行业梳理：it子行业——电子元器

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1、提纲：一、行业分类。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第2页二、行业特点。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第5页行业增速趋缓，结构升级明显大进大出，而且进口大于出口，两头受压，定价能力弱外资占主导地位内资企业的出口比重很高低端产能过剩，价格竞争严重，盈利水平越来越低，高端领域受技术瓶颈限制行业面临很多问题：产业链不完整、核心技术缺乏和行业标准制定权缺失。三、可能

2、影响软件行业的主要因素。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第13页全球：。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第13页宏观经济因素和政策因素需求因素l需求成为影响行业发展的最核心要素l经济衰退致使需求的三驾马车同时减速三足鼎立的应用格局高低两端同步放缓将减少手机需求购买力下降拖累消费电子短期增长PC稳定增长格局或受较大冲击供给因素（库存分析）价格因素国内：。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

3、。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第19页通货紧缩需求因素(主要指出口)l出口在外部冲击下放缓l内需乏力，国内电子终端产品需求回落l子行业随下游需求变化的不同而有所区别供给因素政策因素3G牌照发放：家电下乡：电子信息产业规划通过国务院常务委员会的讨论：四、行业历史发展、经营现状和发展趋势。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第25页历史发展。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

4、第25页行业恢复周期被经济危机打破此次衰退幅度相对小但恢复慢经营现状。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第27页行业进展跟踪：减薪、停产、亏损09年以来情况略好于08年底的悲观预期，但不足以说明行业已步入复苏下半年有望迎来季节性复苏行业景气指标。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第32页全球半导体产能利用率处于相对低位全球半导体库存：仍然处于较高水准，在4Q08有望暴增半

5、导体行业营收：2009年是一个寒冬终端需求非常疲软：发货量告别高成长期，个别甚至步入衰退B/B(book-to-billratio)值行业发展趋势。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第35页五、细分行业分析。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第37页不同子行业的景气程度及周期性判断半导体：放慢前进步伐光电器件之LED：依旧耀眼显示面板：关注新产品和新应用PCB：高成本时代遭遇需求

6、寒流被动元件：形势严峻六、投资策略。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第40页技术壁垒高、产能转移空间大为投资首要条件本土化竞争或技术水平与国际水平差距小为投资必要条件产品结构升级快为投资充分条件七、估值.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第43页横向（指国内行业估值与国外相比较，以及行业内部各公司相比较）：整个行业与国外的横向比较——相对较高不同细分行业

7、估值纵向（指国内行业目前估值水平与历史水平相比较）：八、重点公司.。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。第45页大立科技——红外热像仪龙头歌尔声学三安光电大族激光：具备长期发展空间，短期宏观经济带来波动中环股份：新能源价值股，下跌带来介入机会中航光电：军民品业务两翼齐飞航天电器：关注石油电机产业化机会华微电子：现有业绩稳定，MOSFET打开未来发展空间长电科技：短期受行业不利影响压制生益科技：行业整体下滑对公司短期影响较大一、行业分类（

8、对电子元器件行业分类是非常困难的，我所看过的该行业研究报告中几乎没有完整的成体系的分类，而且多半只关注半导体子行业（虽然半导体行业确实是电子元器件行业的主体）。以下列出了3种分类方式，我觉得可以参考但是都不完美，实际上我想按产品类别，并且结合该公司的上下游和终端需求来划分，但是如果没有对各个公司业务有相当的了解是做不到的，因此暂时留做未完成的作业。）根据申万的行业分类标准，电子元器件行业可以分为半导体（包括分立器件和半导体材料）、元件、显示器件、其它电子