对上市公司财务管理风险规避对策之研究

《对上市公司财务管理风险规避对策之研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、对上市公司财务管理风险规避对策之研究一、财务风险理论　　1．财务风险的定义　　财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。它是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。　　2．财务风险的类型　　（1）筹资风险。指由于资金供需市场、宏观经济环境的变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。筹资风险主要包括：利率风险，是指由于金融市场金融资产的波动而导致筹资成本的变动；再融资风险，是指由于金融

2、市场上金融工具品种、融资方式的变动，导致企业再次融资产生不确定性，或企业本身筹资结构的不合理导致再融资产生困难；财务杠杆效应，是指由于企业使用杠杆融资给利益相关者的利益带来不确定性；汇率风险，是指由于汇率变动引起的企业外汇业务成果的不确定性；购买力风险，是指由于币值的变动给筹资带来的影响。　　（2）投资风险。指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。企业对外投资主要有直接投资和证券投资两种形式。证券投资主要有股票投资和债券投资两种形式。股票投资是风险共担，利益共享的投资形式；债券投资与被投资企

3、业的财务活动没有直接关系，只是定期收取固定的利息，所面临的是被投资者无力偿还债务的风险。投资风险主要包括利率风险、再投资风险、汇率风险、通货膨胀风险、金融衍生工具风险、道德风险、违约风险等。　　（3）经营风险。指在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括：采购风险，是指由于原材料市场供应商的变动而产生的供应不足的可能，以及由于信用条件与付款方式的变动而导致实际付款期限与平均付款期的偏离；生产风险，是指由于信息、能源、技术及人员的变动而导致生产工艺

4、流程的变化，以及由于库存不足所导致的停工待料或销售迟滞的可能；存货变现风险，是指由于产品市场变动而导致产品销售受阻的可能；应收账款变现风险，是指由于赊销业务过多导致应收账款管理成本增大的可能性，以及由于赊销政策的改变导致实际回收期与预期回收的偏离等。　　（4）存货管理风险。企业保持一定量的存货对于其进行正常生产来说是至关重要的，但如何确定最优库存量是一个比较棘手的问题。存货太多会导致产品积压，占用企业资金，风险较高；存货太少又可能导致原料供应不及时，影响企业的正常生产，严重时可能造成对客户的违约，影响企业的信誉。　　（5）

5、流动性风险。指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。从这个意义上来说，可以把企业的流动性风险从企业的变现力和偿付能力两方面进行分析与评价。由于企业支付能力和偿债能力发生的问题，称为现金不足及现金不能清偿风险；由于企业资产不能确定性地转移为现金而发生的问题则称为变现力风险。　　二、上市公司财务风险的现状及其影响　　1．资本结构缺乏科学规划，负债比重较大　　资本结构系指长期负债与权益(普通股、特别股、保留盈余)的分配情况，最佳资本结构便是使股东财富最大或股价最大的资本结构，亦即使公司资金成

6、本最小的资本结构。通常，资金结构的合理比率应为产权比率6:4、流动比率2:1。资产负债率越高意味着企业面临的财务风险越大，如果企业实现不了目标利润，到期债务将无法偿还，企业会立即陷入严重的财务危机。　　2．经营管理欠科学，加大财务风险　　企业在经营管理过程中，并没有把财务管理放在一个重要的位置，由此导致的风险也是很大的。例如，企业存在大量应收账款，就有很可能收不回来的风险，这样将影响企业的现金流入，进而使企业资金链断裂，陷入严重的财务危机中。一方面，企业的应收账款无法及时收回；另一方面，企业正常的生产经营又不能中断，迫于无

7、奈企业不得不债上筑债，实行负债经营。这样做虽然能解燃眉之急，但企业筹措资金后必须在将来的某一时刻还本付息，企业的压力没有减轻，依然是后患无穷。这都是企业经营管理欠科学所导致的。　　3．投资缺乏科学性，失误时常发生　　筹资只是企业开展生产经营的前提，财务管理更重要的是合理运用投资。在我国的企业中，投资决策过程充满着经验主义和主观臆断，决策者往往置财务管理人员的合理化建议于不顾，刚愎自用，由此而导致的投资决策失误经常发生，为企业以后的发展埋下隐患。例如，在固定资产投资和对外投资决策过程中，企业对投资项目的可行性缺乏周密系统的分

8、析和研究，决策所依据的经济信息不全面、不真实，决策者决策能力低下，致使投资决策失误频繁发生，为企业带来巨大的财务风险。　　4．股利政策缺乏连续性，收益分配不合理　　连续、稳定的股利政策，不仅是投资者所希望的，也是公司经营状况良好的具体表现，而不稳定的股利政策则往往会降低投资者的信心，最终会影响公司的发展