《宏观及策略》word版

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1、晨会纪要百度文库专用第307期2008年4月15日光大证券研究所晨会纪要服务从“心”开始研究创造价值指数数据指数名称最新指数涨跌幅%沪深3003536.33-6.54上证综指3296.67-5.62上证1807828.92-6.33上证502685.01-6.30深圳综指1009.16-6.30深圳1004186.59-6.90中小板指4275.28-5.35资料来源：光大证券研究所指数名称最新指数涨跌幅%道琼斯12302.06-0.19标准普尔5001328.32-0.34纳斯达克综合2275.82-0.63伦敦富时1005831.60-1.08德国DA

2、X306554.49-0.74资料来源：光大证券研究所指数名称最新指数涨跌幅%法国CAC404766.49-0.66香港恒生23811.2-3.47台北加权8892.68-0.19日经22512917.51-3.14新加坡海峡时报3042.96-2.76资料来源：光大证券研究所责任编辑：陈晓冬电话:021-50818887-259E-mail:chenxd@ebscn.com目录宏观及策略主题分析师对香港和美国股市点评宋航行业及公司行业/公司主题分析师铝关铝股份_平淡的主营业务，亮丽的投资收益王峰有色金属中色股份_现有业绩增长平缓，依赖集团资产注入王峰房地

3、产招商地产首季业绩下降42%赵强鞍钢股份鞍钢08年1季报同比大幅下滑赵湘鄂东百集团东百集团业绩增长远超行业平均，估值优势明显，给予买入评级黄志刚烟台万华烟台万华（600309）_长期成长可期，给予“增持”评级张力扬大势研判主题分析师市场下探考验前期底位咨询服务部近期报告列表分析师涉及行业/公司报告标题评级报告日期肖超虎中国太保中国太保追赶式增长仍为良性状态增持2008-4-14范敏电广传媒投资收益助推主业增长买入2008-4-14蔡荣建设银行盈利能力保领先经营转型抗风险增持2008-4-14赵湘鄂方大炭素生产稳步增长，价格持续攀升买入2008-4-14李怀

4、定贸易顺差余额出现反弹难改其长期下滑趋势2008-4-142008-4-1417晨会纪要黄学军,于栋华出口增速回落下盈利增速的担忧宏观及策略对香港和美国股市点评宋航/021-50818887-314香港股市周一收盘走低。受美国股市上周五大幅走低及美国公司业绩表现不及预期拖累。同时，有关内地可能实施进一步货币紧缩措施的担忧造成地产类股领跌。恒生指数收盘跌856.59点，至23,811.20点，跌幅3.5%；成交额总计748.5亿港元，低于上周五的771.4亿港元。美国股市周一收盘与上周五基本。由于排名全美第五的银行Wachovia宣布第一财政季度亏损，再次引

5、发投资者对信贷危机能否在短期内得到解决的忧虑，金融股继续遭到抛售；而国际原油价格创新高给能源股带来了提振，最终收盘时三大股指基本持平。道琼斯工业平均数收盘下跌23.36点，至12302.06点，跌幅0.19%；标准普尔500指数跌4.51点，至1328.32点，跌幅0.34%；纳斯达克综合指数下跌14.42点，至2275.82点，跌幅0.63%。17晨会纪要行业及公司分析师：王峰电话：021-50818887-250铝关铝股份_平淡的主营业务，亮丽的投资收益2007年公司实现营业收入28.28亿元，同比增长7.90%，实现净利润3.8亿元，同比增长1055

6、.64%。2007年实现EPS为1.05元/股，高于市场预期。利润分配方面，公司拟每10股送5股、转增3股，派发现金0.2元。公司净利润增长远高于营业收入增长的主要原因是来自投资收益的增加。2007年，来源于合营公司华圣铝业的投资收益占公司净利润的96.20%。华圣铝业主要经营的是22万吨/年的电解铝生产与销售，2007年实现主营业务收入37.6亿元,实现净利润7.5亿元，关铝股份按照49%的比例获得3.65亿元。公司EPS高于市场预期的主要原因正是来自上述投资收益。由于华圣铝业于2007年4月份取得国产设备投资抵免所得税优惠，当年减少所得税费用约为2.5

7、亿元，单项指标提升关铝股份2007年EPS0.27元/股。2008-2009年，公司业绩的主要贡献依旧是华圣铝业的投资收益，增长点则来自于电解铝产能的扩建、高纯铝项目的投产和五矿集团对旗下铝业资产的整合。考虑到未来国产设备抵扣所得税和高纯铝顺利投产等因素，我们预测公司2008年-2009年EPS分别为1.11元和1.42元，当前动态市盈率分别为15.7x和12.3x，给予“中性”评级。铝分析师：王峰资料来源：光大证券研究所日期股价目标价评级2008-1-24--增持2008-2-20--增持买入—增持—中性—减持—卖出—17晨会纪要分析师：王峰电话：021

8、-50818887-250有色金属中色股份_现有业绩增长平缓，依赖