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1、国际经济失衡背景下美国财政赤字的双重影响雷达:一问题的提出不同开放程度下美国财政政策的效应“”,。自凯恩斯革命和罗斯福新政之后财政政策历来是发达国家资本主义宏观经济调节的重要手段,,,但是在第二次世界大战以来的60多年中西方发达国家财政政策的效应一直受到质疑除了在大萧条,“”时期扩张性的财政政策起到了对总需求的刺激作用之外它在许多情况下被认为是通胀和私人资本。,,“”投资不足的主要原因上个世纪70年代随着新古典主义的兴起西方宏观经济学用挤出效应解释了,。政府支出对私人资本投资的负面影响进而解释了20世纪70年代的经
2、济衰退,一1988年之后当加人了BP曲线之后的15LM模型(即开放宏观经济学的基本模型)被纳人主流经济,“”学视野之后人们不仅认识到了一国扩张性财政政策的溢出效应会影响财政政策对国内总需求的刺激,。效应而且从开放的宏观经济学视角对财政政策的研究也成为宏观经济学领域的重要问题,,从第二次世界大战以来发达国家经济开放的进程来看贸易始终是对外经济交往的主要渠道而资,。,本的流动则相对较晚汇率机制由固定转化为浮动则发生在70年代之后因此我们可以根据资本管制。的状况和汇率制度的变化来反映发达国家经济的开放程度1.在资本管制和
3、固定汇率组合的时期,扩张性的财政政策是无效的。因为,在用财政政策刺激总需求增长时,国内的收人水平会有所增长,如果这时存在财政溢出效应的情况下,收人提高的同时会伴随着,。,经常项目的逆差从而导致官方外汇储备的下降在固定汇率制度下官方储备的下降意味着基础货币。,,的减少以及由此而产生的货币紧缩货币紧缩会通过利率的上升而影响国内投资使国民收人下降这。一过程会一直持续到此财政政策对收人的刺激效应消失为止也就是说在资本管制和固定汇率组合的情况下,货币政策同样会失去服务于国内经济目标的独立性。因此,从长期来看,在资本管制和固定
4、汇率,,。组合下由于货币供给量的变动与扩张性财政政策的实施方向是相反的所以造成了财政政策的无效。这一结论是就战后西方发达国家的一般情况而言的对于这一时期的中心国家美国来说有可能出现例,,外的情况即美国利用国际货币体系中作为储备资产美元等同于黄金的特殊地位而不遵守布雷顿森林体。,,系中的价格纪律那么美国的宏观经济政策则有可能摆脱固定汇率对货币政策的制约出现扩张性,的财政政策和扩张性的货币政策相组合的情况这就是20世纪60年代美国凯恩斯主义者所创造的106。,,个月经济增长奇迹的原因因此在这一时期美国无须担心扩张性的财
5、政政策所造成的预算赤字能否。维持的问题2.在资本流动与固定汇率组合的时期,一国扩张性的财政政策效应比资本管制时期要大。因为当,,,一一国财政扩张时尽管溢出效应所造成经常项目的逆差会导致官方储备的下降但是根据15LM模型的结论,财政扩张会提高本国的利率,吸引资本的流入,资本流人对本币的升值效应会抵消经常项目逆差对。,,。,本币贬值的效应然而在这种开放程度下一国扩张性财政政策的持续性仍然是有条件的第一该国,,处于储蓄大于投资的状况如果这一条件不存在那么该国就不可能采用扩张性财政政策来刺激经济的··*世界经济2006年第
6、3期48。,,,增长第二取决于一国经常项目的状况如果一国的经常项目处于顺差的情况下扩张性财政政策对调整贸易平衡方面是有益的,但会造成通货膨胀的压力。从历史角度看,这种开放程度对美国财政政策效。,,应的影响也不是很大因为在美国放松资本管制不久西方发达国家很快都放弃了固定汇率制度转向。浮动汇率制度3.资本流动和浮动汇率的组合时期,由于在浮动汇率制度下,各国货币当局政策方向选择的灵活性提高,扩张性财政政策的效果也会随之提高。因为扩张性财政政策所引起的利率上升在国内经济层面上可以通过货币供给的扩张来抵消,也可以通过国际经济
7、层面的资本流人来弥补预算赤字。因此,在这一时期,刺激经济增长的扩张性财政政策既可以和扩张性的货币政策相配合,也可以与紧缩性的货币政策。,,相配合在20世纪80年代里根政府时期美国主要通过后一种宏观经济政策的组合在财政预算赤字,,,一不断提高的情况下通过政府支出的加大刺激经济增长使经济摆脱了19731975年危机以来的经济“”。,,滞胀局面但是80年代美国的财政预算赤字通过资本的流人来弥补从全球经济的角度来看也要具:,即美国备两个条件其一是在全球经济中有经常项目顺差的贸易伙伴国的存在经济的内部失衡与外部,,;失衡有着
8、密切的相关性美国的内部失衡有可能通过外部经济的调节来平衡其二能否保证资本从贸易盈余国流向美国,即商品流动与资本流动相匹配。这实际上是全球经济一体化进程与经济全球化进程的。,,一致性问题在80年代美国预算赤字所产生的贸易赤字与日本及西欧的贸易盈余相对应而经济一体。化问题在当时则通过西方七国集团的国际协调来解决从以上的分析结论来看,经济开放程度越高,对一国财政政
