电商快评中国电子商务研究中心分析师评阿里集团召开赴美ipo启动会

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1、——国内专业第三方电子商务研究与服务机构电商快评：中国电子商务研究中心分析师评阿里集团召开赴美IPO启动会一、背景概述：3月25日，有消息称，阿里巴巴集团今日在香港召开赴美IPO启动会议。会上，阿里巴巴会见负责此次IPO事宜的6家主要承销商（花旗、瑞信、德银、高盛、摩根大通和摩根史坦利），以及与IPO相关的律师和其他专业人员。会议的主要内容为讨论各方的主要职责并制定上市计划。3月16日，阿里巴巴集团通过微博发声明称“启动”赴美上市事宜，称“首次公开募股（IPO）地点确定为美国”，但未透露为纳斯达克还是纽约证券交易所，也并未像京东那样想SE

2、C递交上市文件，引发业内不少质疑。二、相关数据（一）市场份额B2B市场：据中国电子商务研究中心（100EC.CN）监测数据显示，2013年B2B电子商务服务商营收份额中，阿里巴巴排名首位，市场份额为44.5%，市场份额较2012年的45%有所下降。B2B市场中接下来的排名分别为：上海钢联（我的钢铁网）、环球资源、慧聪网、焦点科技（中国制造网）、环球市场、网盛生意宝分别位列二~七位，分别占比：10.6%、7.1%、3.6%、2.4%、1.7%、1.3%。B2C市场：据中国电子商务研究中心监测数据显示，2013年中国B2C网络零售市场（包括平

3、台式与自主销售式），排名第一的依旧是天猫商城，占50.1%，8——国内专业第三方电子商务研究与服务机构2012年天猫占比为52.1%，下降2%；京东名列第二，占据22.4%；位于第三位的是苏宁易购达到4.9%；后续4－10位排名依次为：腾讯电商（3.1%）、亚马逊中国（2.7%）、1号店（2.6%）、唯品会（2.3%）、当当网（1.4%）、国美在线（0.4%）、凡客诚品（0.2%）。（二）营收数据：据中国电子商务研究中心（100EC.CN）监测数据显示，阿里巴巴集团2013年营收67亿美元，毛利49亿美元，主营业务利润31亿美元。阿里巴巴

4、集团2013年净利润28亿美元，净利润率42%，而2012年的净利润仅24%。三、分析师观点：针对阿里巴巴集团宣布启动赴美上市事宜，中国电子商务研究中心分析师以及多位特约研究员对此进行分析如下：关于阿里巴巴集团美国上市潜在风险要点点评：对此，中国电子商务研究中心主任、研究员曹磊认为：——阿里巴巴A股市场上市目前股权结构几无可能性。阿里巴巴已经就H股上市做了准备。现在更换上市地点显然成本太高。更重要的是，阿里巴巴更了解这个市场和投资者。至于A股市场，阿里巴巴目前的股权结构根本不可能通过监管审核，目前，中国投资者因种种限制并不能大规模投资美股

5、市场，即便阿里巴巴承诺将参与回归国内资本市场，最终这一问题还要取决于国内资本市场改革的力度以及时间表。而美国的监管太严，阿里要遵守市场规则，无论如何都是要牺牲效率。一方面，按游戏规则办事的话，以前马云说干就干的事，大多数都是不合规的；美国律师有福气了，基金经理也不会让阿里好受；按规定出拳，跟人打架又没有杀伤力。这样一来，即使允许创始人一言堂，也只是个摆设。对此，中国电子商务研究中心高级分析师张周平认为：8——国内专业第三方电子商务研究与服务机构一、如赴美上市，或将面临集体诉讼风险。作为最发达和成熟的资本市场，美国上市，公司要接受更严格的法

6、律环境，甚至可以说，针对上市公司的诉讼，在美国已经形成一个成熟的产业链，背后捆绑着做空机构、律所、股民的多方利益。但是，集体诉讼的风险其实对于很多企业来说，都是存在的。淘宝上百万卖家，假货很多，很容易被人揪着打。二、行业竞争加剧，上市时间事不宜迟。一是近年来，阿里旗下主营业务B2B、B2C占据中国电子商务市场份额有所下降。而随着腾讯与京东进行联姻，腾讯的微信有可能成为帮助京东拉阿里下马的杀手锏。除此外，阿里巴巴在B2C领域的有力的竞争对手还包括苏宁、1号店、当当网、唯品会、腾讯电商、亚马逊中国、国美在线、凡客诚品等。二是根据阿里巴巴与雅虎

7、2012年达成的协议，阿里巴巴有权在IPO之际回购雅虎持有的24%股份的二分之一，但是回购的前提是阿里巴巴需要在2015年12月之前完成上市。也就是说留给阿里巴巴的时间已经不多了。对此，中国电子商务研究中心互联网金融部分析师冯林认为：——阿里赴美上市，淘宝将成重点治理的对象。如果阿里巴巴真的在美国上市成功，伪造产品、出售非合法渠道授权的正规产品，以及盗用图片的淘宝中小卖家都会成为淘宝重点治理的对象，而大多数淘宝的中小卖家都缺乏必要的授权意识。上市后，阿里所要面对的高昂成本代价，可能会让它应接不暇。阿里的此次赴美上市，目的是为保住更多股权，

8、因此显得非常被动，没有办法去衡量之后的风险，现在只能从法律上去规避，市场层面恐怕目前很难顾及。对此，中国电子商务研究中心特约研究员余德光认为：——阿里选择美国上市属无奈之举对港交所施压阿里巴巴