宏观经济形势及其对建筑业的影响-贺灵童

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1、...宏观经济形势及其对建筑业的影响贺灵童上海鲁班企业管理咨询有限公司分析员从CPI、固定资产投资、房地产冬天等宏观形势来看，建筑业风雨飘摇，短期内须保暖安全过冬，长期需要注重内功提升。2011年以来，我国宏观经济形势严峻。正当中国走出国际金融危机的阴影、经济回升向好势头进一步巩固的关键时期，一轮“物价冲击波”席卷而来——以农产品为主的生活必需品价格较快增长，居民消费价格总水平继上年突破3%“警戒线”后一路攀升。“保增长、抑通胀”成为2011宏观调控目标，而保持物价总水平基本稳定成为宏观调控政策的基调。今年7月，我国居民消费价格指数（CPI）一路攀升至6.5%，创三年来的新高。但在国家持续收紧

2、银根、稳定农副产品供应、降低农副产品流通成本等各类稳定物价的经济手段与行政手段下，CPI已连续下滑至5.5%，通胀有所缓解，但要完成CPI控制在4%的目标还有一定难度。短期来看，国家会适度放松流动性，但不会太大。国内形势紧张，国外机构却开始纷纷唱空中国经济。6月，标准普尔首次将中国房产行业评级前景降至负面；9月，标准普尔向中国房地产市场发出警告称，中国房地产市场形势不容乐观，未来6至12个月房地产开发商面临的流动性压力将加大；9月，全球最大私募股权公司黑石集团首次斥资中国房地产，并直言，中国经济增速将在未来几年降至7~8%，未来将越来越难赚钱；10月，德意志银行认为根据中国房地产住宅成交量的持

3、续下滑，下调了中国经济增速预期，并预计中国建筑业合同量将遭遇下滑。固定资产投资降温曾经以为冬天要来临，国家却用“四万亿”送来了一个盛夏，建筑企业成为第一个受益的行业，各地基建投资、高铁项目、房屋建设项目一片红火。刺激之后，固定资产投资逐渐降温，CPI却持续高涨，央行，积极货币政策也转为稳健，银根紧缩，六次上调准备金率，两次上调利率，各地企业在建设项目立项、土地报批、融资上的难度加大。......2011年前三季度全社会固定资产投资（不含农户）21万亿，同比增长24.9%。与建筑业相关的房地产、铁路、公路、水利等细分领域的固定资产投资增幅各异，其中房地产开发投资增幅回落，铁路投资大幅下滑、交通

4、投资低速增长，只有水利投资受国家政策影响保持高速增长。房地产冬天以“新国十条”出台为标志的“史上最严厉的”楼市调控已逾年半。这一年半时间里，六次上调存款准备金率、两次加息、各种限购令、限价令、限贷令、预售证监管、保障房加速……任何你能想象到的、不能想象到的调控“组合拳”纷纷出台，旨在降低房价。在硬撑了大半年后，“金九银十”的季节里却拉开了房价的降价潮的序幕。十月下旬，龙湖郦城、绿地秋霞坊、中海御景熙岸等上海楼盘全面降价促销，降幅高达20%至40%，房企纷纷开展“抢收”行动，从上海开始领跑全国楼市降价潮。在此之前，鄂尔多斯地产资金链面临崩盘，出现建筑工人追债潮；温州老板“跑路”事件，使得温州楼

5、市资金链吃紧，9月份住宅价格指数甚至低于2010年水平。......鲁班咨询一线城市楼市成交量持续下滑，甚至低于2008年冬天水平，而商品住宅价格指数也在持续下滑，受房地产低迷影响，国房景气指数连续下滑，跌至100.41，而三季度房地产企业信心指数更是跌破100，是近十个季度以来的最低点。2012年约有近800万保障房竣工，供给将快速上升；住建部已公布“二三线城市限购5项标准”，中央可能会进一步施压，督促符合条件的城市严格执行限购政策，届时有效需求将被进一步压缩，楼市供需不平衡将进一步加剧，降价潮将席卷全国。......中国房地产拐点已现，短期内国家调控政策不会有大的松动，房地产迎来严冬。受房

6、地产市场低迷影响，建筑业将面临重大挑战。房产商资金链紧绷今年1~9月，房地产开发企业总资金来源合计6.2万亿元，同比增长22.7%，增速较上月下降0.7个百分点，首次增速出现下滑。而从房地产开发企业资金来源来看，国内贷款为9749亿元，所占比例仅为15.7%，是2008年以来的最低点，国内贷款几乎零增长，个人按揭贷款负增长，自筹资金比重占到41.2%，压力巨大。由于信贷政策的紧缩，贷款环境进一步恶劣，房地产开发贷款利率一般执行基准利率上浮35%的政策，约8.2%，10月初，建行北京分行上调个人贷款利率至基准利率1.05倍，这意味着实际支付的利息成本增加了30%-40%，信贷叠加效应十分明显。

7、上市融资，额度有限、国内融资渠道层层被卡、即使寻找信托渠道，银监局先后发布《关于信托公司与绿城集团及关联企业开展房地产信托业务调查的通知》并叫停四家信托公司的房地产信托业务；而民间金融成本高，融资成本在36%~60%不等，个别达到100%，并且在温州、鄂尔多斯等地出现资金链断裂的情况。腹背受敌之下，房地产企业资金链奇紧。截至10月29日，131家房地产上市公司披露的第三季度财报显示，业绩同比增速放