“改革明星”为何陷入困境

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1、改革明星”为何陷入困境货币局汇率制度：一件“紧身衣记者：岁末年初，南美洲的阿根廷备受关注。连续三年的经济衰退导致人民生活水平急剧下降，终于引发社会骚乱，政局剧烈动荡，仅总统就换了五位，这在阿根廷历史上绝无仅有。请问，阿根廷经济陷入困境的原因是什么？陶湘：我认为，阿根廷经济危机爆发的原因可以归结为这么几个方面：第一，阿根廷十多年来老百姓生活水平的提高远远超过了它经济的增长率，中国的老话叫“坐吃山空”。老百姓生活水平提高太快，生产跟不上，必然发生问题。第二，阿根廷把比索与美元挂钩，这叫“嫁鸡随鸡，嫁狗随狗”。当美元疲软的时

2、候，比索也是相应地疲软，对阿根廷的商品出口有利。相反，假如美元坚挺，那么比索也相应地坚挺。近年来，美国奉行强势美元政策，这对阿根廷出口造成了极大的打击。当欧洲、日本牛肉都在出问题的时候，阿根廷是牛肉出口大国，照理说应该出口形势很好，但由于比索随着美元坚挺，使得阿根廷牛肉出口价格太高而难于销售。所以，阿根适实行的汇率政策，完全由挂靠的货币来掌握，没有调整余地，结果受制于人，丧失了用货币政策调节经济的余地。第三，就是阿根廷政府官员的腐败。在2001年12月份以前，有260亿美元从阿根廷逃走。这加重了老百姓的负担，最终由经济

3、问题引发了社会、政治问题。江时学：90年代末阿根廷经济陷入困境的原因是多方面的。第一，由于美国奉行强势美元政策，而阿根廷的货币局汇率制度（比索与美元挂钩，1比索=1美元）却又十分僵硬，因此，比索的币值被大大高估，从而打击了阿根廷的国际竞争力。第二，庞大的财政赤字和沉重的债务负担削弱了阿根廷经济的活力。第三，1999年初爆发的巴西金融动荡使阿根廷经济受到了很大的不良影响。第四，国际市场上一些初级产品价格的疲软使阿根廷的农产品出口收入得不到大幅度的增长。一般情况下，在国民经济陷入衰退时，政府可以利用货币政策来刺激经济。但在

4、阿根廷，货币局汇率制度仿佛“砍掉了阿根廷的货币政策这一条胳膊”，政府无法有效地运用降低利率或放松银根等手段来调控经济。正如许多分析人士所指出的那样，货币局汇率制度犹如一件“紧身衣”，使阿根廷不能对东亚金融危机、俄罗斯金融危机和巴西金融动荡产生的“冲击波”采取有效的应对措施。还应该指出的是，如果一个国家能继续吸引大量外资，那么巨额财政赤字和庞大的债务负担还不至于诱发危机。然而，1997年的东亚金融危机、1998年的俄罗斯金融危机和1999年初的巴西金融动荡，使阿根廷的外部环境发生了非常不利的变化，吸引外资的成本越来越高。

5、记者：在全球化时代，由于国民经济与国际经济的联系越来越密切，而汇率是这一联系的“纽带”，因此，选择合适的汇率制度，实施恰当的汇率政策，已成为经济开放条件下决策者必须要考虑的重要课题。1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机在一定程度上都可以说是由汇率变动诱发的。阿根廷危机的原因之一也与它所实行的汇率制度有关。那么，发展中国家应该采取什么样的汇率制度，才能既规避风险、又促进经济发展？陶湘：汇率政策的制定应该根据本身的条件与国际国内的形势而定，米取固定汇率制还是浮动汇率制，不能一棍子打死。比如，港币也是与美元挂

6、钩，港币与美元的比价是1美元=7.8港币。但无论是在1997年东亚金融动荡的时候还是现在，香港都没有受到多大程度的影响。这主要是由于香港特区政府的一些调节机制以及其他配套措施都跟得上。债务负担超过偿付能力记者：举借外债是利用外资的重要组成部分。在全球化时代，积极地举借外债无疑是一个明智的选择。但外债的规模必须与本国的偿付能力相适应。阿根廷这次经济危机的本质是债务危机。在这个方面，阿根廷危机给我们提供了哪些教训？江时学：20世纪70年代，阿根廷和其他一些拉美国家因外债规模超过本国支付能力而终于在80年代初陷入了债务危机。

7、遗憾的是，阿根廷没有从80年代的债务危机中吸取教训，而是在90年代初实现经济复苏后再次举借了大量外债。更为重要的是，相当多的一部分外债不是投入生产部门，而是被公共部门用于非生产性目的。阿根廷公共债务额相当于国内生产总值的比重不足50%。按照发达国家的标准，这一比重似乎并不高。但公共债务相当于出口的比重却高达五倍。此其一。其二，阿根廷的债务结构不合理。一是还本付息集中在2001年〜2004年，二是大多数债务采用固定利率，一般都在10%以上，从而使还本付息负担进一步加重。正如英国《金融时报》所说的那样，除非一个国家的经济飞

8、速增长，金融市场非常发达，否则不应该使债务负担达到如此重的地步。此外，阿根廷的教训还表明，在外资流入源源不断的时候，阿根廷早就应该努力提高国内储蓄率，并在经济改革之初，就应该把社会保障制度作为改革的重点。阿根廷对外债的依赖无疑与储蓄率低有关。以1998年为例，阿根廷的储蓄率为17.4%，不仅低于拉美的平均水平（19%），而且还低于