公允价值计量模式的顺周期效应探究

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1、公允价值计量模式的顺周期效应探究［摘要］自公允价值再次引入我国会计准则以来，是否采用公允价值计量以及如何使用公允价值计量的问题一直颇受争议。2008年的金融危机爆发已经对其敲响了警钟，而2015年商誉计量的大幅减值更使公允价值计量模式被推到风口浪尖，它是否具有顺周期效应从而成为导致金融危机的罪魁祸首一时成为会计界和金融界争论的焦点问题。文章试图通过整理前人的相关研究成果，研讨公允价值会计诱发的顺周期效应及其传导机制，同时对其中的不良影响提出方法建议。［关键词］公允价值计量；顺周期效应；方法建议［DOI］10.13939/j.cnki.zgsc.2016.2

2、4.1591引言随着2006年2月15日财政部发布《企业会计准则》，公允价值这一计量属性再次登上历史的舞台，它既代表着国际主流会计准则的发展趋势，又响应了我国社会发展对于财务信息质量的需求。新准则于2007年1月1日起执行，以公允价值计量的准则要求在我国上市公司年度财务报表中都有所体现。但2008年金融危机大爆发，无疑是对以公允价值计量这一要求的重大考验，金融系统的崩盘、市场的大萧条和经济危机带来的恐慌使得人们不得不找到诱发此次金融危机的罪魁祸首。当即有人表示，是由于公允价值在作祟，并试图将所有责任都推到公允价值以及财会人员的身上。但当人们渐渐走出恐慌、开

3、始冷静思考真正的幕后黑手时，却发现事实并非如此。张荣武、伍中信(2010)提出的公允价值会计的顺周期效应引起了学者们的广泛关注。顺周期效应和反周期效应(Counter-cyclicality)是经济学用于描述经济数量与经济波动相互关系的术语。如果经济数量与经济波动保持正相关关系，则说明存在顺周期效应，反之则存在反周期效应。在本次金融危机中，FSB将顺周期效应定义为放大金融系统波动幅度并可能引发或加剧金融不稳定的一种相互强化(即具有正反馈效应)机制。基于对以上内容的理解，笔者认为这里的顺周期效应起着一个杠杆作用：在危机发生的初期，危机的严重性和影响范围并未达

4、到重大广泛的程度时，通过顺周期效应这一支点，撬起了一个巨大的负面效应，使得影响更为严重、范围更加广泛的危机全面爆发，并形成恶性循环。在这里笔者将引起以上影响的机制命名为“撬起作用”。2公允价值会计顺周期效应的研宄综述顺周期效应并非2008年金融危机的附属品，早在此前，它就己经引起了相关学者的重视，在经济学和金融学领域相关研究广泛且深入，国内外学者更是在这一方面有着累累硕果。但在会计学领域，它却鲜为人知。2008年金融危机爆发前，只有欧洲央行（2004）和巴斯（2004）在有关公允价值会计顺周期效应方面有着较为深入全面的研宄。欧洲央行（2004）认为，由于巴

5、塞尔协议要求银行在经济不景气条件下面临更大的信用风险，对贷款计提更多减值准备，弱化银行的信贷投放能力，进而导致宏观经济进一步恶化，加剧银行信贷政策的顺周期效应，巴斯（2004）认为财务报表随着公允价值的估计误差、固有波动和混合计量逐渐加剧，造成固有波动无法真实反映，人为波动无法准确控制，而公允价值会计范围的扩大和指引的逐步明确恰好解决了上述问题。2008年金融危机爆发以来，国内越来越多的学者加入到公允价值会计顺周期效应的研宄中。于永生（2009）认为，市场估值持续下跌原因一方面在于财务报告与金融监管制度的关联性和次贷产品的复杂性；另一方面在于危机初期市场的

6、过度反应。郑鸣（2009），李妍（2009），任世弛和李继阳（2010），葛家澍、窦家春和陈朝琳（2010）在此领域发表过各自具有指导性的见解。黄静如、黄世忠（2014）也借鉴国际货币基金组织的方法，模拟了中国银行、北京银行和具有代表性的美国银行的数据，讨论公允价值顺周期效应是否存在的问题。以上成果均表明，关于公允价值的顺周期效应的研宄方兴未艾，仍为后人留下了巨大的研宄潜力。3公允价值会计顺周期效应的传导机制探析黄世忠（2009）提出资本监管、风险管理和心理反应是传导顺周期效应的三个重要机制。首先，资本监管方面。由于资本监管的规定很大程度上依赖于会计制度的

7、规定，会计制度对资本监管有着很大的影响力度。当会计制度中有着较多以公允价值计量的成分时，资本监管也难以摆脱公允价值的影响。其次，风险管理方面。在信贷风险管理方面，银行业经常用“贷款对资产价值比率”来控制和规避抵押贷款风险。最后，心理反应方面。投资者针对市场价格变化所做出的同步反应将导致市场恐慌，引起证券价格出现极具破坏性的螺旋式下跌，形成心理学中的“羊群效应”，进而成为价格下跌的推手。笔者认为，本次金融危机影响如此之严重、范围如此之广大，很大程度上是经过以上三种传导机制，由顺周期效应的撬起作用所导致。概括而言，证券投资者的理性心理反应及其所衍生的“羊群效应

8、”成为了金融系统中破坏式顺周期效应传导机制的导火索。而前两种传导机