从货币政策上看国家经济　

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1、从货币政策上看国家经济我国自深化经济改革以来，随着计划指标经济的逐步退出，货币财政政策就成为国家掌控宏观经济运行趋势最行之有效的工具。即使在世界范围内，货币政策的调整也是各国对本国市场经济实施有效干预的普遍作法。10月20日，作为中国宏观货币政策的制定及执行机构央行高管对下一阶段我国货币政策走向再次作出“微调”表态。央行副行长马德伦在全球商报经济论坛上表示，当前在货币政策操作上要保持流动性合理适度。至此，纵观自去年下半年爆发全球性金融危机至今不难发现，我国的货币政策已伴随着国内经济走势，也走出了一根从收缩__宽松__适度

2、宽松__合理适度的U型曲线。在金融危机全球性爆发之前，中国所执行的是信贷收缩的货币政策。当时，中国的经济正面临因持续的高速增长而带来的巨大的通胀压力。因此，仅去年上半年，央行既数次提高双息利率，意在回拢市场超量资金，减缓通胀压力。但自去年九月起，随着美国雷曼兄弟的倒闭为标志，一场史无前例的危机突兀而至，并迅速蔓延至实体经济，随着世界性经济滑坡的加速，我国金融行业虽因受益于和国际金融市场连动性较低，而逃过一劫。但以出口为主要增长动力的外贸型经济，却受困于国际大环境，一度出现大幅萎缩的趋势，为改变这一态势，中国迅速及时的出台

3、大规模财政刺激计划，并提出以“促内需，实现保增长”的目标。与此同时，央行的货币政策也一改过去的“紧缩”，取而代之的是大力度、坚决的“宽松”的信贷政策。随之而来的，就是今年一、二季度的信贷“井喷”“天量”的频发，贷款额达总计高达7.4万亿，而年初央行计划全年新增贷款才5万亿。随着“宽松”政策下，市场资金的充盈为中国经济度过难关打下基础。至二季度末，我国经济在国际环境进一步恶化的背景下，伴随着“促内需”政策的一步步落实，实体经济开始出现触底反转的态势。除进出口指数外的各项经济指标，均出现止跌企稳的势头，市场的自我造血功能也大

4、大加强，同时，随着众“天量”信贷的流入，市场资金已趋于饱和，而能胀压力隐忧乍现。此时，央行适实作出“微调”表态，表示货币政策在继续执行“宽松”不变的同时，将加强对“适度”的执行和调控。从力争保8至（Jgdp超8进入三季度，“适度”之下，信贷额果然应声而落。事实上，整个三季度的信贷市场，“适度”的执行始终处于逐步加强的阶段。信贷资金也屡创“宽松”以来的新低。而中国经济在“适度调控之下，稳健的走出了回暖上扬曲线。通胀预期渐行渐远，各项经济指标纷纷由负转正，gdp已出现连续数月的持续增长。截止9月底，gdp以超8的表现，有力的

5、确保了全年保8目标的实现。并以优异的表现向世界宣告：中国已率先走出危机，确立回暖趋势。对于近一年以来困挠中国经济进一步回暖的进出口业其9月数据也因以两个环比上升，同比降幅大幅缩窄的表现，强化了业内对其年底前同比实现正增长的信心。时至今日，中国经济的首要任务己从“保增长”战略性的转移到“调结构”的长远方针上来，也就在此时，央行再度以提前一步的方式提出“合理适度”的货币政策。正如马德伦当天表示，下阶段货币政策要加强政策指引，不断调整和优化信贷结构，处理好“保增长”和“调结构”的关系。马德伦说：“当前要把握适度宽松货币政策的重

6、点、力度和节奏，当前要坚定不移地维持适度宽松的总体取向，使货币政策在促进经济复苏方面发挥更加积极的作用。保持市场流动性合理适度，引导货币信贷合理增长。当前货币信贷增长要考虑经济增长态势尚不稳固的现实，同时要高度重视货币政策效应的时滞因素，今年已投放的大量信贷未来仍将发挥作用，防止市场流动性变化对资产价格和消费价格造成影响。”任何微小的货币政策调整都是以对当前宏观经济的解读，对未来宏观经济走势的预判为基础，此次“合理适度”表态的依据是什么？未来货币政策出现方向性“变脸”的可能性有多大？央行副行长马德伦20日表示，三季度我国

7、经济继续呈现好转态势，同时流动性和通胀压力逐步积累。当前在货币政策操作上要保持流动性合理适度，防止流动性变化对资产价格和消费价格的影响。至此，我国自危机爆发以来，所坚决执行的“宽松”的货币政策再次出现技术性微调。但是，作为国家综合调控宏观经济的最直接工具，货币政策任何微小的调整都是以对当前宏观经济形势的解读，对未来宏观经济走势的预判为基础。因此，此次“合理适度”表态的依据是什么？未来货币政策出现方向性“变脸”的可能性有多大？目前我国经济总体出现企稳回升的良好势头，具体表现在四个方面。第一是经济增速持续回升，经济主体信心加

8、强。初步预计，三季度我国gdp保持持续增长，增长速度要好于前两季度。三季度规模以上工业增加值同比增长12.4%,增速比一季度和二季度分别提高7.3和3.3个百分点。其中重工业增速超过轻工业的差距在扩大，预示着经济增长速度将进一步提升。第二是国内需求稳步走高，出口持续改善。三季度固定资产投资同比增长33.2%，如果剔除