缺陷,这就决定了只有极少数中小企业能成为资本市场的幸运儿。至于说发行企业债券融资,过高的负债率及过小的经营规模,既难以满足监管要求,也难以获得投资者的认同。面对融资无门的困境,近年来我国中小企业被迫转向地下钱庄,忍受高达70%以上的年息盘剥,无异饮鸩止渴。中小企业在内外因素的夹击下,生存环境急剧恶化,大面积倒闭现象此起彼伏,不仅影响到宏观
5、经济的运行,还会使很多人失去工作,带来诸多的社会问题。二、我国金融促进经济发展的措施企业融资,不单纯是为企业发展聚集资金的问题,它实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程。中小企业的资金来源无非是以下几种:一是自筹;二是直接融资;三是间接融资;四是政府扶持资金等。自筹资金,它包括的范围非常广泛,主要有业主自有资金、风险投资资金、企业经营性融资资金、企业间的信用贷款、中小企业间互助机构的贷款,以及一些社会性基金的贷款等等。直接融资,是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。间接融资主要包括各种短期和中长
6、期贷款。贷款方式主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等。政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分,比如税收补贴、财政补贴、贷款援助等。XX年12月初召开的国务院常务会议确定:“创新融资方式,通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式,拓宽企业融资渠道。”作为金融促进经济发展的具体举措__《商业银行并购贷款风险管理指引》(以下简称《指引》)也随后出台。这份由银监会发布的《指引》,允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务,引导银行业金融机构在并购贷款方面科学创新,满足企业和市场日益
7、增长的合理的并购融资需求。新时期催生出的融资创新模式有以下几种。(一)并购贷款所谓并购贷款,指银行针对企业并购提供的专项贷款。此前,在我国既有的银行业法规框架中,银行信贷资金曾被禁止用于股本权益性投资,直到《指引》发布后,才允许符合条件的商业银行开办并购贷款业务。对公司并购而言,最大的困难来自于缺少金融支持。并购贷款的启动,对急需资金进行并购的企业而言,又多了一个融资的渠道。如果能够得到银行的并购贷款,不但能降低企业的运行风险,促进企业做大做强,对银行而言,也获得了优质的项目和资源。并购贷款业务的高风险不容忽视,这
8、是因为其风险来自双方——不仅要关注并购方的还贷能力,也要看被并购方的潜力,要关注并购项目是否能够实现预期目标,同时也不能忽视因跨行业开展并购业务而产生的风险。(二)股权投资基金股权投资基金的发展为企业融资提供了又一个渠道。随着大量信贷资金沉淀于银行系统无法流入实体经济,股权投资基金可以利用产业整合的能力提供稳定的中长期投资机会。股权投资基金普遍是指产业投资基
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