证券投资基金(6)

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1、证券研究报告季度业绩分析基金研究2011年基金业绩分析（2011）2011年12月31日蓝筹、消费、成长、仓位不同风格基金共同演绎2011l2011年股混债基“折戟沉沙”，货币基金一枝独秀2011年主动股票型开放式基金净值平均下跌24.99%，指数型基金净值平均下跌22.53%。由于今年的下跌市中以银行为代表的大盘股相对抗跌，而指数型基金中跟踪大盘指数的基金占多数，因此指数型基金跌幅小于主动股票型基金。混合型基金由于较低的权益类资产配置跌幅也相对较小。混合型基金中，偏股混合型基金净值平均下跌23.50%，平衡混合型基金净值平均下跌20.62%。偏

2、债混合基金平均下跌6.59%，保本基金平均下跌0.71%。由于今年以来债券市场黑天鹅不断，债券型基金中纯债型基金下跌2.51%，偏债型基金下跌了3.98%。货币型基金成为今年以来唯一获取正收益的基金类型，货币型基金中A类份额平均上涨3.48%，B类份额平均上涨3.73%。l蓝筹、消费、成长演绎2011，仓位较低的基金亦抗跌2011年股混开基全部下跌，大盘蓝筹、大消费和成长板块此起彼伏，风格轮动明显，侧重配置三类板块的基金均比较抗跌。以股票型基金为例：1）大盘蓝筹风格基金，股票型基金排名前五的博时主题、鹏华价值、东方策略成长、长城品牌优选和华夏收入

3、股票基金基本都是这类风格的基金，他们多数重配了金融行业，但这类基金在2010年业绩多数并不如意2）重仓食品行业的基金，食品指数全年跌幅最小，如易基消费行业、兴全全球视野等表现抗跌。3)成长风格基金，表现较好的成长风格基金中宝盈资源优选、博时第三产业等基金凭借出色选股能力较好的把握了成长股的反弹行情。混合型基金中排名靠前的基金除了是重配了金融地产行业、食品等防御性行业外，仓位较低的基金比较抗跌，偏股混合型基金中排名前三的是博时价值增长、博时价值增值二、富国天瑞。平衡混合型基金中排名前三的是东方龙、新华泛资源、长盛创新先锋。偏债混合型基金中银河收益跌

4、幅最小。l指数型基金：跟踪大盘蓝筹风格指数的基金业绩抗跌指数基金业绩排名前三位的是国投金融地产、华宝180价值联接和嘉实基本面50，业绩表现分别为-13.75%、-13.94%、-14.56%。排名靠前的主要是跟踪大盘蓝筹风格指数的基金。l债券型基金：债市遭遇黑天鹅，债基整体下跌2011年债券市场黑天鹅不断出现，纯债基金平均下跌偏债基金平均下跌，纯债债券型基金，净值增长前三位的是广发增强债券、招商安泰债券A、招商安泰债券B，净值分别上涨6.21%、5.75%、5.37%。开放式偏债债券型基金净值增长前三位的是鹏华丰收债券、博时回报债券A/B、博时

5、回报债券C，净值分别上涨4.32%、3.12%、2.82%。l货币型基金：流动性紧张提升货币基金收益2011年流动性紧张，同业拆解利率和回购利率高居不下，带动货币型基金的年华收益不断攀升，货币型基金中A类份额平均上涨3.48%，B类份额平均上涨3.73%。截至12月30日，货币A份额中收益前三位的是广发货币A、万家货币和南方现金增利A；B份额中收益前三名是广发货币B、南方现金增利B和长信利息B。lQDII基金：成熟市场基金抗跌QDII基金2011年平均净值增长率为-21.63%，表现略好于国内开放式股票型基金。投资全球市场的QDII好于投资亚太市

6、场的QDII基金。指数型QDII基金国泰纳指100下跌3.26%，是所有QDII基金中跌幅最小的。相关研究2011年上半年基金业绩分析2011.6.30基金高级分析师王广国SAC执业证书编号:S0850511120001电话：021-23219819Email：wgg6669@htsec.com联系人：伍彦妮电话：021-23219774Email:wyn6254@htsec.com请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明基金研究·季度业绩分析1、股混债基“折戟沉沙”，货币基金“独占鳌头”2011年以来国内通胀压力持续高位，宏观经济增长速度放缓，欧

7、债危机不断深化，美国经济复苏乏力。内忧外患，我国资本市场不断下跌。除1季度有小幅上涨外，后三个季度均一路下跌。上证指数2011年全年下跌21.68%；深证成指下跌28.41%；沪深300指数下跌25.01%，中证100下跌20.88%，中小板指下跌33.83%，上证国债指数上涨4.05%；上证企债指数上涨3.51%。行业方面，行业表现分化，业绩增长稳定的大消费行业相对抗跌，业绩增长超预期和低估值的银行保险业也比较抗跌。食品饮料、金融保险、公用事业、社会服务、房地产是表现抗跌的前五名行业，涨跌幅分别为-10.61%、-13.76%、-19.65%、

8、-19.72%、-22.26%。对宏观经济增速下滑敏感的周期性行业跌幅较大，跌幅较大的行业分别为电子、木材、机械、金属和石油化工行业，收