汽车行业：公务用车将拉动自主品牌销量

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1、行业事件快评股票研究证券研究报告汽车[Table_MainInfo][Table_Title]行业事件快评2012.02.27公务用车将拉动自主品牌销量点评《2012年度党政机关公务用车选用车型目录》白晓兰021-38674660baixiaolan008216@gtjas.com编号S0880511110002本报告导读：《2012年度党政机关公务用车选用车型目录》用实际行动彰显政府对自主品牌的扶持决心，政府采购的示范效应对自主品牌构成实质利好。摘要：[Table_Summary]l2月24日工信部发布了《2012年度党政机关公务用

2、车选用车型目录》征求意见稿。这是继去年11月18日《党政机关公务用车选用车型目录管理细则》要求轿车一般公务用车排量不超过1.8升，价格不超过18万后首次公布具体的车型目录。在两会召开前夕公布具体车型目录，说明本次党政机关(含事业单位)公车采购改革执行力度很大。l车型目录最大的亮点是所公布的87种、共412款车型全为纯自主品牌，甚至合资企业的自主品牌也上榜无缘。这一结果远高于2009年提出的公车采购自主品牌比例不低于50%的要求，直接进入公车采购全自主阶段，反映政府对自主品牌汽车的支持力度空前提高。此举意义还在于示范效应。党政机关采购行

3、为不仅对国有企业等机构采购行为有一定影响，而且对购车者的消费选择有较强的示范作用。另外此次将4款新能源车列入目录显示对新能源车的支持。l市场：据新华信统计08年公车采购金额约800亿元，采购量占乘用车总销量的7.4%，约50万辆。有报道称财政部数据表明每年公车采购金额增长>20%，我们预计公车支出约10%的增速，2011年支出约1000亿元，销量66万辆，占总销量的5%，公车目录车型11年总销量为289万辆，假设2011年目录车型尚未被作为公车采购，则可额外提供23%的增量。2012年公车采购量增长10%的话，销量约73万辆，自主品牌

4、11年总销量610万辆，将提供自主品牌12%的增速，提供目录车型25%的销量增速。目前自主品牌公车市场占比很小，该政策将对上目录的自主品牌形成新的市场，对公司构成重大利好。l企业层面，入围的车型分布广，国内主流汽车厂商均有涉足。其中长安和奇瑞入围车型最多，各12款，吉利9款，华晨和比亚迪各8款，长城、一汽、上汽各7款。对公司的拉动主要取决于：①公车会选择该车型采购，②公车销量会对公司总销量贡献大。入围车型中较受市场欢迎的包括荣威（相对高档）、哈弗H5、H6、腾翼C30，帝豪EC7，奇瑞瑞虎，比亚迪S6，奔腾B50等。这些车最有可能公车

5、的选择标的。公车的选择会凸显如下特点：①地域性，政府扶持当地企业。②相对高档化，目录中的价格偏高车型销量大，这类车型的排序为荣威、MG6、MG7、奔腾、瑞麒G6、尊驰、阁瑞斯等，因此上汽乘用车有望成为最大赢家。一汽轿车的红旗是最早的政府用车，但此次没有进入目录，奔腾B50销量有望大增。入围车型销量占公司总销量比重较大的有长城、吉利、比亚迪、奇瑞、众泰等。从这个角度，长城将会最大受益，因为长城的车兼具品质与口碑，而公司主力车型H5、H6、C30均为目录车型，将对公司销量拉动显著。我们测算了公车对各个公司的销量拉动，其中一汽轿车增量最大，

6、但公司估值贵，上汽乘用车增量在集团占比小但有助于其减亏，推荐长城、上汽。[Table_Invest]评级：中性上次评级：中性[Table_Industry]细分行业评级[Table_Report]相关报告汽车：《目标几何还需等待规划正式出台》2012.02.24汽车：《1月份下降超预期，2季度逐增概率大》2012.02.22汽车：《政策宽松提升估值，配置机会来临》2012.02.14汽车：《1Q12周期底部，预期触动估值修复》2012.01.29汽车：《基本符合预期、国IV靴子落地》2012.01.11请务必阅读正文之后的免责条款部分

7、11of11行业事件快评l公务用车的定义与范围：指党政机关用于履行公务的机动车辆，分为一般公务用车、领导干部用车、执法执勤用车、特种专业技术用车和其他用车。一般公务用车是指用于办理公务、机要通信等公务活动的机动车辆。领导干部用车是指用于领导干部公务活动的机动车辆。执法执勤用车是指用于办案、监察、稽查、税务征管等执法执勤公务的专用机动车辆。特种专业技术用车是指加装特殊专业设备，用于通讯指挥、技术侦查、刑事勘查、抢险救灾、检验检疫、环境监测、救护、工程技术等的机动车辆。其他用车是指上述四种用车之外的机动车辆，如大中型载客车辆、载货车辆等。

8、因此，我们认为从乘用车范围考虑，公务用车的范围最多为：一般公务用车、领导干部用车、执法执勤用车。这五类分类的来源来自于《党政机关公务用车预算决算管理办法》财行[2011]9号。2004年《中央国家机关公务用车编制和配备标