对冲基金经理持有cfa证书对其产品业绩与风险的影响

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1、上海外国语大学硕士学位论文对冲基金经理持有CFA证书对其产品业绩与风险的影响院系：国际金融贸易学院学科专业：金融姓名：钱一冰指导老师：李路2018年5月ShanghaiInternationalStudiesUniversityTheImpactofCFACertificateonthePerformanceandRiskofHedgeFundManagersAThesisSubmittedtotheSchoolofEconomicsandFinanceInPartialFulfillmentofR

2、equirementsforDegreeofMasterofFinanceByQianYibingUndertheSupervisionofProfessorLiLuMay2018答辩委员会成员主席：周效门成员：孙海霞仓勇涛致谢时光飞逝，转眼间，我即将完成在上海外国语大学金融专业硕士的两年学业。值此之际，我要特别感谢上海外国语大学国际金融贸易学院给予我的良好学习条件，在两个学年的课程培养中，我的专业与实践能力都得到了显著的提升，这也正是我得以完成本篇论文的基础。我还要特别感谢我的导师李路老师与同门们

3、。李老师在学习与生活上都给予我许多帮助，在研究生一年级阶段，李老师每周组织的论文讨论小组奠定了本文形成的基础，在之后长达一年的时间中，在李老师耐心与细心的指导与同门的帮助下，通过无数次的查找、修正，本文才得以最后完成。感谢李老师的付出，感谢同门的互相扶持。我还要感谢在整个论文写作过程中，给予我精神和技术上支持的我的朋友们，是他们在我成长的重要阶段，给予我支持和陪伴，在整个论文过程中，给了我很多精神上的支持，也在我写作进入瓶颈期时给了我很多帮助，帮助我渡过了难关。最后，我还要特别感谢家人的无私奉献，他

4、们是我最坚强的后盾，我希望有一天他们能以我为豪。I摘要对冲基金自1949年在美国诞生以来，在海外已经有了很成熟的发展，成为可以与共同基金抗衡的投资工具。国外关于对冲基金的学术研究，已经趋于完善。不论是对冲基金产品分类、绩效与风险，还是基于行为金融学，进行的将对冲基金经理个人特征纳入风险的研究，都有了相对健全的研究框架和体系。然而在中国，直到2010年03月5日，中国证监会发布了《证券投资基金投资股指期货指引》，开通了股指期货和融资融券交易，才正式拉开了对冲基金的帷幕。不到10年的时间，对冲基金从一开

5、始的缓慢发展，到2014年指数型增长，再到现阶段的平稳快速发展，整个过程是非常值得探讨的。对冲基金对应私募证券投资基金或阳光私募，共同基金对应公募基金。由于对冲基金在信息披露上往往不完善，且国内的对冲基金起步较慢，因此前人所研讨的基金经理个人特征对基金绩效的影响通常是以公募基金经理为例，而对于对冲基金经理的个人特征的相关研究较少。但在对冲基金领域中，除了收取较高的管理费以外，尚要收取基金盈利部分的佣金费用，因此基金经理的选取对于投资者来说是非常重要的。有鉴于此，本文将从对冲基金经理的角度出发，并选取

6、基金经理的个人特征变量来进一步的分析其管理基金绩效的关系。本文从对冲基金经理专业资质的角度出发，考察持有“特许金融分析师”（CharteredFinancialAnalyst）证书对对冲基金业绩的影响。本文的数据来自于整合了上海交通大学上海高级金融学院中国私募证券投资研究中心数据库，WIND、朝阳永续、私募云通、私募排排网和大智慧，该数据库选取了2010.04.16－2017.06.30间有净值的37428支对冲基金产品信息数据库，在剔除研究需要的控制变量信息缺失后，本文最终样本包含4437支对冲基

7、金产品，涉及971位对冲基金经理和524家对冲基金公司。本文检验了在对冲基金中，运用股票策略的对冲基金，CFA证书对对冲基金经理的业绩的影响。股票策略在对冲基金策略中占比79.9%，因此本文对于股票策略进行了进一步分研究。研究发现，持有CFA证书对年化收益率没有明显作用，同时也产生了更低的超额年化收益率和更低的风险。因此得出初步结论，在对冲基金股票策略中，持有CFA证书并没有带来更高的超额收益，但是由于受过专业训练，提升了基金经理风险控制的能II力。本文丰富了对冲基金经理个人特质文献。本文同时提供了

8、从基金经理专业技能角度研究基金业绩的新思路，这将有助于理解中国对冲基金业绩与基金经理个人特质的关系。与此同时，本文的研究结果也为对冲基金股票策略中基金选择提供了新思路。关键词：对冲基金；股票策略；基金经理；CFA证书；基金业绩.IIIAbstractSinceitsbirthin1949intheUnitedStates,hedgefundshavedevelopedverymatureoverseasandbecomeinvestmentinstrumentstha