我国管理层收购存在的问题及完善措施——以四通公司为例

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1、我国管理层收购存在的问题及完善措施以四通公司为例［摘要］管理层收购自20世纪70年代产生以来，得到广大投资者的青睐，在全球范围内得到迅速的发展。它不仪作为一种金融工具，更被视为减少公司代理成本、完善公句治理结构的有效手段和激励高层管理人员的有效手段。本文主耍研究我鬧企业管理M收购的现状、管理层收购对我鬧企业改革的作用、我R企业管理层收购存在的问题及对完善我国企业管理层收购制度的建议等相关问题。木文采用理论分析和案例分析相结合的方法，以四通公司为例，阐述我国企业管理层收购存在的问题及完善措施，得出了解决管理层收购

2、问题的对策重点是加强规范法规和完善信息披露制度等。［关键词］层收购收购风险定价方式信息披露融资方式MBOproblemsandimprovementmeasures…InStone’scase[Abstract]：Sincethemanagementbuy-produced1970s,themajorityofinvestorsfavoredrapiddevelopmentworldwide.Itisnotonlyasafinancialtooltoreducethecompanyisregardedasage

3、ncycosts,improvethecorporategovernancestructureandaneffectivemeansofeffectivemeanstomotivateseniormanagement.ThispaperstudiesthestatusquoofChina'senterprisemanagementbuyouts,managementbuyoutsroleinthereformofChineseenterprises,ChineseenterprisesMBOproblemsan

4、dsuggestionsforimprovingthesystemofenterprisemanagementbuyoutsandotherrelatedissues.Inthispaper,theuseofquantitativeanalysisandnormativeanalysismethodstoStone,forexample,describesthemanagementofcorporateacquisitionproblemsandimprovethemeasuresdrawnupmeasures

5、tosolvetheproblemMBOfocusonstrengtheningandimprovingtheregulatorynormsinformationdisclosuresystem.[keyword]:buyoutacquisitionpricinginformationdisclosureriskfinancing目录-刖g一、管理M收购概述5（-）管理层收购的概念5（二）管理层收购的特征5（三）实施管理层收购的动因6（四）收购主体资格的确认6（五）管理M收购对中同企业改革和发展的作用7二、关于

6、我国管理层收购的基本现状9（-）管理层收购的推动力发生Y变化9（二）收购主体和对象发生了变化9（三）政府在管理层收购中扮演的角色发生了变化10三、四通公司的MBO14（―）四通公司簡介14（二）收购背景14（三）四通在MBO中的可借鉴之处15四、我W管理层收购存在的问题11（一）实施管理M收购的风险11（二）现行定价方式存在的弊端11（三）管理层收购屮的信息不对称问题12（四）管理层收购中的融资问题12五、发展与完善管理层收购的措施17（一）规范实施主体，规避内部风险17（二）保证收购价格的公平与公正17（三）

7、引入战略性的投资者，增加融资方式18（四）加强管理层收购信息的披露19总、g20測语21参考文献22«—刖目“管理M收购”是一个全新的概念，在鬧外诞生也不过二十几年，直到2003年冰全面引进我国，不少人对此概念还不是很清楚。管理层收购（ManagementBuy-Out,以下简称MBO）是杠杆收购（LeverageBuy-Out,LBO）的一种,指的是公司管理层以自有资产和外部融资收购目标公司的股份或资产，使它转变为由管理层控制的公司。1999年5月13H，“北京四通投资冇限公司”注册成立，标志着我岡第一例以管

8、理M收购方式进行公宥制企业的重组.1卜:式启动。MBO作为一种新的融资方式在我国的出现，为我国国冇企业的改革以及公冇制企业产权问题的解决指出Y-条新路。_、管理层收购概述（一）管理层收购的概念管理层收购就是公句的管理层购买公句的股份而成为公句的所有者。管理者收购目标公司后实现Y管理者和经营者合一的身份，然后对公司进行重组，可以获得产权预期的收益。管理层收购是杠杆收购的一种，当杠杆收购屮