并购中目标企业的价值评估分析--以中弘股份并购a%26k为例

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1、ａ分类号：学校代码：１００６９密级：学号：１２０１６９０３１ＴＩＡＮＪＩＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＣＯＭＭＥＲＣＥ硕士专业学位论文并购中目标企业的价值评估分析以中弘股份并购Ａ＆Ｋ为例ＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＶａｌｕｅＥｖａｌｕａｔｉｏｎｏｆＴａｒｇｅｔＣｏｍｐａｎｉｅｓｉｎＭｅｒｇｅｒｓａｎｄＡｃｉｉｔ—ｕｕｓｉｏｎｓＴａｋｉｎＡ？＆ＫｏｆＭｅｒｅｒａｎｄＡｃｉｓｉｔｉｏｎｏｆｑｇｇｑＺｈｏｎＨｏｎａｓａｎＥｘａｍｌｅｇｇｐ研究生姓名：谢美玲专业名称：资产评估指导教师姓名：张国旺教授交日期

2、：２０１８年５月位：天津商业大授予单学独创性声明及使用授权声明一、学位论文独创性声明本人所撰写的学位论文是在指导教师的指导下独立完成的研宄成果。除已明确标注或得到许可外，所撰写的学位论文中不包含他人己申请学位或其他用途所使用过的＜．成果，不包含其他个人或集体己经发表或撰写过的研宄成果，本人的指导教师对此进行了审定。对本文的研究做出重要贡献的个人或集体，本人己在文中做出明确的说明并表示谢意。如有不实，本人承担相应责任。二、学位论文及研究成果使用授权声明本人同意授权天津商业大学以非赢利方式保存、使用本人的学位论文的电子版及纸质版。授权

3、天津商业大学将本论文的全部内容或部分内容提供给有关方面编入数据库进行检索、出版及提供信息服务。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。本人在校期间取得的研宄数据＾相关成果等知识产权归天津商业大学所有。注：涉及保密的学位论文在解密后适用本授权＝学位论文作者签字：指导教师签字：日期：ｉＷｔ年ｆ月；＾日分类号：学校代码：10069密级：研究生学号：120169031并购中目标企业的价值评估分析——以中弘股份并购A&K为例AnalysisofValueEvaluationofTargetCompaniesinMergersandAcquisit

4、ions—TakingA&KofMergerandAcquisitionofZhongHongasanExample研究生姓名：谢美玲专业名称：资产评估指导教师姓名：张国旺教授论文提交日期：2018年5月学位授予单位：天津商业大学摘要随着我国经济全球化发展的越来越迅速，加上今年资管新规出台，国内企业IPO政策监管越来越严格。在这种情况下，企业为了需求发展和壮大，并购成为一个大趋势，不仅能有效快速的扩大企业规模，也能够高效的增强企业的市场竞争力。并购能够提高企业的整体效率及价值，充分发挥企业的资源优势，整合企业内部结构，扩大企业规模，降低成本。并购事件能够成功的关键是对目标企业的

5、定价能够使交易双方都能接受。近年来，并购事业的数量和金额都在大幅度增长，企业私有化、兼并收购等企业重大重组活动越来越频繁。基于种环境下，如何对并购中的目标企业进行合理的估值和定价成为重组活动中最重要的问题之一。本文以中弘股份并购A&K公司为例，来探讨并购活动中如何对目标企业进行合理有效的价值评估。本文作者主要运用理论加案例的研究方法探讨如何有效评估并购中目标企业的价值。通过查询大量文献资料归纳总结了相关的理论基础，在基于相关并购理论知识和企业价值评估方法的基础上，系统的分析阐述企业并购和目标企业价值评估的理论基础以及并购的动因理论、并购中目标企业价值的三种评估方法以及各自的优势

6、和适应性、跨境并购评估方法选择理论依据等。随后通过中弘股份并购A&K这一案例来对整个的理论进一步的论证和升华。对并购中目标企业进行价值评估的案例部分是以中弘股份并购A&K公司为例，首先对并购的双方企业背景以及并购动因进行了概述和解读，其次运用收益法中的DCF估值模型对A&K公司的整体价值进行评估，最后对并购活动中的协同效应价值创造和评估方法的适应性进行讨论。通过对全文的梳理，对并购项目中目标企业价值评估的重点方面进行了深入的解析，探讨出在今后的并购案例中目标企业价值评估可以采取的方法，即通过价值计算与价值协同增值相结合的方式。最后通过案例的评估结果对比分析结合理论基础对全文进行

7、总结和展望，提出今后可以改进和深入研究的方向，以及本文的实践意义。企业价值评估在企业并购交易过程中起着举足轻重的作用，根据评估条件选择怎样的评估方法进行合理估值，一直是企业并购这个课题研究的重点。本文认为我国机遇并购环境下企业价值评估的方法还不算成熟。怎样将研究方法进行改良，将价值评估准确性提高也将是我们未来研究的方向。关键词：企业价值；跨境并购；协同价值；DCF估值模型ABSTRACTWiththerapiddevelopmentofchineseeconomicglobalization