创新型中小企业融资问题研究

《创新型中小企业融资问题研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、创新型中小企业融资问题研究于杰（郑州大学商学院，河南郑州450001）摘要：创新是一个国家和民族的灵魂，而创新型中小企业则是发展创新型经济的重要微观载体，是促进国民经济全面可持续发展的发动机，在促进就业、扩大内需和贡献税收等方面具有无可替代的重要作用。但是，创新型中小企业在融资时面临着种种的限制和约束，深陷融资难的困境之中，其生存和发展受到了严重制约。本文分别从横向和纵向分析了创新型中小企业的融资特点和融资难点，并分别从宏观和微观方面给出了相关融资路径。..关键词：创新型中小企业；融资；风险；信用中图分

2、类号：F275　文献标识码：A：1673-2596（2015）04-0063-03随着世界经济的竞争愈来愈倾向于创新实力的竞争，作为国家创新体系主体的创新型中小企业的作用越来越凸显。自从20世纪80年代，中国首家创新型中小企业在北京的中关村创建以来，创新型中小企业凭借其比较多的创新、比较高的效率、比较短的周期和比较低的成本等诸多优势，已逐渐成为我国国民经济发展中的十分重要的一支力量，它推动了我国高新技术产业的迅猛发展。有关数据显示，创新型中小企业创新成果的数量是大企业的将近3倍，将新产品投向市场的速度也

3、要比大企业快将近1/3。上个世纪，大概有2/3的比较重大的创新成果基本上都来自于创新型中小企业。但是，和大企业比起来，创新型中小企业有着诸多的缺陷，比如，较小的规模、较弱的实力和较差的抗风险能力等，面临着更加严峻的生存压力和更加残酷的竞争压力，尤其是极为严重的融资约束。据统计，2010年年末，我国中小企业提供了超过4/5以上的城镇的就业岗位，创造的GDP也超过了3/5。而与此形成鲜明对比的是，其使用的金融资源与其实际贡献很不匹配，只有1/5，而在我国国家银行的贷款比重刚刚1/5多一点。在2008年国际金

4、融危机的背景下出台的“金融九条”提出贷款要更多的向我国的中小企业倾斜，但在2009年投向市场的7.4万亿信贷，其中仅仅只有1/5左右最终流向了中小企业，而其中流向创新型中小企业的比例则更少。我国商业银行在市场准入以及金融资产定价等方面大多有着比较严格的行政管制，无法对创新型中小企业这些风险偏高的企业进行合理的定价。而随着潜在的政府信用的逐步注入，银行的风险意识越来越强，其信贷越来越倾向于有较强垄断力的优势企业以及大型企业，却对有着更为紧迫的融资需求的中小企业特别是创新型中小企业逐步收紧了信贷，两边错位相

5、当严重，造成了大量资金的低效率使用。创新型中小企业主要关注企业的综合自主创新能力，不仅包括知识、技术和管理方面的创新，还包括企业文化方面的创新，更加侧重于整体，具有自主性、创新性和很高的成长性，同时又极具风险性和不确定性。但是，由于多元化的投资主体和所有制结构、我国落后的金融体制（主要为国有企业服务）、相关机制和社会信用环境的不完善，创新型中小企业面临着巨大的资金的和债务缺口，在融资时面临着重重的限制和约束，只能在创新中求发展。一、目前我国创新型中小企业的融资特征（一）从横向上看1.间接融资。间接融资的

6、成本和风险相对都比较低，但由于银行信贷风险意识较强，而该风险常常必须由信贷人员独自承担，再加上银行的基层网点无法通过利率的提高去降低信贷的风险，只能把本来可以借贷出去的资金不断地上存以获取无风险收益，致使其信贷业务急剧萎缩，造成创新型中小企业信贷严重不足。中小银行本是国家为中小企业能够实现信贷融资而做的某种程度上的制度安排，可出于利益的驱动，中小银行会首先考虑那些没有办法通过上市而进行融资的大企业。2.直接融资。创新型中小企业在其初创期和成长期通常会采用股权融资当中的风险投资作为主要的融资手段和方式，成

7、本较高而条件苛刻，不可能成为其主要的融资渠道。企业债券是另外一种直接融资，其发行的周期和环节既长又复杂，门槛较高，发行时间不可控，让很多创新型中小企业望而生畏。（二）从纵向上看1．融资结构具有明显的周期性。在初创期，创新型中小企业的产品技术和管理战略还不成熟，具有巨大的不确定性和风险，只能依靠内部融资，包括创业者本身、内部职工、其他股东和亲朋好友等，筹得的资金有限得很。在成长期，其产品已经能够慢慢适应消费者的需求并初步被市场所接受，开始盈利，但企业为了拓展市场甚至开发新的产品和新的服务，以便在激烈的市场

8、竞争中获得优势，仍需要巨大的资金支持，此时的企业主要依靠银行的担保贷款和股权转让来融资。到了成熟期，其创新的产品己经基本上被市场所认可，有了一定的市场占有率，创新成果的技术已经趋于成熟，市场前景十分看好，投资风险已经大大降低，融资渠道已经变得很顺畅。此时企业主要依靠资本市场融资，包括创业板上市和主、中小板上市等三种方式。2.银行信贷融资紧缩的约束与企业较高的负债率之间存在矛盾。中小企业相对于银行处于弱势，常常被迫转向民间借贷和信托等其他融资