科技和政策对美国贸易与财政失衡的影响论文

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1、科技和政策对美国贸易与财政失衡的影响论文RudolfsBems、LucaDedola和FrankSmets摘要：美国的贸易和财政失衡问题一直被世界各国所关注，同时也不乏这方面的学术研究和分析。本文利用向量自回归模型，通过对科技、财政政策和货币政策这三种重要因素的分析阐述了美国经济面临的问题。随着中国经济规模的不断扩张，以及与世界经济联系程度的不断加深，中国越来越容易受到外部经济的影响，同时中国对世界经济发展也起到了举足轻重的作用。本文也有助于发现和了解中国经济发展过程中可能出现的与美国经济类似的问题

2、。本文分析了可能造成美国对外负债情况恶化的三种因素，分别是：科技发展、美国财政政策调整和美国联邦储备委员会（Fed,.freel和Evans在1999年所作的研究以及Kim在2001年得出的结论。Altigetal在2005年发现，美国商业周期的波动很大程度上源自上述因素。因此，这些因素对贸易状况的影响值得研究。Glick和Rogoff在1995年指出，在研究美国自身经济时，有一点需要特别注意，那就是，只有不对称因素才可能影响经常项目和贸易状况。不考虑全球经济的联动因素以及美国与其他经济体之间的相互

3、影响有利于我们的研究，但是这种效果不是十分明显。如果上述因素在所有经济体之间互不影响，那么贸易状况受到这些因素的影响可能会被低估，但如果内外部因素呈现负相关关系，那么这些因素形成的影响可能被高估6。我们分析了上述因素对美国经常项目和贸易状况的影响，从中发现，这些因素均对贸易状况产生了明显的经济和统计学意义上的影响。积极的科技投资和扩张性的财政和货币政策造成贸易形势不断恶化。所有这些因素造成了美国贸易状况从20世纪80年代初开始恶化，但随后又在后期得到好转。美国贸易状况从新千年开始再度恶化也是由这些因

4、素造成的。网络泡沫破灭后，积极的科技投资和宽松的财政和货币政策造就了2000年之后美国经济的快速增长。有一些意外之处，那就是科技因素并不能解释20世纪90年代后期美国贸易逆差的扩大。2.科技和政策对美国贸易状况的影响我们将在本章依次讨论上述三种因素（科技、财政政策和货币政策）。在分析每一种因素时，我们都会参照有关研究这些因素及其对贸易状况影响的VAR文献。在每一节的分析中，我们会首先借鉴以前的VAR研究文献，然后将样本时间延长至2005年第四季度，同时将贸易占GDP比例考虑在内以拓展分析结果。下文我

5、们仅讨论最终的VAR分析结果7。评估这些因素产生的影响，我们使用了一个从20世纪80年代初开始的时间样本（1982年第二季度至2005年第四季度）。将分析时间段限定在过去20年的目的是：首先，我们是为了了解美国的贸易状况，因此应该将分析重点放在国际商品、服务和金融市场已经出现自由化的时期。在20世纪80年代，许多地区的资本流动开始自由化，这令储蓄外流和投资失衡变得更加容易。第二，Clarida、Gali和Gertler在2000年的研究中发现，自从沃尔克(PaulVolker)担任美联储主席以来，美

6、国的货币政策随之发生了变化。Gali、Lopez-Salido和Valles在2003年得出结论，政策制度的改变也导致科技因素对美国经济的影响发生了变化，Boivin和Giannoni在2005年研究发现，政策制度还对货币政策的效果产生了影响。Perotti和Fisher分别于2005年和2006年在各自的研究中证实了1982之前和之后财政政策和科技因素会形成不同的影响。第三，McConnell和Perez-Quiros在2000年发现，1984年以后许多宏观经济变量的波动幅度开始显著降低，在这之后

7、也有不少研究证明了这一结论。至今仍不清楚造成波动幅度显著降低的原因8。假设条件是库存发生变化、政策更加趋于稳定以及金融市场向纵深发展的同时整合程度也在不断加深，信贷约束因此得到放松。第四，Fisher在2006年发现，基准平减指数的平均下降速度发生了结构性突变（从1982年的1.49%降到了当时的0.84%）。他将这一现象归因于个人电脑的开始被广泛应用于贸易。综上原因，我们将在剩下的分析中着重研究1982年第二季度至2005年第四季度的贸易状况。2.1技术20世纪90年代的新经济和有关美国生产力提高

8、的预期常常被认为是美国经常项目从那时起不断恶化的原因。例如，Hunt和Rebucci在2005年发表文章认为，1996-2000年期间，美国贸易逆差扩大额中的1/3是由制造业生产力持续提高造成的。外债使得美国家庭透支了未来的一部分财富，同时美国企业也在对利润不菲的新技术进行投资。事实上，经济数据也证明了这点，过去15年间，美国全要素生产力提高水平相当于G7其他国家的总水平，同时更是超过了全球水平。例如，OECD估计，1998-2004年期间，美国多要素生产力以每年接近