传统金融与互联网金融的风险传导机制分析与比较

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1、传统金融与互联网金融的风险传导机制分析与比较【摘要】本文基于传统金融和互联网金融的资金流向与流量，分析二者的风险及传导机制，研宄发现，互联网金融使传统金融产生了资金分流；互联网金融使原有的风险边界扩大，并产生了信息科技风险、长尾风险等新风险；互联网金融的风险传导更加迅速、复杂，并且易扩大。目前来看互联网金融与传统金融存在一定的业务竞争，但是并不能取代传统金融。对于互联网金融的风险管控不能照搬传统金融，应考虑更多的互联网因素和长尾因素。【关键词】传统金融互联网金融风险传导机制比较分析一、引言互联网金融蓬勃发展的同时，风险及安全性问题也同样突出。

2、互联网金融是在传统金融基础上借助互联网技术发展起来的，对于互联网金融的研究必离不开传统金融。本文将对传统金融与互联网金融的风险传导机制进行比较分析。学者对于传统金融风险传导的研究主要从风险传导条件、渠道、机制三个方面展开。对于风险传导条件，张志英（2008）把传导条件概括为达到传导临界值和密切相关的风险源。对于风险传导渠道，姚国庆（2005）研宄得出金融危机传染机制的渠道主要有金融联系、实际联系和政治联系三个方面。对于风险传导机制，邵烨（2012）与张原（2015）均把风险传导分为心理预期传导机制、资本互动机制、贸易收支机制三种。而目前，对于

3、互联网金融风险传导的研宄还有所欠缺，学者的研究主要是对风险的描述性研究。李有星、陈飞、金幼芳（2014）首先对各互联网金融业态的合法性进行了分析，发现各业态都或多或少存在合法性问题。胡剑波、丁子格（2014）对互联网金融的风险进行了总结，即法律风险、制度风险、技术安全风险和操作风险。谢平，邹传伟等（2014）提出了“长尾”风险的说法，互联网金融因为服务了大量不被传统金融覆盖的人群，具备了长尾特征。各学者对于传统金融风险传导机制的研究较多，而对于互联网金融风险传导机制的研究鲜有，更无二者的比较分析。然而，互联网金融作为一个体系必存在风险传导，并

4、且风险的传导对于整个互联网金融的风险管控至关重要。把传统金融与互联网金融的风险传导机制进行比较，能有效的发掘互联网金融不同于传统金融风险传导的特点，并且对于互联网金融风险传导环节的研宄，能为将来提出更有针对性的监管策略提供帮助。这是本文的意义所在。二、传统金融的风险传导机制风险传导机制是风险扩散、扩大的一种机制形式，它可以描述一种或几种风险是怎样从源头产生，怎样在机构间或者机构内部传播，最终会引起怎样的后果。本文把风险传导聚焦在资金的流动上，因为金融的最主要功能就是资金融通，资金的流量与流向的变化，最能反映风险的产生和变化。这种风险通过资金的

5、流动加以传导的机制，在此可称之为资本互动机制。（一）传统金融的资金流向与流量传统金融的资金流向图是在对传统金融各个市场部门业务活动特点、业务流程和经营管理进行全面研究基础上构建的，如下所示：银行在整个传统金融系统中起着资金媒介、信用媒介的作用，提供金融服务和支付结算业务。企业与个人均直接与银行存在着借贷业务，资金供给者可以把钱存入银行，或是通过银行进行理财，也可以向银行贷款，即图中的渠道二和渠道三，而图中的渠道一指部分的柜台交易。银行吸收存款后，把其中一部分存入央行，其他可以用来服务于实体经济或进行再投资。其他金融机构通过银行进行资金的支付、

6、结算及资金的划转。基金、保险等吸收资金后，可用于证券等投资。根据《中国金融发展报告2015》的数据显示，截至2014年第四季度，全部金融机构人民币各项存款余额为111.73万亿元。债券市场发行规模为4.598万亿元；股票市场流通市值达24.35万亿元。根据2014年中国统计年鉴的数据显示：2014年银行业资金流量为292515亿元。据中国证券业协会统计，截至2014年第四季度，117家证券公司共实现营业收入930.3亿元，即为图中流向证券的资金额。伴随着股票市场的转暖，我国基金业保持平稳运行，据Wind咨询统计显示，基金规模较2013年增长1

7、.1万亿，即为图中流向基金的资金额。2014年是保险业全面深化改革的元年，实现了原保险保费收入15934.17亿元，即为图中流向保险的资金额。（二）传统金融的潜在风险及传导传统金融面临的风险主要分为两个方面，一是外部传入的风险，如信用风险、流动性风险、市场风险、政策性风险、法律合规风险；二是内部传出的风险，如金融结构风险、操作风险、技术风险等。外部传入的风险主要是有一些外部因素导致，如经济周期处于衰退时期，投资环境不景气，资金需求减弱，将导致市场风险。市场风险如果继续累积，并在金融市场传导，将可能导致经济危机。传导路径为：经济周期处于衰退时期

8、，投资环境不景气，资金需求减弱一市场风险-*持续累积一经济危机。货币政策的调整会影响整个金融系统，如央行调高存款准备金率，将同时影响银行、证券等市场，若银行等金融机