浅谈我国外汇储备问题

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1、浅谈我国外汇储备问题【摘要】目前，我国己成为世界上外汇储备最多的国家，也是世界上外汇储备增长最快的国家，储备规模过大所引发的问题日益凸显。如何看待我国的外汇储备，如何加强外汇储备管理、控制其过快增长成为人们关注的焦点。本文主要分析了我国外汇储备过剩所带来的不利影响，并提出关于外汇储备管理的几点政策建议。【关键词】外汇储备;适度规模;外汇储备管理【中图分类号】F832【文献标识码】A【文章编号】1005-1074(2009)05-0143-01据央行近期公布的数据显示，2007年12月末，我国外汇储备余额已达到1.53万亿美元，同比增长43.32%。历年外汇储备表显示，在19

2、79年之前，我国外汇储备从未超过10亿美元，但随着改革开放政策的启动，经济持续增长，贸易高速发展，我国外汇储备规模也随之迅速扩大。2006年第一季度，在超过全球第一大外汇储备持有国__日本后，我国的外汇储备开始稳居世界第一位。作为一国经济实力变化的反映，超万亿美元的外汇储备是我国经济实力逐步增强的重要标志，提高了我国在国际上的金融影响力。从外汇储备的需要来看，充足的外汇储备，有利于增强我国的国际清偿能力，维护国家和企业的对外信誉，有利于应对突发事件，防范金融风险。但巨额外汇储备是一把“双刃剑”，储备规模的持续扩大也对中国经济产生了一些不利影响。1目前我国存在外汇储备过剩的问

3、题关于外汇储备适度规模的探讨至今仍缺乏统一定论，各国应保持多少外汇储备才适合，目前也没有国际统一的标准。在实践中，满足3个月进口量的储备额由于简单明了、易于计算和衡量一直被各国普遍采用。但近年来发展中国家出现的金融危机表明，按满足3个月进口之需衡量外汇储备的适度规模已经不再适用。1996年，泰国持有的外汇储备能够满足7个月进口之需，印尼能够满足5个月，马来西亚也能满足4个多月，但是他们都发生了严重的金融危机，并且危机首先在外汇储备相对更充足的泰国发生。所以，从我国现实情况看，确定适度的外汇储备规模，仅考虑满足进口所需是不够的，还应综合考虑外债规模、汇率干预、外商投资的利润返

4、还、应对国际经济金融风险和突发事件、居民和企业对外投资等诸多因素。根据以上总体外汇储备的需求因素，目前我国外汇储备的适度规模大约应在7000亿到7400亿美元左右。与我国外汇储备的现有规模相比较，毫无疑问，我国出现了的外汇储备一定程度的过剩。2我国外汇储备过剩带来的不利影响2.1影响货币流通，增加通货膨胀压力人民币发行有三个基本渠道：财政渠道、银行信贷渠道和外汇占款。我国新增的巨额外汇储备不能以外汇形式存在，否则会对人民币升值产生巨大压力，这就需要将其兑换成人民币。中央银行购进外汇储备，投放基础货币，通过货币乘数效应，将会形成巨大的货币供给量，从而给国内造成通货膨胀的压力。

5、2007年全年，我国外汇储备增加4619亿美元，这也就意味着中央银行向流通领域投放了30000多亿元人民币的基础货币，基础货币投放量过多无疑是引发我国近期通货膨胀的原因之一。2.2增加机会成本，牺牲了国民消费和投资外汇储备是一种实际资源的象征，它的持有是有机会成本的。我国持有巨额外汇储备并借入大量外债，等于是以低价将国内资金转到国外给外国人使用，同时却以高价从国外借入资金，其潜在的损失不容忽视。目前我国外汇储备主要以活期存款和国库券等形式放在海外生息保值、套利套汇，而发达国家的利率水平一般低于发展中国家。这种行为的实质就是我国牺牲了自己国民消费和投资的机会向外国（主要是美国

6、）提供低息融资，充当别人的现金流。因此，过量的外汇储备实际上也是一种资金的闲置，形成持有外汇储备的巨额机会成本，无法实现货币这种经济资源的最优配置。2.3面临更大的金融风险经营外汇储备这样的巨额国家财富，如何使其保值增值是最受关注的问题。据经济学家估目前我国外汇储备中有约70%是美元资产，包括高流动性的美元国债、收益较高的住房抵押贷款担保证券和公司债券等；20%为欧元资产；10%为包括日元和韩元在内的其他货币资产。从外汇储备结构看，美元资产占据了我国外汇储备的较大比重，那么我国的外汇储备就可能由于币种结构与投资结构的相对单一，面临因美元贬值而缩水的风险以及投资结构不合理引起

7、的风险。2.4导致国际经济摩擦的激化不断增多的外汇储备一方面显示出我国在商品出口和吸引外资方面的取得的巨大成绩，同时也暴露出我国对外经贸关系发展的不平衡，导致了中国同很多国家，主要是发达市场经济国家之间的经济摩擦加大，使我国的贸易政策、外汇政策压力倍增。所以如何有效调节外汇储备、保持适度规模，促进国家宏观金融运行的稳定，成为当前我国推进国内金融体制改革和处理国际金融事务的一个难题。3关于我国外汇储备管理的几点建议3.1调整外贸、外资政策，从国际收支的“双顺差”转向“收支平衡”表面上看，造成近年来外汇储备剧增的直接原