科技和政策对美国贸易与财政失衡的影响

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1、科技和政策对美国贸易与财政失衡的影响作者：RudolfsBems、LucaDedola和FrankSmets摘要：美国的贸易和财政失衡问题一直被世界各国所关注，同时也不乏这方面的学术研究和分析。本文利用向量自回归模型，通过对科技、财政政策和货币政策这三种重要因素的分析阐述了美国经济面临的问题。随着中国经济规模的不断扩张，以及与世界经济联系程度的不断加深，中国越来越容易受到外部经济的影响，同时中国对世界经济发展也起到了举足轻重的作用。本文也有助于发现和了解中国经济发展过程中可能出现的与美国经济类似的问题。本文分析了可能造成美国对外负债情况恶化的三种因素，分别

2、是：科技发展、美国财政政策调整和美国联邦储备委员会（Fed,简称：美联储）的货币政策。我们利用向量自回归模型(vectorautoregression,　　科技和政策对美国贸易与财政失衡的影响作者：RudolfsBems、LucaDedola和FrankSmets摘要：美国的贸易和财政失衡问题一直被世界各国所关注，同时也不乏这方面的学术研究和分析。本文利用向量自回归模型，通过对科技、财政政策和货币政策这三种重要因素的分析阐述了美国经济面临的问题。随着中国经济规模的不断扩张，以及与世界经济联系程度的不断加深，中国越来越容易受到外部经济的影响，同时中国对世界经

3、济发展也起到了举足轻重的作用。本文也有助于发现和了解中国经济发展过程中可能出现的与美国经济类似的问题。本文分析了可能造成美国对外负债情况恶化的三种因素，分别是：科技发展、美国财政政策调整和美国联邦储备委员会（Fed,简称：美联储）的货币政策。我们利用向量自回归模型(vectorautoregression,VAR)，通过对1982年第二季度至2005年第四季度美国经济数据的分析发现了五种结构性因素，分别为：多因素生产力、科技投资、货币政策、财政收入和投资。这些因素是造成美国贸易状况恶化并在20世纪80年代出现好转的主要原因。生产力水平的提高以及财政和货币政

4、策的放松是美国对外债务自2000年以来不断扩大的主要成因，但这些结构性因素却无法解释20世纪90年代后期为什么美国贸易形势会恶化。自20世纪90年代初以来，美国的经常项目赤字和贸易逆差开始逐步恶化，从收支相抵恶化到2004和2005年占GDP的5%以上。相比之下，许多其他地区却对美国形成了巨额盈余。针对全球经常项目失衡问题，学者们开始研究造成其中的原因、失衡状况的持续时间以及可能由此产生的调整机制（包括汇率在调整过程中所扮演的角色以及调整过程对全球经济增长和金融市场的影响）。很明显，调整机制的持续时间和特征基本取决于造成失衡的原因。有很多学者不但非常关注美

5、国的经济发展，尤其是自20世纪90年代后期开始的生产力水平快速提高阶段，而且还重视美国的财政和货币政策变化，尤其是自2000年以来的调整。还有学者将关注重点放在了1997年亚洲金融危机以来的亚洲经济体过剩的储蓄上；金融危机以后，尽管投资水平不断下滑，但不少亚洲经济体的储蓄率处于较高水平。另有学者则关注亚洲部分经济体对本币升值的抵触以及外汇储备的积累。最后，石油富庶国将石油收入循环再利用被认为是造成全球失衡的主要原因。本文将重点放在了美国自身因素上，这主要是因为，与世界其他多数主要经济体相比，美国的贸易状况呈现出长期恶化趋势，这意味着其中一些主要因素源自美国

6、自身经济。本文研究了三种可能因素：生产力发展和新经济、财政政策调整和美联储货币政策变化。我们通过VAR模型分析了1982年至2005年的美国经济数据，同时研究了一些结构性因素：多因素生产力、科技投资、货币政策、财政收入和支出。我们分析了上述因素对美国经常项目和贸易状况的影响，从中发现，这些因素均对贸易状况产生了明显的经济和统计学意义上的影响。积极的科技投资和扩张性的财政和货币政策造成贸易形势不断恶化。所有这些因素造成了美国贸易状况从20世纪80年代初开始恶化，但随后又在后期得到好转。美国贸易状况从新千年开始再度恶化也是由这些因素造成的。网络泡沫破灭后，积极

7、的科技投资和宽松的财政和货币政策造就了2000年之后美国经济的快速增长。有一些意外之处，那就是科技因素并不能解释20世纪90年代后期美国贸易逆差的扩大。1.引言自20世纪90年代初以来，美国的经常项目赤字和贸易逆差开始逐步恶化，从收支相抵恶化到2004和2005年占GDP的5%以上（见图1）。相比之下，许多其他地区却对美国形成了巨额盈余（见图2）。针对全球经常项目失衡问题，学者们开始研究造成其中的原因、失衡状况的持续时间以及可能由此产生的调整机制（包括汇率在调整过程中所扮演的角色以及调整过程对全球经济增长和金融市场的影响）[1]。很明显，调整机制的持续时间

8、和特征基本取决于造成失衡的原因。有很多学者不但非常关注美国的经济发