我国农业上市公司资本结构的现状及问题分析

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1、引言农业上市公司是我W上市公司中的一个非凡群体，是农业产业化营销的首要组织方式，己在证券市场上占有一个重要地位，农业上市公司是我W上市公司中的重要组成部分，对证券市场的影响不容低估。在时间的推移中，农业上市公司的数目、领域，和所面对的环境等方面都发生很大变化，对我国农业上市公司资本结构项目的研究，需要结合不同时期的实际进行不断地比较、分析和探索。二、农业上市公司资本结构的理论概述（一）我国农业上市公司的界定和特征1.我国农业上市公司的界定当前对农业概念的上市公司的说法有很多种，研宄者们中都有提过农业上市公司、农业类上市公司、涉农上市公司。总的来说，农业上市公司是农业企业的一种较高表现形

2、式，也是我国农业发展程度的重要体现。农业上市公司是按照现代企业制度的要求成立、公然发行股票和上市交易、具备法人地位并根据资本承当有限责任的农业股份有限公司。本论文所分析的农业企业，包括渔业、养殖业、种植业、畜牧业和林业，以及与之相关联的农产品流通、农业生产资料等企业。证券市场有所谓“板块”的概念。这一概念的基础是投资者对某一类上市公司所具有的共同特征的认同。中国证监会把上市公司分为6大板块，即工业、商业、地产、公用事业、综合、金融，农业公司一般归入综合板块。根据不同的标准，板块可细分为更多类别。如按地域标准可分为上海板块、四川板块等；按行业标准可分为电子板块、钢铁板块等。由于农业上市公

3、司的某些共性及其股票在市场上的联动效应，投资者乂把这类企业称为“农业板块”。按现行的W家统计局工业晋查的分类法，农业公司往往容易被归并到食品工业等范围。因为食品工业是农业的延伸和扩展，它制造并提供最终消费品。许多食品工业企业既从事农业开发，乂从事食品加工制造。但并不是所有食品加工企业都可以归并到农业企业，有的企业如酒类企业与农业关联不大，习惯上不会被视之为农业企业。本文以下列标准来统计农业上市公司。首先，它的主要业务是农业的一部分，其主营业务收入是其主要利润的来源。其次，它跟农户或农村其他经营组织变成了某种利益和关体系。上市公司与其他参与者是否在农业生产过程中达成和同目的，是否有推动农

4、业产业化作用，是辨别其是不是农业上市公司的关键指标。依据此标准，本文统计的农业上市公司截止到2011年12月31日共有47家。1.我国农业上市公司的特征(1)农业上市公司的数量上相对较少(2)农业上市公司资本规模过小(3)农业上市公司在各地方的分布是不均匀的(4)农业上市公司以农业综合产业偏多，出现较多弃农现象(5)整体经济效益低于证券市场A股市场均值(二)我国农业上市公司资本结构的界定和特征1.资本结构内涵的界定资本结构是指长期负债与权益的分配情况。最佳资本结构会使股东利益最大化，亦使资金成本最小的资本结构。企业融资结构，它决定着企业的偿债和再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，合理

5、的融资结构可以降低融资成木，发挥财务杠杆的调节作用,使企业获得更大的自有资金收益率出于对理论研宄的需求，我们常常把资本的来源高度抽象为权益资金和债务资金，在实践中，对资木结构的研究己扩展到直接融资结构和间接融资结构、债务结构和股权结构、内部融资结构和外部融资结构、长期资本结构和短期资本结构等方面。2.我国农业上市公司资本结构的特征（1）资产负债率一直处于较低水平资产负债率是权衡公司综合负债水平的经常使用指标，是指公司的负债总额除以资产总额的数值，反映公司整体财务状况，是资本结构中的一个非常重要结构。根据新资本结构优化理论，在该公司负债水平在一定范围内变动时，因为该公司能够起到杠杆效应和

6、获得所得税抵减，具有比低负债和无负债的公司有着更高的市场价值。所以在公司的经营状况足够好时，能够适当抬高举债比例使公司达到综合平均资本成本较低的目的，从而达到提高企业价值的财务目标。但是资产负债率过高可能会导致公司发生资不抵债以致破产。表1农业上市公司资产负债率平均数分布图下表为我国农业上市公司的资产负责率平均数分布图，即各公司历年来资产负债率之和除以年份。从表可知，虽然我国农业上市公司平均资产负债率为46.37%,并不算太低，但是大部分都是在40%左右;此外资产负债率在50%以下的有33家，占全部农业上市公司的70.21%。这说明我国农业上市公司的资产负债率低于50%是普遍现象。诸多

7、数据证明，企业的资产负债率一般在50%以上为理想状态，而农业上市公司资产负债率偏低，说明我国农业上市公司绝大部分公司其资产负债率还处于一个较低的水平。140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00□系列1

8、农业上市公司编号资产负责率平均数分布图此外，农业上市公司的资产负债率并不是都处于一定范围内变动，而是波动非常明显，差距非常大，最低为19.32%,最高的是121.60%，资产负债率出现严重的两极分化现象。