股票讲解-厦门钨业

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1、厦门钨业（600549）厦门钨业股票分析公司简介1宏观分析2中观分析3微观分析4公司简介厦门钨业是具有核心竞争力的一体化钨业龙头厦门钨业股份有限公司（以下简称“厦门钨业”）成立于1997年12月22日，2002年9月18日公开发行3000万股A股，发行后公司的总股本为12000万元。2004年6月，公司实施10送2转增8股的分配方案，2006年3月，公司实施10送2.9股的股改对价方案，2006年4月，公司实施10送4转增6股的分配方案，2007年1月，公司定向增发4460万股A股，2008年6月，公司实施10转增

2、3股的分配方案，目前公司的总股本为68198万股，其中非受限流通股本为44626万股。厦门钨业主要从事钨及有色金属冶炼、加工和销售，兼营房地产开发，公司主要产品品种包括：仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉和硬质合金、钨钼丝系列等光源材料等。厦门钨业现有主要营业资产包括：两座钨矿山、两家钨冶炼厂、一家硬质合金公司、四家钨钼丝材公司、一家稀土公司、一家国际贸易公司和一家房地产开发公司，打造了从钨矿山—冶炼—深加工完整的产业链。公司钨冶炼产品的生产能力居世界第一，还是国内最大的钨粉、碳化钨粉生产商和出口商，钨钼丝材产销量占

3、全国的60%以上。主要业务板块股本结构硬质合金板块主要业务板块返回房地产板块钨矿山板块厦门钨业储氢合金和稀土板块钨钼丝板块厦门坞业股本结构返回宏观分析宏观经济减缓导致出口、内需压力较大，或对公司今明两年主业经营构成不利影响，维持去年收入水准和保住现有市场份额是公司目前工作的重点。国家对钨行业的政策去年末，为限制低端钨钼产品出口，我国建立了行业准入证制度、实行配额出口并提高了出口关税。经中国五矿化工进出口商会专家组从节能、环保、管理、社会责任、产业链等方面考评，全国300多家钨钼企业停产，仅30多家获行业准入证。国务

4、院关税税则委员会下发了《关于2008年关税实施方案的通知（税委会[2007]25号），2008年1月1日起，开征和提高钨品出口暂定关税：在2007年1月1日起实行的5%-15%出口暂定关税的基础上提高了关税税率。除主要含钨的矿灰及残渣出口暂定税率保持10%，碳化钨、钨粉、未锻轧钨出口暂定税率保持5%，钨废碎料出口暂定税率保持15%外，三氧化钨、仲钨酸铵、偏钨酸铵（2007年6月1日开征的）由5%提高到10%，钨铁由10%提高到20%，硅钨铁由15%提高到20%（2007年6月1日由10%调整到15%）。返回Mark

5、etingDiagram中观分析行业价格消费未来发展资源钨是具有中国优势的战略资源一：钨被国家列为重要的战略金属。它被广泛应用于多种领域，以钨为主要原料的硬质合金更被称为机械工业和采矿业的“牙齿”。中国在钨资源的储备量、生产量、贸易量以及消费量均居世界首位。黑钨资源的日益枯竭使得中国钨资源的供应量正在持续减少中国是世界上主要的钨资源供应国，供应量在世界总供应量的80%左右。图如下：钨是具有中国优势的战略资源二：根据美国地质局2005年公布的数据，我国探明钨储量180万吨（含钨量），占世界总储量的62%，目前探明基础

6、储量为420万吨（含钨量），占世界总资源量的67%。世界钨储量中白钨矿约占70%、黑钨矿占约30%。中国的两种矿产资源比例也大致如此。如图钨是具有中国优势的战略资源三：1999年开始，厦门钨业利用自身的技术、人才优势，投入科研费用1000万元，集中力量研究开发钨废料的综合回收。经几年的不断试验、探索，形成了一套具有自主知识产权的独特工艺，基本上能处理各种含钨废料的能力，技术达国际先进水平。返回2007年世界钨消费量为62879吨，较2006年增长4.52%，1998年到2007年全球钨消费量年均增长5.37%。中国

7、钨消费量也逐年增加，2007年占全球比例为31.55%。图查看钨及钨合金具有高密度、高强度、低热膨胀系数、抗腐蚀性和良好的机械加工等综合性能已在航空航天、军事装备、电子、化工等许多领域中得到了广泛应用消费返回行业价格：钨产品价格的涨幅和波动性均属较小从04年以来的这轮有色金属价格牛市中，钨产品价格在所有有色金属中的涨幅是属于较小的，而且波动性也很小，钨精矿的价格近几年均在8-12万元之间波动。根据之前我们对钨行业的供需分析可以看出，钨产品主要的生产国中国由于政府管控和黑钨矿资源日益枯竭等原因，钨产品的生产量在持续减

8、少，而全球和中国对作为工业牙齿的钨产品的需求量在持续增长，因此长期看，我们认为钨产品的价格预计会在高位维持，钨产品价格大幅下跌和波动的可能性远小于基本金属。国内钨价格走势图国际钨价格走势图返回返回未来发展重点中国硬质合金行业规模很大，硬质合金的产量从2000年到2007年硬质合金产量翻了一倍多，2008年一季度，中国硬质合金产量达到3900吨，同比增长了18