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《20170808-东北证券-厦门钨业-600549-钨、三元、稀土三足鼎立，助力业绩爆发》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、[Table_MainInfo][Table_Title][Table_Invest]厦门钨业（600549）稀有金属/有色金属发布时间：2017-08-08证券研究报告/公司点评报告买入钨、三元、稀土三足鼎立，助力业绩爆发上次评级：首次评级移出研究覆盖范围报告摘要：[Table_Market]股票数据2017/7/31收盘价（元）30.50[Table_Summary]事件描述：12个月股价区间（元）18.01～30.50公司发布2017年半年度业绩快报，2017年上半年度实现营业收总市值（百万元）33,142总股本（百万股）1,087入61.
2、81亿元，同比增加76.62%。归属于上市公司股东净利润为4.53A股（百万股）1,087亿元，同比增加约562.12%。B股/H股（百万股）0/0事件点评：日均成交量（百万股）105三足鼎立，业绩爆发。公司主营业务受钨精矿、稀土价格回暖，[Table_PicQuote]历史收益率曲线深加工产品整体盈利稳步提升。锂电池材料受益于低价钴原料库存、量价齐升，盈利能力改善。房地产业务方面，出售库存商铺和漳州项厦门钨业沪深30018%目二期住宅，利润同比提升。钨精矿价格回暖利好钨业龙头公司。公司目前拥有洛阳豫鹭、宁9%化行洛坑、金鼎阳储山三个钨矿生产企业
3、，控制权益储量约63万吨。0%其中钨精矿产能13000吨，钨粉销量6500吨、APT销量1万吨，年-9%初至今，钨精矿、APT等价格涨幅达23%。2017年，受益钨资源价格-18%回暖，公司毛利率有望进一步提升。-27%2016/82016/112017/22017/5福建省稀土整合平台，受益稀土价格上涨。公司为稀土六大整合平台之一，拥有采矿配额约2000吨。年初至今，受稀土整顿、环保、[Table_Trend]涨跌幅（%）1M3M12M流通可追溯、国储高频常态化等影响，主要稀土价格底部回弹，涨幅绝对收益42%51%14%在30%以上，稀土价格强势
4、上涨增厚公司利润。相对收益40%43%-2%受益新能源汽车，三元电池材料量价齐升。公司2016年电池材[Table_Report]相关报告料销量为13435吨，同比增长85.49%，其中三元材料4751吨，电池《“稀”望依旧，“钴”值可期，“电铝”有戏，材料业务营收同比增长89.02%，占总营收24.04%。受益于新能源汽“电铜”看稳》车行业爆发，电池材料业务比重将逐步提升。2017-07-23盈利预测及投资建议：预计公司2017-2019年归母净利分别为《国家政策托底稀土价格，基本面逐步出现7.55、9.44、10.99亿元；EPS分别为0.7、
5、0.87、1.01元，以2017年实质性改善》7月31日股价对应P/E为43.87、35.12、30.15X，看好公司在下半年2017-07-10电池材料需求爆发和钨、稀土价格回暖中的盈利空间，推荐买入评级。风险提示：钨、稀土价格不及预期，新能源汽车销量增速缓慢[Table_Author][Table_Finance]财务摘要（百万元）2015A2016A2017E2018E2019E营业收入7,7558,52812,86317,39223,015证券分析师：唐凯(+/-)%-23.54%9.98%50.82%35.22%32.33%执业证书编号：
6、S0550516120001归属母公司净利润-6621477559441,099(+/-)%-250.18%122.19%413.92%24.90%16.50%研究助理：杨坤河每股收益（元）-0.610.140.700.871.01执业证书编号：S0550116060009市盈率-49.79224.4043.8735.1230.15市净率4.064.123.653.222.77净资产收益率(%)-10.14%2.31%10.60%11.69%11.98%联系人：邱培宇股息收益率(%)0.00%0.66%0.00%0.00%0.00%17621255
7、426qiupy@nesc.cn总股本(万股)1,0821,0821,0871,0871,087请务必阅读正文后的声明及说明[Table_PageTop]厦门钨业/公司点评报告公司点评报告附表：财务报表预测摘要及指标[Table_Forcast]资产负债表（百万元）2016A2017E2018E2019E现金流量表（百万元）2016A2017E2018E2019E货币资金1,0413907111,288净利润2991,0731,2081,669交易性金融资产0000资产减值准备36000应收款项1,1641,6642,2802,998折旧及摊销61
8、7619647672存货3,5696,1018,15210,696公允价值变动损失0000其他流动资产6236236236
