上市公司并购的财务分析

《上市公司并购的财务分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、中央广播电视大学人才培养模式改革和开放教育试点天津广播电视大学本科毕业论文上市公司并购的财务分析作者：郭莉学校：天津物校电大专业：会计本年级：12春学号：1212001207275指导教师：高老师答辩日期：年月日上市公司并购的财务分析目录一、上市公司并购财务分析的目的1（一）并购发展历史1（二）企业并购的目的2二、上市公司并购财务分析内容3（一）企业并购可行性财务分析3（二）目标公司价值评估的定量分析3（三）上市公司并购后企业价值的效应整体评估3三、上市公司并购财务分析方法4（一）每股净资产分析

2、比较法4（二）企业整体价值比较分析法5四、上市公司并购财务分析方法的改进措施6（一）每股净资产分析比较法的主要缺点6（二）每股净资产分析比较法的改进措施79上市公司并购的财务分析内容提要：并购作为企业增强生命力，提高营运效率，实现对外扩张的重要渠道，得到了学者和企业家们的广泛认同。本文以后金融危机时代为背景，对并购中目标企业并购前后的财务状况的理论和相关实物进行探讨。在并购战略规划的基础上，综合应用企业价值评估的方法，从定性和定量两方面对企业并购前后的财务状况进行分析。在考虑协同效应，交易费用等

3、因素的基础上分析并购企业并购前后的市盈率、每股收益、企业价值等等以及其他方面，以这些为依据分析并购的交易质量，为企业并购活动的顺利进行提供可靠的价值基础，也为并购后企业间的相互融合提供保证，使企业能尽量达到利益最大化的目标。关键词：上市公司；并购；财务分析在市场经济条件下，上市公司的对外财务报告是一个信息群体。通过对财务报告的会计资料进行分析，可以了解并购企业的经营业绩、识别企业的优势、预测企业的未来。本文在吸收国内外有关研究的成果上，探讨了上市公司并购的财务分析。本文主要有三部分，第一部通过对

4、并购历史回顾，归纳了企业并购的可行性必要性。第二部分对上市公司并购的财务分析体系进行了探讨，包括财务分析构建的可能性和必要性，并简要选取了几个项目作为基础指标。第三部分对分析方法做了改进。一、上市公司并购财务分析的目的（一）并购发展历史自19世纪末至20世纪末，100多年的并购历史，全球已发生五次并购浪潮。第一次并购浪潮的主要特点是以横向并购为主，即有竞争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间的并购。这次世纪之交的兼并浪潮和贯穿大陆的铁路系统的建成有密切的关系，并购主要发生在钢铁、石油、电

5、讯和基础制造业；第二次并购浪潮以纵向并购为主，即在生产和经营方面互为上下关系的企业间的并购。其形式是大企业并购小企业，与中小企业之间的并购交错共存。这一时期并购浪潮主要受无线通信和汽车的普及，令跨地域销售和分配组织更加有效。纵向并购可以使制造企业更为有效地控制自己的销售渠道；第三次并购浪潮以混合并购为主。即大的垄断公司之间相互并购，并产生了一批跨行业、跨部门的巨型企业。这一次并购浪潮代表了企业为了减少防御费用进行的部分调整。在所有的混合并购案例中，至少有一半公司属于航空业或者消耗自然资源型（石油

6、、林木业）企业；第四次并购浪潮的最大特点是并购后所形成的产业规模之大达到了空前的程度，并购形式也呈现出多样化趋势，高风险的金融政策强烈推动了20世纪80年代的兼并运动；第五次并购则呈现9出跨国并购、巨额并购、强强联合的新特点。从20世纪90年代我国资本市场正式设立以来，上市公司并购活动就一直持续不断。随着我国有关上市公司资产重组和股权收购法律法规的健全和完善，资本市场上的并购活动日趋活跃，并购日益成为我国上市公司寻求快速发展的重要手段。随着中国的崛起，近年来上市公司海外并购也是风起云涌，且呈现出

7、总交易额高，数量大，增长速度快等特点。我国上市公司并购的现状主要是以下几个特点：1.中国上市公司并购的频率增长很快，并且并购规模日益扩大，并购金额越发可观。2.上市公司并购整体短期绩效不明显，但长期绩效显著。3.中国上市公司的海外并购逆势上扬，在世界上表现的如火如荼，然而并购的成功率并不高，各种研究数据表明并购的失败率高达50%至80%，因此有必要对现行上市公司并购的财务分析进行完善。企业并购是市场经济发展的必然趋势，也是企业资本运营跟组织调整的重要方式。成功的并购可以增强企业的活力并实现存量资

8、产的优化和经营规模的扩展，提高企业资产整体效率。与此同时，并购可以使优质资产向优势企业靠拢，有利于在较短时间内形成具有国际竞争力的集团企业，迅速增强企业在现代市场经济中的竞争力。（二）企业并购的目的1.企业价值增值被并购企业股票的市盈率往往低于并购方，而并购完成后整体市盈率维持在较高水平，股价上升使得每股收益上升，提高了股东的财富价值。因此在并购完成后，企业的绝对规模跟相对规模都得到扩大，控制成本价格、生产技术跟资金来源及顾客购买行为的能力都得到提高，并且能够在市场突变的情况下降低企业风险，提高